Den høyeste inflasjonen på flere tiår rammer forbrukerne og bølger gjennom matindustrien, fra gårdsutstyr til pakket mat, dagligvarebutikker og restauranter.
Matkostnadene hjemme steg 8.6 % og utgiftene til hjemmet steg 6.8 % i februar fra året før. Engrosprisene øker enda mer, noe som signaliserer fortsatt inflasjon på supermarkeder og restauranter. Produsentprisindeksen for matvarer var opp 13.4 % i året som ble avsluttet i februar, med korn og oksekjøtt-kategorien som steg med 20 % eller mer.
Ved å reagere på økningen i matkostnader har Wall Street holdt fast ved sin vanlige spillebok. Bedrifter som restauranter og emballerte matvareselskaper som absorberer prisøkninger har blitt rammet, mens produsenter av gårdsutstyr, supermarkeder og matforedlere blir sett på som begunstigede.
Så, hvilke aksjer ser best ut nå?
Investorer vil kanskje vurdere deprimerte restaurantaksjer som
(TWNK) er en av de bedre veksthistoriene i gruppen, takket være populariteten til Twinkies (derav tickeren) og vellykkede produktinnovasjoner som mini Bundt-kaker.
(BNGE), et ledende agribusiness-selskap, kan dra nytte av bredere «knusningsmarginer» eller fortjeneste på å gjøre avlinger som soyabønner om til olje.
Høyere matinflasjon har en tendens til å styrke kjøpmenn som
(ACI) med bredere marginer, delvis takket være et skifte til private merker med høyere fortjeneste.
Restaurantaksjene har ligget bak det bredere markedet i år.
McDonald 'S (MCD) er redusert med 11 % til $237, mens Starbucks er ned 25% til $88. Investorer er bekymret for at forbrukere blir presset av høyere mat-, bensin- og husleiekostnader og vil være mindre tilbøyelige til å spise ute.
"Vi tror det er en overreaksjon," sier Andy Barish, restaurantanalytiker ved Jefferies. "Bransjen ser fortsatt virkelig gode etterspørselstrender, og selskaper tar betydelige priser."
Mat står vanligvis for rundt 30 % av restaurantkostnadene, og disse utgiftene anslås å øke med rundt 10 % i år.
Jakub Porzycki / NurPhoto via Getty Images
Verdivurderingene har gått ned i sektoren, som nå handler rundt 18 ganger forventet 2023-inntekt – ikke billig, men under treårsgjennomsnittet på 25.
Barish liker den uformelle spisesektoren, som «er i den beste formen på 20 år». Han peker på en shakeout i uavhengige restauranter under pandemien, så vel som bransjeinitiativer for å øke marginene, som forenklede menyer, mer takeaway-virksomhet og arbeidsbesparende kiosker for bestilling av måltider.
Han favoriserer Bloomin' Brands, det tidligere Outback Steakhouse, hvis aksjer, til rundt 22 dollar, handles for ni ganger anslått inntjening i 2022 på 2.38 dollar per aksje.
"Ledelsen har forbedret kvaliteten og konsistensen i virksomheten," sier Barish.
Investorer, legger han til, gir Bloomin liten æren for tillegg som Carrabba's Italian Grill. Tidligere i år gjeninnførte selskapet utbyttet, som nå gir en avkastning på 2.5 %.
