Selv om en stor gjeldsbelastning noen ganger kan presse eller hindre et selskaps utbytteutbetaling, bør den siste strekningen med historisk lave lånekostnader gi investorer i aksjeinntekter en viss trøst når de vurderer en rekke selskaper med høy gjeld.
Det er blant observasjonene i en fersk forskningsrapport om utbytte som undersøker hvordan selskaper har forvaltet balansene sine de siste årene.
Mens rentene har steget den siste tiden ettersom Federal Reserve fortsetter sin innstrammingsregime, og øker bedriftens lånekostnader, "har mange firmaer forbedret kapitalstrukturen de siste to årene, noe som har mildnet slaget av høyere renter," konkluderer rapporten skrevet av Ian. VanderHorn, hovedanalytiker ved S&P Global Market Intelligence. Til tross for den siste økningen i rentene, har mange selskaper utnyttet ultralave renter de siste årene ved å refinansiere gjelden eller til og med betale den ned.
Ta energisektoren. Gjennomsnittlig forhold mellom netto gjeld og resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering, eller Ebitda, for S&P 500 energiselskaper falt til 1.8 i fjor fra 6.6 i 2020, påpeker han.
Registrering av nyhetsbrev
Pensjonering
Barron's gir pensjonsplanlegging og råd til deg i en ukentlig oppsummering av artiklene våre om å forberede deg på livet etter jobb.
"I stedet for å refinansiere, er energiprodusenter i den heldige posisjonen til å kunne betale ned gjeld i store deler," heter det i rapporten. Og det har hjulpet deres utbytte betraktelig - sammen med stigende olje- og gasspriser.
En annen positiv utvikling for utbytte, i det minste for nå, er at mange selskaper har presset ut hovedgjeldsbetalingene sine, og gir mer pusterom, "siden mindre kontanter er nødvendig på kort sikt," bemerker rapporten.
Rapporten lister opp rundt 60 selskaper som har store gjeldsbelastninger, men som likevel betaler utbytte. De inkluderer nytte
Southern
(ticker: SO), som nylig ga 3.6 %;
Ford Motor
(F), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Domino's Pizza
(DPZ), 1.1%; og
Møtte livet
(MET), 3 %. Alle har netto gjeld til Ebitda-forhold på minst fem, ifølge rapporten.
En ting som noen av disse selskapene har for seg, er imidlertid relativt lave utbytteutbetalingsforhold - det vil si prosentandelen av inntektene som utbetales i utbytte. "Hvis du betaler ut en lav prosentandel av inntektene dine, bruker du bare en lav prosentandel av kontantene dine," forteller VanderHorn Barrons. "Det er mer fleksibilitet."
Deere betalte ut $3.32 per aksje i utbytte i forrige regnskapsår, som endte i oktober, med en inntjening på $18.99 per aksje, for en utbetalingsgrad på under 20%. Ford gjeninnførte sitt kvartalsvise utbytte i fjor høst etter en pandemipause. Men hvis den kvartalsvise utbetalingen på 10 cent per aksje er annualisert, vil det være 40 cent på
Faktasett
'S
anslått inntektsestimat for 2022 på $1.93 på justert basis, for en utbetalingsgrad på mindre enn 10%.
Til kontrast var S&P 500s utbytteutbetalingsforhold 29 % ved utgangen av desember, ifølge S&P Dow Jones Indices.
VanderHorn påpeker imidlertid at noen sektorer har mye høyere utbetalingsforhold ved design. Dette inkluderer verktøy og eiendom, hvis utbetalingsforhold i S&P 500 var henholdsvis 97.2 % og 87.2 % per 31. desember. REITs er pålagt å distribuere minst 90 % av sin skattepliktige inntekt til aksjonærene. Bruksaksjer er ofte ettertraktet mer for inntekten enn kapitalveksten, og investorer forventer vanligvis rimelige utbytteutbetalinger.
I sum er et selskaps gjeldsbelastning noe en investor bør undersøke, men det er ikke nødvendigvis en avtalebryter for utbyttet, spesielt siden mange selskaper har redusert sine lånekostnader.
"Så lenge de har nok kontantstrøm til å dekke gjeldsbetjening uten å overbelaste andre kapitalallokeringsprioriteringer," sier VanderHorn, "bør utbyttet være bærekraftig."
Ta kontakt på Lawrence C. Strauss kl [e-postbeskyttet]
