Ga Powell nettopp aksjer tillatelse til å fortsette å klatre? Her er hva siste Fed-beslutning betyr for markedene

Det er veldig mulig, sa markedsstrateger og siterte Powells kommentarer om finansielle forhold under onsdagens pressekonferanse, som fulgte etter Feds beslutning om å heve renten med ytterligere 25 basispunkter.

Se: "Desidert mindre haukisk": 4 takeaways fra Powells pressekonferanse ettersom Fed øker renten igjen

I følge markedsstrateger er resultatet at i stedet for å prøve å kutte eller presse tilbake mot markedene, har Powell bestemt seg for å se bort fra deres siste trekk, behandle dem som ubetydelige, eller som ytterligere bevis på at Feds taktikk for å dempe inflasjonen fungerer uten mye tilbakeslag. til realøkonomien eller arbeidsmarkedet.

Under åpningsminuttene av spørsmål-og-svar-sesjonen på onsdagens pressekonferanse sa Powell at de økonomiske forholdene hadde strammet seg betydelig inn og at Fed ikke lenger var opptatt av kortsiktige svingninger.

Amerikanske aksjer så ut til å rykke høyere som svar, da markedsstrateger sa at Powell så ut til å signalisere at høyere aksjepriser og lavere obligasjonsrenter ikke lenger er en trussel mot Feds inflasjonsbekjempende oppdrag.

Noen tok til og med problemer med Powells underliggende påstand, og hevdet at i henhold til minst ett populært mål er økonomiske forhold lite endret fra for et år siden. Blant dem var Allianzs Mohamed El-Erian, som hørtes av i en tweet og sa «Ikke sikker på hvilken indeks han bruker. De mest siterte viser generelle økonomiske forhold så løse som de var for et år siden.»

Indekser for økonomiske forhold er ment å reflektere virkningen som svingninger i markeder og valutakurser har på realøkonomien, ifølge Guy LeBas, sjefsrentestrateg hos Janney, i et telefonintervju.

Ved ikke å presse tilbake når han ble spurt, har Powell gitt aksje- og obligasjonsmarkedene «stilltiende godkjenning» for å fortsette å samle seg, sa LeBas.

Andre hadde et lignende syn.

"Det faktum at Powell mener at de finansielle forholdene har strammet seg til, når de har lettet over en rekke beregninger de siste månedene, er dueaktig," sa Neil Dutta, økonomisjef ved Renaissance Macro Research, i en tweet.

Markedsdeltakere hadde tilsynelatende blitt "besatt" av ideen om at Powell og resten av FOMC ville presse tilbake mot løsere økonomiske forhold under oppkjøringen til onsdagens møte, sa LeBas. Denne troen hjalp til og med med å rasle amerikanske aksjer i dagene før Fed-møtet, sa markedsstrateger.

I stedet avviste Powell denne forestillingen, og med rette, ifølge LeBas, siden virkningen som markedssvingninger har på inflasjonen sjelden er så direkte.

"Stabile FCIer på et relativt høyt nivå ... vil også virke for å begrense aktiviteten. I den forbindelse tror vi ikke at Feds politiske beslutningstakere bruker så mye tid i dag på å besette FCI-er som markedsdeltakere ser ut til å tro, sa LeBas i et notat til kundene. Det synet viste seg å være stadfestet.

Chicago Feds National Financial Conditions Index viser betydelige lettelser siden oktober. Den står for tiden på -0.35, sammenlignet med omtrent -0.11 i midten av oktober. Høyere aksjekurser og lavere obligasjonsrenter tilsvarer et lavere tall på indeksen. Obligasjonsrentene beveger seg omvendt til obligasjonskursene.

Til sammenligning var indeksen mye lavere før Federal Reserve begynte å heve renten i mars 2022. Den stod på -0.60 31. desember 2021.

S&P 500
SPX,
+ 1.46%
fikk 42.61 poeng, eller 1.1 %, på onsdag og endte på 4,119.21 XNUMX, det høyeste nivået siden august. For Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.17%,
det var den høyeste næringen siden september. Avkastningen på den 2-årige statsobligasjonen
TMUBMUSD02Y,
4.095%
falt med omtrent 8 basislitere til 4.125 %, mens avkastningen på 10-årsseddelen
TMUBMUSD10Y,
3.379%
falt med 10.4 basispunkter til 3.442 %. Amerikanske aksjer så betydelige oppganger i januar, med S&P 500 som steg mer enn 6 %, mens noen av de mest spekulative aksjene så enda større oppgang. S&P 500 falt med 19.4 % i 2022.

Den amerikanske dollarindeksen
DXY,
+ 0.46%,
en måling av bukkens styrke vs. en kurv av hovedrivalene, falt med 0.9 % til 101.14.

Dette var selvfølgelig ikke alltid tilfelle. En stund i fjor så det ut til at Fed så på rally i markedene som en direkte krenkelse. Onsdagens reaksjon er langt fra hvordan markedene reagerte på Powells brann-og-svovel-tale i Jackson Hole i august. Den gang leverte Powell en kortfattet uttalelse der han sa at Fed ville fortsette med renteøkningene til tross for sannsynligheten for at amerikanske bedrifter og husholdninger ville lide.

Mange markedskommentatorer sa at uttalelsene hans i august så ut til å være kalibrerte for å presse tilbake på et rally i aksjer og obligasjoner drevet av for tidlige forhåpninger om en sentralbank i Fed. Hvis dette var tilfelle, så hadde de ønsket effekt: S&P 500 falt til friske laveste nivåer noen uker senere.

Powell har en god grunn til å forlate denne strategien, ifølge LeBas.

"Impulsen fra økonomiske forhold har allerede gjort jobben sin," sa han.

Med Powell ute av veien, vil aksjene drive høyere herfra? Det er mulig, sa markedsstrateger. Men det er andre faktorer som kan snu dem.

Bedriftens inntjening er en mulig kandidat. Overskuddet er på vei til å falle med 2.4 % i fjerde kvartal sammenlignet med 2021, ifølge Refinitiv-data.

Imidlertid er S&P 500-aksjer fortsatt på vei til å overgå Wall Streets relativt lave forventninger, ifølge Howard Silverblatt, senior indeksanalytiker hos S&P Dow Jones Indices.