Matbedrifter
Nylig pris
Markedsverdi (bil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
General Mills / GIS
$63.22
$38.1
6.5%
$3.84
16.5
3.2%
Hershey / HSY
206.71
42.4
33.7
7.94
25.9
1.7
Kellogg / K
61.04
20.8
1.1
4.09
14.9
3.8
Vertinne Brands / TWNK
20.91
2.9
39.6
0.95
22.0
none
restauranter
Nylig pris
Markedsverdi (bil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
Bloomin' Brands / BLMN
$22.14
$2.0
-21.7%
$2.38
9.3
2.5%
Brinker International / EAT
35.43
1.6
-53.7
4.00
8.9
none
Starbucks / SBUX
87.66
100.8
-20.6
3.49
25.1
2.2%
Gårdsutstyr
Nylig pris
Markedsverdi (bil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
Agco / AGCO
$131.55
$9.8
-8.7%
$11.64
11.3
0.6%
Deere / DE
406.15
124.6
7.1
23.22
17.5
1.0
agribusiness
Nylig pris
Markedsverdi (bil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
Bunge / BG
$105.39
$14.9
34.8%
$10.35
10.1
2.0%
Matforhandlere
Nylig pris
Markedsverdi (bil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
Albertsons / ACI
$36.00
$17.4
92.3%
$2.76
13.0
1.3%
Kroger / KR
55.66
40.9
57.8
3.75
14.7
1.5
Råvare-ETFer
Nylig pris
Eiendeler (mil)
52-ukers endring
2022E EPS
2022E P / E
Utbytteutbytte
Teucrium Mais / MAIS
$26.12
$199.3
52.0%
N / A
N / A
N / A
Teucrium hvete / VEAT
10.24
326.3
66.8
N / A
N / A
N / A
E=estimat. N/A=ikke aktuelt.
Kilder: Bloomberg; Faktasett
Brinkers kjerne Chilis franchise har "fungert bra under utvinningen" fra pandemien. Aksjen, til rundt $35, handles for ni ganger anslått 2022 kalenderårsinntekt. (Selskapet har et regnskapsår for juni.)
Starbucks-aksjen har kommet under press. I begynnelsen av februar reduserte selskapet veiledningen for sitt inneværende regnskapsår som slutter i september til 8%-10% vekst i resultat per aksje fra målet om 10% til 12% årlig gevinst. Den siterte marginpress fra det Starbucks har kalt "den høyeste inflasjonen på flere tiår" og en nedgang i sitt nr. 2-marked, Kina, fra Covid-restriksjoner.
Det har ofte lønnet seg å kjøpe Starbucks, bemerker Barish, når terminpris/inntjening-forholdet nærmer seg 20.
Aksjen nærmet seg det nivået den siste uken før den rykket opp på nyhetene om at Howard Schultz er kommer tilbake som administrerende direktør på midlertidig basis. Aksjen handles for 22 ganger forventet inntekt for regnskapsåret 2023 på $3.92 per aksje.
Analytikeren tror at Starbucks kan komme tilbake til sin vekstformel på 6 % enhetsvekst årlig, salgsgevinster i samme butikk på 4 % til 5 % og 10 % til 12 % i inntekt per aksje-vekst i neste regnskapsår som starter i oktober. Han har en Kjøp-rating og $130 kursmål på aksjen.
Stephen Osman/Los Angeles Times via Getty Images
Emballerte matvareselskaper har blitt presset av høyere innsatskostnader.
"Det tar tid å forhandle prisøkninger med forhandlere," sier Robert Moskow, analytiker for pakket mat hos Credit Suisse. "Det var marginkompresjon i omtrent alle selskapene i dekningen min i bakre halvdel av fjoråret."
Det kan bli mer press i år. Moskow anslår økninger i innsatskostnader på gjennomsnittlig 16 % på tvers av bransjen. Analytikere ser liten eller ingen inntektsvekst for selskaper som Kellogg, General Mills og Conagra i 2022.
Han favoriserer Hershey, som til $206 har et premium-multippel på 26 ganger anslått 2022-inntekt på rundt $8 per aksje, i tråd med ledende forbrukerselskaper som
"Hershey har hatt størst prissettingskraft i gruppen," sier Moskow. "Den utvidet sin konkurrerende vollgrav under pandemien."
Hershey kommer fra en gevinst på 14 % i 2021 justert fortjeneste per aksje; selskapet ser en vekst på 9% til 11% i år.
Scott Eells/Bloomberg
Bo-hjemme-trenden har kommet Hostess til gode, som har fått andel i kategorien søt-snack, sier Moskow. Aksjen, til rundt $21, handles for 22 ganger forventet 2022-inntekt. Fortjeneste per aksje vokste med 17 % i 2021, og selskapet forventer en vekst på 6 % til 11 % i 2022.
Investorer har varmet opp til supermarkedskjedene Kroger og Albertsons det siste året: Kroger-aksjen er opp 58 %, til nylig 56 dollar, mens Albertsons er opp 92 % til 36 dollar. Marginene deres har en tendens til å øke i perioder med inflasjon ettersom de øker prisene mer enn kostnadene øker, og forbrukerne handler ned til mer lønnsomme private merkeprodukter.
