Inflasjonshandelen med råolje er i ferd med å avvikles, sier Credit Suisse

(Bloomberg) — Årets enestående inflasjonshandel med råvarer kommer under press på grunn av bekymring for en resesjon som vil dempe etterspørselen etter råvarer.

Mest lest fra Bloomberg

Det mener Mandy Xu, leder for strategi for aksjederivater i Credit Suisse Group AG, som sa at derivatmarkedsveddemål for råolje viser økende spekulasjoner om at de forverrede økonomiske utsiktene kan oppveie forsyningsutfordringene.

"Selv de mest forsyningsbegrensede råvarene som olje, det vi har begynt å se i derivatmarkedet er at folk begynner å prise inn mer nedsiderisiko," sa Xu i et Bloomberg Television-intervju.

Xu siterte et mål fra opsjonsmarkedet kjent som put skew, premien en kjøper må betale for å beskytte mot en nedgang i prisene kontra en økning. Hun sa at klatringsskjevheten signaliserer økende bekymring for økende nedsiderisiko for global vekst.

Alt fra industrielle metaller til råolje har falt denne måneden, og presset ned en målestokk av råvarer til det laveste nivået siden mars. Frykt for at innstramming av amerikansk pengepolitikk vil føre til en resesjon griper de globale markedene, og overskygger tilbudsutfordringene som råvarer står overfor.

"Den eneste sektoren opp på året er energi, og det er det vi har fremhevet i et par uker nå når det gjelder det neste potensielle smertepunktet for investorer," sa Xu. "Risikoen for resesjon betyr at ytterligere oppside i sektoren sannsynligvis er begrenset."

Energisektoren i S&P 500 er opp 32 % i år, den eneste undergruppen av indeksen som fortsatt er i grønt.

Oljeprisen vil neppe falle ettersom Kinas drivstoffetterspørsel er i ferd med å gjenopplives og markedet sliter med å øke tilbudet, ifølge Russell Hardy, administrerende direktør i Vitol Group, en uavhengig oljehandler. "Markedet er litt bekymret for at vi går tom for ledig kapasitet og begynner å ta det med i prisene," sa han på et forum tirsdag.

Historien fortsetter

"Svekkelse av etterspørselen"

Andre er mer bearish.

"En fallende prisprofil på de fleste gruve- og energiråvarer er berettiget i lys av svekkede etterspørselsutsikter," sa Vivek Dhar, en råvareanalytiker ved Commonwealth Bank of Australia.

Utsiktene for stigende priser "er sannsynligvis betinget av at Kina slapper av sin Covid-null-politikk," skrev han i et notat torsdag, og refererte til Beijings preferanse for mobilitetsbegrensninger for å utrydde virusutbrudd.

Den veien videre for råvarepriser er avgjørende for globale markeder. Vedvarende nedgang kan bidra til å dempe inflasjonsforventningene og tillate sentralbanker å bremse tempoet i renteøkningene, noe som potensielt kan styrke aksjer og obligasjoner.

"Fallende råvarer bør ønskes velkommen, siden det skaper et desinflasjonspress," skrev Chris Weston, forskningssjef ved Pepperstone Group, i et notat. "Denne dynamikken blir langt mer bullish for aksjer hvis den er drevet av oppfatningen om økende tilbud, ikke etterspørselsproblemer, som ser ut til å være tilfelle nå."

(Oppdateringer for å legge til kommentar fra trader i 8. ledd)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP