Investorer pleide å evaluere energiselskaper på hvor raskt de økte olje- og gassproduksjonen. I disse dager ser de mye nærmere på en annen beregning – fri kontantstrøm.
Olje- og gassprodusenter har endret sine forretningsmodeller for å prioritere lønnsomhet slik at de kan returnere mer penger til aksjonærene som utbytte eller tilbakekjøp.
Investorer har oppfordret selskapene til å opprettholde en disiplinert tilnærming til kapitalutgifter. Hver oljeboom har etter hvert blitt fulgt av en byst, og selskaper som tok på seg for mye gjeld i de gode tider har en tendens til å angre på det under nedgangstiden.
Nå holder nesten alle offentlige olje- og gasselskaper seg til den nye filosofien, og det har hjulpet deres aksjer og økonomiske resultater etter hvert som oljeprisene stiger. De
Energy Select Sector SPDR Fund
(ticker: XLE) er opp 59 % det siste året.
I det siste kvartalet har nesten alle energiselskaper i
S & P 500
vokste fri kontantstrøm på årsbasis, ettersom olje- og gassprisene har nådd flere års høyder. Mange har imidlertid begynt å se deres frie kontantstrøm flate ut eller til og med avta på kvartal-over-kvartal basis.
For noen er dette bare en finurlighet i kalenderen. Oljeserviceselskap
Schlumberger
(SLB), for eksempel, rapporterte negativ fri kontantstrøm i det siste kvartalet, hovedsakelig fordi de investerer tungt i virksomheten ved starten av året, og ser at disse investeringene betaler seg i de påfølgende månedene. I tillegg sier flere selskaper at de begynner å bli rammet av inflasjon, ettersom det blir dyrere å bore brønner og kjøpe materialene for produksjon.
Noen få energiselskaper i S&P 500 overgår imidlertid feltet når det gjelder fri kontantstrømproduksjon. De fire nedenfor økte sin frie kontantstrøm med mer enn 10 % i det siste kvartalet over forrige kvartal.
| symbol | Navn | Avsluttende pris | Prisendring YTD | Markedsverdi ($B) | Prosentvis økning i FCF* |
|---|
| CTRA | Coterra energi | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer Natural Resources | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Devon Energy | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| FANG | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Siste kvartal i forhold til forrige kvartal
Kilde: Factset
Coterra
(CTRA) er en naturgassprodusent basert i Houston som ble dannet i fjor fra sammenslåingen av Cabot Oil & Gas og Cimarex Energy. Coterra er nå en av de største gassprodusentene i USA, og har dratt nytte av gass som har nådd sine høyeste nivåer på mer enn et tiår. En grunn til at gass øker er at USA sender mer til Europa ettersom landene der forsøker å gå bort fra russisk gass.
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Devon Energy
(DVN), og
Diamondback Energy
(FANG) er alle oljeprodusenter som har prioritert kontantstrøm de siste par årene.
Pioneer og Devon var tidlige tilhengere av en ny utbyttestrategi som nå har blitt populær blant flere energiselskaper. De tilbyr investorer basisutbytte som er relativt små, men legger til variabelt utbytte til utbetalingen hvert kvartal avhengig av deres kontantstrøm og andre beregninger.
Strategien gjør at de kan gi aksjonærene store og relativt forutsigbare utbetalinger når tidene er gode uten å risikere muligheten for å måtte foreta store kutt når tidene er dårlige.
Diamondback har også innført et variabelt utbytte nå. I det siste kvartalet utbetalte det et totalt utbytte som ville gi det en utbytteavkastning på 9.7 % på årsbasis.
Skriv til Avi Salzman på [e-postbeskyttet]