Ingen av aksjene er dyre. Albertsons handler for 12 ganger forventet inntjening i inneværende regnskapsår, og Kroger for 15 ganger.
Banken på dem er at de er relativt høykostforhandlere på grunn av deres sterkt fagorganiserte arbeidsstyrker, og over tid vil de tape markedsandeler for
(KOSTE). Ikke desto mindre har selskapene utnyttet bekvemmelighet og data om kunders preferanser for å holde seg selv.
Krigen i Ukraina har satt turbo på et oksemarked for korn fordi landet, en gang kjent som brødkurven til Sovjetunionen, har vært en stor eksportør av både hvete og mais.
Amerikanske bønder tjener allerede, med mais opp over 35 % det siste året til $7.43 per skjeppe. Hvete har vært en enda større vinner, opp med mer enn 60 % de siste 12 månedene, til $10.74 per skjeppe, etter å ha økt til $14 etter at Ukraina-krigen begynte.
Ettersom bønder gjør det bra, gjør Deere det også, den dominerende produsenten av gårdsutstyr. Dets initiativer for å hjelpe bønder med å forbedre avlingene, redusere bruken av gjødsel og elektrifisere flåten er spennende investorer, inkludert de som følger miljømessige, sosiale og bedriftsstyringsprinsipper, eller ESG, prinsipper.
"Med sin teknologi og sine FoU-utgifter bygger Deere en større vollgrav rundt sin virksomhet," sier Seth Weber, analytiker hos Wells Fargo. "Det tar Deere-narrativet fra hvor mange traktorer du selger til hvilken verdi du tilfører for bøndene."
I tillegg til en sterk amerikansk gårdsøkonomi, inkluderer positive faktorer en relativt gammel traktorflåte i USA, hvor nye skurtreskere kan koste så mye som $750,000 XNUMX.
Deere har som mål å få 10 % av salget fra programvarelignende gjentakende inntekter innen 2030. Aksjene handles til rundt 406 dollar, eller 17 ganger forventet 2022-inntekt. Weber har en overvektsrating og et kursmål på $455 på aksjen.
Agco har en tiendedel av markedsverdien til Deere og er en ren lek på gårdsutstyr. Aksjene, til rundt 10 dollar, handles med en stor rabatt til Deere til 132 ganger forventet 11-inntekt. Agco får mer enn halvparten av salget i Europa, mens Deere får 2022 % i USA
Weber er optimistisk på Agco, og peker på et nytt lederteam og det han kaller en «selvhjelpshistorie». Agco er også ute etter å tjene penger på data fra utstyret og selge det til bønder. Han har en overvektsrating og et kursmål på $175 på aksjen.
Bunge er også et skuespill på sterke kornmarkeder. Dens knusemarginer på soyabønner og andre oljer har en tendens til å øke når kornprisene er høye og kornet i heisene setter pris på.
Volatile markeder kan også gi flere muligheter for sin handelsvirksomhet.
"Det kan bli mye mer volatilitet og uro i kornmarkedene de neste månedene."
— Sal Gilbertie, administrerende direktør i Teucrium
Bunge er Moskows favorittmatspill for å «kapitalisere på inflasjonsmiljøet». Aksjene, til rundt 105 dollar, handles for 10 ganger forventet 2022-inntekt. Han har en Outperform-rating og et kursmål på $115 på aksjen.
Korn har historisk vært gode diversifikatorer i porteføljer, men det er mer risiko nå. Det er usikkerhet om utsiktene for Ukrainas høsthveteavling, som skal høstes om noen måneder, og for sommermaisavlingen som ennå ikke skal plantes.
"Det kan bli mye mer volatilitet og uro i kornmarkedene i løpet av de neste månedene," sier Sal Gilbertie, administrerende direktør i Teucrium, som driver børshandlede fond.
Teucrium mais (CORN), som lar investorer få eksponering mot korn uten å gå til futuresmarkedet.
Hvis det blir våpenhvile i krigen mellom Russland og Ukraina, kan kornprisene falle. Den amerikanske avlingen i år vil fortsatt være kritisk, gitt lave globale lagre.
Det har ikke vært et stort høstingsunderskudd på et tiår i Midtvestens kornbelte, takket være gunstig vær. Men hvis det er brennende temperaturer denne sommeren, kan kornprisene – og maten generelt – bli enda høyere.
Deere, Hershey og flere aksjer å kjøpe for å bekjempe matinflasjon
Den høyeste inflasjonen på flere tiår rammer forbrukerne og bølger gjennom matindustrien, fra gårdsutstyr til pakket mat, dagligvarebutikker og restauranter.
Matkostnadene hjemme steg 8.6 % og utgiftene til hjemmet steg 6.8 % i februar fra året før. Engrosprisene øker enda mer, noe som signaliserer fortsatt inflasjon på supermarkeder og restauranter. Produsentprisindeksen for matvarer var opp 13.4 % i året som ble avsluttet i februar, med korn og oksekjøtt-kategorien som steg med 20 % eller mer.
Ved å reagere på økningen i matkostnader har Wall Street holdt fast ved sin vanlige spillebok. Bedrifter som restauranter og emballerte matvareselskaper som absorberer prisøkninger har blitt rammet, mens produsenter av gårdsutstyr, supermarkeder og matforedlere blir sett på som begunstigede.
Så, hvilke aksjer ser best ut nå?
Investorer vil kanskje vurdere deprimerte restaurantaksjer som
Brinker International
(ticker: EAT),
Bloomin 'Brands
(BLMN), og
Starbucks
(SBUX). Verdivurderingene i sektoren har gått ned, med
Brinker
og Bloomin' handler rundt ni ganger forventet 2022-inntekt.
Hershey
(HSY) forblir klassen i næringsmiddelindustrien, mens bedrifter med langsommere vekst liker
Kellogg
(K),
General Mills
(GIS), og
Conagra Merker
(CAG), som har utbytteavkastninger på over 3 %, utgjør alternativer til obligasjoner.
Vertinne merker
(TWNK) er en av de bedre veksthistoriene i gruppen, takket være populariteten til Twinkies (derav tickeren) og vellykkede produktinnovasjoner som mini Bundt-kaker.
En sterk amerikansk gårdsøkonomi hjelper
Deere
(DE), toppprodusenten av landbruksutstyr, og
Agco
(AGCO).
Bunge
(BNGE), et ledende agribusiness-selskap, kan dra nytte av bredere «knusningsmarginer» eller fortjeneste på å gjøre avlinger som soyabønner om til olje.
Høyere matinflasjon har en tendens til å styrke kjøpmenn som
Kroger
(KR) og
Albertsons
(ACI) med bredere marginer, delvis takket være et skifte til private merker med høyere fortjeneste.
Restaurantaksjene har ligget bak det bredere markedet i år.
McDonald
'S
(MCD) er redusert med 11 % til $237, mens Starbucks er ned 25% til $88. Investorer er bekymret for at forbrukere blir presset av høyere mat-, bensin- og husleiekostnader og vil være mindre tilbøyelige til å spise ute.
"Vi tror det er en overreaksjon," sier Andy Barish, restaurantanalytiker ved Jefferies. "Bransjen ser fortsatt virkelig gode etterspørselstrender, og selskaper tar betydelige priser."
Mat står vanligvis for rundt 30 % av restaurantkostnadene, og disse utgiftene anslås å øke med rundt 10 % i år.
Jakub Porzycki / NurPhoto via Getty Images
Verdivurderingene har gått ned i sektoren, som nå handler rundt 18 ganger forventet 2023-inntekt – ikke billig, men under treårsgjennomsnittet på 25.
Barish liker den uformelle spisesektoren, som «er i den beste formen på 20 år». Han peker på en shakeout i uavhengige restauranter under pandemien, så vel som bransjeinitiativer for å øke marginene, som forenklede menyer, mer takeaway-virksomhet og arbeidsbesparende kiosker for bestilling av måltider.
Han favoriserer Bloomin' Brands, det tidligere Outback Steakhouse, hvis aksjer, til rundt 22 dollar, handles for ni ganger anslått inntjening i 2022 på 2.38 dollar per aksje.
"Ledelsen har forbedret kvaliteten og konsistensen i virksomheten," sier Barish.
