Skuffende Nowcasts for kommende inflasjon fremhever Feds bekymringer

Den amerikanske sentralbanksjefen Jerome Powell indikerte at renteøkninger kan ta slutt tidlig i 2023, men han bekymrer seg fortsatt for inflasjonen. Selv om vi har sett oppmuntrende inflasjonsdata for oktober måned, antyder nåmeldinger at inflasjonen kanskje ikke faller mye i Tall for november eller desember. Hvis denne trenden vedvarer, kan det bety at Fed forlater rentene høye i store deler av 2023.

Nowcasting bekymringer for inflasjon

Atlanta Federal Reserve lager nowcasts for inflasjonsdata. Ser de på dagens priser, kan de anslå hva tallene vil være i de endelige regjeringsrapportene. Det har historisk sett vært rimelig nøyaktig.

Visst ser inflasjonsdataene bedre ut enn de var, men for både november og desember forventes inflasjonen å øke 0.4 % til 0.5 % måned-til-måned for både KPI- og PCE-inflasjonsberegninger. Hvis den opprettholdes, oversettes det til årlig inflasjon i området 5 % til 6 %.

Hardnakket sidelengs

Dette underbygger bekymringen Fed har. Ja, inflasjonen kan ha toppet seg. Likevel faller det ikke mye heller. Inflasjon på 5 % til 6 % er fortsatt langt over Feds mål på 2 %. På en nylig tale i Brookings Institution brukte Jerome Powell begrepet «stædig sidelengs» for å beskrive hvordan inflasjonen har beveget seg i store deler av 2022. Inflasjonen har gått litt ned, men ikke dramatisk.

Bedre nyheter i 2023?

Likevel kan 2023 ha bedre nyheter for inflasjonen. Det er forstått at metoden for beregning av boligkostnad i KPI har et etterslep på flere måneder til dagens boligpriser, gitt KPI-inflasjonsmetodikken. Dette betyr at Boligkostnadene kan falle i KPI-indeksen i 2023. Det kan være nok til å få inflasjonen ned ytterligere, siden boliger har stor vekt i KPI-beregningen.

Visse varer, som brukte biler, ser også ut til å bevege seg mot absolutte prisfall, som også kan få inflasjonen ned selv om noen priser fortsatt beveger seg opp. Fortsatt bekymrer Fed seg for lønnsvekst, og den ligger på over 6% på Atlanta Feds estimater. Det kan fortsette å presse opp prisene på tjenester.

Fed som signaliserer at renteøkninger kan nærme seg slutten, har blitt positivt mottatt av markedet. Feds andre melding, at rentene kan måtte holde seg høye en stund til inflasjonen går ned, er imidlertid noe markedet ennå ikke har internalisert fullt ut.

Ikke desto mindre vil kanskje inflasjonstallene i 2023 være bedre enn Fed forventer, eller kanskje en resesjon vil tvinge lavere priser uansett. Uansett, de endelige inflasjonsrapportene for 2022 er kanskje ikke så oppmuntrende.