(Bloomberg) — Credit Suisse Group AGs tapsrekke tok aksjen nærmere prisen som den sveitsiske långiveren pitcher investorer i en avgjørende kapitalheving, noe som øker risikoen for at forsikringsbanker sitter igjen med uønskede aksjer.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjen falt så mye som 5.49 % til et rekordlavt nivå på 2.67 sveitsiske franc, bare 6 % over prisen på 2.52 franc for tegningsrettigheter som Credit Suisse tilbød eksisterende investorer. Banken hadde satt prisen til en rabatt på 32 % til aksjeverdien etter strategipresentasjonen i oktober.
Credit Suisse sliter med sin lengste løp av aksjetap noensinne, ettersom utvanningen fra kapitalhevingen øker presset fra år med skandale og dårlig ledelse. Banken har advart om at den vil gi et tap på så mye som 1.5 milliarder sveitsiske franc i fjerde kvartal, og har sett massive utstrømmer fra den viktigste formuesforvaltningsvirksomheten midt i en nedgang i tillit.
Terskelen på 2.52 franc er "den 'harde underwriting'-prisen for konsortiet av 19 banker," sa JPMorgan & Co.-analytikere i et forskningsnotat. Hvis Credit Suisses aksjer fortsetter å handle over dette nivået til «siste dag med rettighetshandel den 6. desember 2022, kan vi anta at kapitalløftet på det tidspunktet mest sannsynlig var en suksess».
Å ha et stort antall underwriters gjør det lettere å finne kjøpere og reduserer risikoen for at investeringsbankene sitter fast med en stor mengde av aksjene. Som en del av utlånerens kapitalinnhentingsplaner, vil Saudi National Bank investere opptil 1.5 milliarder franc i utlåneren, og bli en toppaksjonær.
Credit Suisse-styreleder Axel Lehmann, talte på en konferanse i London torsdag, sa at aksjen vil stabilisere seg etter at fortrinnsemisjonen er fullført, og at investorer bør forvente volatilitet frem til da. De nye aksjene skal starte omsetning 9. desember.
"Jeg kan ikke forutsi hvor aksjekursen går," sa Lehmann. Frem til slutten av kapitalinnhentingsprosessen, "vil vi ha litt volatilitet, men så tror jeg det vil begynne å stabilisere seg noe og bunne ut, og så går vi derfra."
Rettighetsspørsmålet, som er fullt underskrevet, "var et av de mest omdiskuterte temaene, en av de vanskeligste avgjørelsene vi trengte å ta.," sa han. "Men at aksjekursen din går til omtrent tre franc eller lavere, er det ikke en reell overraskelse med tanke på utvanningen du må gjøre."
Selv om rettighetstilbudet er "svært usannsynlig" vil mislykkes, vil et slikt scenario få S&P til å "evaluere" innvirkningen på kredittvurderingene de har plassert på Credit Suisse, sa analytiker Anna Lozmann på e-post. Hun sa også at "fortsatt sterk utstrømning av innskudd" kan være en "utløser for en negativ vurdering."
Credit Suisses overhaling, inkludert nedskjæringer og avskaffelse av investeringsbankvirksomheten, har møtt skepsis fra analytikere og investorer som er bekymret for kompleksiteten i restruktureringen. I den pågående 13-dagers ruten har Credit Suisse tapt rundt 2.7 milliarder franc i markedsverdi og er ned rundt 66% i år, midt i fortsatt bekymring for stabiliteten til virksomheten.
"Credit Suisse-aksjer er et tøft kjøp på dette tidspunktet," sa Frederik Hildner, grunnlegger og administrerende direktør i Confluente Capital, en boutiquekapitalforvalter som ikke har noen Credit Suisse-aksjer, i en e-post. "Verdsettelsen er lav, men fra en investors perspektiv ser utlåneren virkelig ut i en veldig dårlig form, og det er ingen synlighet av noen umiddelbar forbedring i aksjekursutviklingen," sa han.
Den "materielle kapitalinnhentingen" og mangelen på detaljer om en "veldig kompleks" investeringsbankrestrukturering tynger Credit Suisses aksjer, skrev JPMorgan-analytiker Kian Abouhossein i et notat torsdag. Han kuttet også inntjeningsanslagene med 45 % for 2023, med henvisning til de store utstrømningene i bankens formuesforvaltningsvirksomhet.
Samtaler om et mulig overtak av Credit Suisse vil sannsynligvis ta seg opp hvis utstrømningen fortsetter, sa han. Det kan også føre til at banken vurderer en børsnotering av sin sveitsiske virksomhet, med en verdi på 14 milliarder franc, la Abouhossein til.
Kunder trakk så mye som 84 milliarder sveitsiske franc (88.3 milliarder dollar) av pengene sine fra banken i løpet av de første ukene av kvartalet, sa Credit Suisse 23. november. Utstrømningene var spesielt uttalt ved den sentrale formuesforvaltningsenheten, hvor de utgjorde til 10 % av forvaltningskapitalen. Likevel sa banken på den tiden at utstrømmingen hadde "redusert betydelig" siden den gang.
Kostnaden for å sikre Credit Suisses gjeld mot mislighold falt med rundt 13 basispunkter torsdag, til 433 basispunkter, ifølge ICE Data Services. Likevel er det fortsatt høyt, og svever nær all-time highs.
Bankens langsiktige kredittrating ble i forrige måned kuttet til BBB- fra BBB, med stabile utsikter. Det er like over BB "spekulativ" karakter mer kjent som søppel. Det amerikanske kredittvurderingsfirmaet gjentok analytikere når de pekte på "vesentlig utførelsesrisiko midt i et forverret og volatilt økonomisk og markedsmiljø."
–Med bistand fra Allegra Catelli og Macarena Muñoz.
(Legger til saudisk investor i femte avsnitt)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-shares-worst-run-110147260.html