Investorer, legger han til, gir Bloomin liten æren for tillegg som Carrabba's Italian Grill. Tidligere i år gjeninnførte selskapet utbyttet, som nå gir en avkastning på 2.5 %.
E=estimat. N/A=ikke aktuelt.
Kilder: Bloomberg; Faktasett
Brinkers kjerne Chilis franchise har "fungert bra under utvinningen" fra pandemien. Aksjen, til rundt $35, handles for ni ganger anslått 2022 kalenderårsinntekt. (Selskapet har et regnskapsår for juni.)
Starbucks-aksjen har kommet under press. I begynnelsen av februar reduserte selskapet veiledningen for sitt inneværende regnskapsår som slutter i september til 8%-10% vekst i resultat per aksje fra målet om 10% til 12% årlig gevinst. Den siterte marginpress fra det Starbucks har kalt "den høyeste inflasjonen på flere tiår" og en nedgang i sitt nr. 2-marked, Kina, fra Covid-restriksjoner.
Det har ofte lønnet seg å kjøpe Starbucks, bemerker Barish, når terminpris/inntjening-forholdet nærmer seg 20.
Aksjen nærmet seg det nivået den siste uken før den rykket opp på nyhetene om at Howard Schultz er kommer tilbake som administrerende direktør på midlertidig basis. Aksjen handles for 22 ganger forventet inntekt for regnskapsåret 2023 på $3.92 per aksje.
Analytikeren tror at Starbucks kan komme tilbake til sin vekstformel på 6 % enhetsvekst årlig, salgsgevinster i samme butikk på 4 % til 5 % og 10 % til 12 % i inntekt per aksje-vekst i neste regnskapsår som starter i oktober. Han har en Kjøp-rating og $130 kursmål på aksjen.
Stephen Osman/Los Angeles Times via Getty Images
Emballerte matvareselskaper har blitt presset av høyere innsatskostnader.
"Det tar tid å forhandle prisøkninger med forhandlere," sier Robert Moskow, analytiker for pakket mat hos Credit Suisse. "Det var marginkompresjon i omtrent alle selskapene i dekningen min i bakre halvdel av fjoråret."
Det kan bli mer press i år. Moskow anslår økninger i innsatskostnader på gjennomsnittlig 16 % på tvers av bransjen. Analytikere ser liten eller ingen inntektsvekst for selskaper som Kellogg, General Mills og Conagra i 2022.
Han favoriserer Hershey, som til $206 har et premium-multippel på 26 ganger anslått 2022-inntekt på rundt $8 per aksje, i tråd med ledende forbrukerselskaper som
Coca-Cola
(KO) og
Procter & Gamble
(PG).
"Hershey har hatt størst prissettingskraft i gruppen," sier Moskow. "Den utvidet sin konkurrerende vollgrav under pandemien."
Hershey kommer fra en gevinst på 14 % i 2021 justert fortjeneste per aksje; selskapet ser en vekst på 9% til 11% i år.
Scott Eells/Bloomberg
Bo-hjemme-trenden har kommet Hostess til gode, som har fått andel i kategorien søt-snack, sier Moskow. Aksjen, til rundt $21, handles for 22 ganger forventet 2022-inntekt. Fortjeneste per aksje vokste med 17 % i 2021, og selskapet forventer en vekst på 6 % til 11 % i 2022.
Investorer har varmet opp til supermarkedskjedene Kroger og Albertsons det siste året: Kroger-aksjen er opp 58 %, til nylig 56 dollar, mens Albertsons er opp 92 % til 36 dollar. Marginene deres har en tendens til å øke i perioder med inflasjon ettersom de øker prisene mer enn kostnadene øker, og forbrukerne handler ned til mer lønnsomme private merkeprodukter.
Ingen av aksjene er dyre. Albertsons handler for 12 ganger forventet inntjening i inneværende regnskapsår, og Kroger for 15 ganger.
Banken på dem er at de er relativt høykostforhandlere på grunn av deres sterkt fagorganiserte arbeidsstyrker, og over tid vil de tape markedsandeler for
Walmart
(WMT),
Target
(TGT), og
Costco engros
(KOSTE). Ikke desto mindre har selskapene utnyttet bekvemmelighet og data om kunders preferanser for å holde seg selv.
Krigen i Ukraina har satt turbo på et oksemarked for korn fordi landet, en gang kjent som brødkurven til Sovjetunionen, har vært en stor eksportør av både hvete og mais.
Amerikanske bønder tjener allerede, med mais opp over 35 % det siste året til $7.43 per skjeppe. Hvete har vært en enda større vinner, opp med mer enn 60 % de siste 12 månedene, til $10.74 per skjeppe, etter å ha økt til $14 etter at Ukraina-krigen begynte.
Ettersom bønder gjør det bra, gjør Deere det også, den dominerende produsenten av gårdsutstyr. Dets initiativer for å hjelpe bønder med å forbedre avlingene, redusere bruken av gjødsel og elektrifisere flåten er spennende investorer, inkludert de som følger miljømessige, sosiale og bedriftsstyringsprinsipper, eller ESG, prinsipper.
"Med sin teknologi og sine FoU-utgifter bygger Deere en større vollgrav rundt sin virksomhet," sier Seth Weber, analytiker hos Wells Fargo. "Det tar Deere-narrativet fra hvor mange traktorer du selger til hvilken verdi du tilfører for bøndene."
I tillegg til en sterk amerikansk gårdsøkonomi, inkluderer positive faktorer en relativt gammel traktorflåte i USA, hvor nye skurtreskere kan koste så mye som $750,000 XNUMX.
Deere har som mål å få 10 % av salget fra programvarelignende gjentakende inntekter innen 2030. Aksjene handles til rundt 406 dollar, eller 17 ganger forventet 2022-inntekt. Weber har en overvektsrating og et kursmål på $455 på aksjen.
Agco har en tiendedel av markedsverdien til Deere og er en ren lek på gårdsutstyr. Aksjene, til rundt 10 dollar, handles med en stor rabatt til Deere til 132 ganger forventet 11-inntekt. Agco får mer enn halvparten av salget i Europa, mens Deere får 2022 % i USA
Weber er optimistisk på Agco, og peker på et nytt lederteam og det han kaller en «selvhjelpshistorie». Agco er også ute etter å tjene penger på data fra utstyret og selge det til bønder. Han har en overvektsrating og et kursmål på $175 på aksjen.
Bunge er også et skuespill på sterke kornmarkeder. Dens knusemarginer på soyabønner og andre oljer har en tendens til å øke når kornprisene er høye og kornet i heisene setter pris på.
Volatile markeder kan også gi flere muligheter for sin handelsvirksomhet.
"Det kan bli mye mer volatilitet og uro i kornmarkedene de neste månedene."
— Sal Gilbertie, administrerende direktør i Teucrium
Bunge er Moskows favorittmatspill for å «kapitalisere på inflasjonsmiljøet». Aksjene, til rundt 105 dollar, handles for 10 ganger forventet 2022-inntekt. Han har en Outperform-rating og et kursmål på $115 på aksjen.
Korn har historisk vært gode diversifikatorer i porteføljer, men det er mer risiko nå. Det er usikkerhet om utsiktene for Ukrainas høsthveteavling, som skal høstes om noen måneder, og for sommermaisavlingen som ennå ikke skal plantes.
"Det kan bli mye mer volatilitet og uro i kornmarkedene i løpet av de neste månedene," sier Sal Gilbertie, administrerende direktør i Teucrium, som driver børshandlede fond.
Teucrium hvete
(VET) og
Teucrium mais
(CORN), som lar investorer få eksponering mot korn uten å gå til futuresmarkedet.
Hvis det blir våpenhvile i krigen mellom Russland og Ukraina, kan kornprisene falle. Den amerikanske avlingen i år vil fortsatt være kritisk, gitt lave globale lagre.
Det har ikke vært et stort høstingsunderskudd på et tiår i Midtvestens kornbelte, takket være gunstig vær. Men hvis det er brennende temperaturer denne sommeren, kan kornprisene – og maten generelt – bli enda høyere.
Ta kontakt på Andrew Bary kl [e-postbeskyttet]
Kilde: https://www.barrons.com/articles/stocks-rising-food-costs-51647644905?siteid=yhoof2&yptr=yahoo