KPI, PPI og PCE – Hva er forskjellen mellom amerikanske inflasjonsmål?

Nylig inflasjon har fanget alles oppmerksomhet. Dette inkluderer aksje- og obligasjonsmarkedene og den amerikanske sentralbanken (Fed). Men med flere forskjellige mål for inflasjon utgitt til forskjellige tider, og mange akronymer på tre bokstaver – hvordan kan du tolke de siste regjeringstallene om inflasjon?

Her vil vi gjennomgå de viktigste amerikanske inflasjonsberegningene, og deres likheter og forskjeller, samt nyere trender i økningen av nå-casting av inflasjonsdata.

Hva er inflasjon?

For det første er det nyttig å vurdere hva inflasjonen måler. Det er den endring i priser over en gitt periode, typisk en måned eller et år.

Det kan hjelpe å tenke på dette ved å bruke analogien til vekten din. Inflasjon er ikke som å måle vekten din direkte, men hvor mye vekten din endrer seg. Så inflasjonen forteller deg ikke at du veier 170lbs, men at du har lagt på deg 5lbs det siste året.

Dette betyr at inflasjonsdata forteller oss om prisene stiger eller faller og hvor raskt. Du kan sikkert se at inflasjon også er en serie som har en sterk trendkomponent. For eksempel, for å komme tilbake til vekteksemplet, hvis du går opp fem pund i januar, vil du dessverre fortsatt ha disse fem kiloene resten av kalenderåret med mindre noe endres.

Det er en av grunnene til at inflasjonen er høy for øyeblikket, prisene har steget mye de siste 12 månedene, og selv om nye data kommer inn i serien med jevnere priser, forventes prisene å holde seg høye en stund ettersom tidligere måneds effekter fortsatt er inkludert i inflasjonen. serie.

Inflasjon beskrives vanligvis på år-til-år-basis, så å si at inflasjonen er på 8 % for september 2022, betyr at prisene i gjennomsnitt er 8 % høyere i september 2022 enn i september 2021.

Forbruker vs. produsentkostnader

Så en av de grunnleggende forskjellene i inflasjonsdata er hvem prisene måles for. Data for forbrukerprisindeks (CPI) og personlig forbruksutgifter (PCE) måler kostnader for forbruksvarer og tjenester. I motsetning til dette måler produsentprisindeksen (PPI) kostnader for produsenter, for eksempel bedrifter. PPI ble en gang kalt Wholesale Price Index (WPI), som kan være en enklere beskrivelse av hva den måler - hele priser i stedet for forbrukerpriser.

Hva gjør PPI unik

Dette gjør PPI-dataene noe unike. Den forteller oss hvordan prisene endrer seg først og fremst for bedrifter, ikke for forbrukere. Mange økonomer tror at fordi produsenter er tidligere i forsyningskjeden, kan PPI-inflasjon være en ledende indikator på inflasjon.

For eksempel, hvis prisene stiger eller faller for stål, kan det vises i PPI-inflasjonen først, og deretter overføres denne kostnaden til forbrukerne i de påfølgende ukene eller månedene når de kjøper sluttprodukter og tjenester som inneholder stål. Men selv om det er en innvirkning her, forskning tyder på at forholdet er svakere enn du kanskje forventer.

En grunn til dette er at bedrifter legger til en margin for å tjene penger, og disse marginene endres over tid og påvirker prisene forbrukerne betaler. Selv om marginendringer ikke vises i PPI-dataene og kan utgjøre en stor forskjell for forbrukerne.

PPI er et nyttig mål på hva som skjer i den amerikanske økonomien og gir nyttig innsikt. Likevel er det litt fjernet fra prisene som forbrukerne faktisk betaler i dag.

KPI vs. PCE-inflasjon

Så har vi de to vanligste målene på prisene forbrukerne betaler. Fra et finansmarkedssynspunkt utgis KPI-inflasjonen tidligere i måneden for forrige måned, så ofte får man litt mer oppmerksomhet.

PCE-inflasjonen slippes noen uker senere, så det er ofte mindre overraskende som PPI. KPI-data er allerede utgitt for samme måned når vi ser PCE-tallene.

Fra et perspektiv på høyt nivå er de to tiltakene ganske like. Du kan se en nylig sammenligning av serien her. og forskjellene har historisk sett vært ganske små. Likevel har PCE-inflasjonen en tendens til å komme litt lavere enn KPI-inflasjonen. Forskjellene er verdt å merke seg.

Omfangsforskjeller

KPI-inflasjonen måler kostnadene forbrukerne betaler direkte. PCE-inflasjon inkluderer også tjenester for forbrukere som betales av andre på vegne av forbrukere, for eksempel av arbeidsgivere eller ideelle organisasjoner.

Det vanligste eksemplet som brukes for å forklare dette er helsekostnader. KPI måler bare forbrukernes egne kostnader for helsetjenester, mens PCE måler helsetjenester for forbrukere som er betalt av andre, for eksempel arbeidsgivere.

Vektforskjeller

Den kanskje største utfordringen når du skal bestemme inflasjonen, er hvordan du vekter ulike priser for å komme frem til gjennomsnittlig inflasjon. CPI og PCE gjør dette ved hjelp av forskjellige teknikker. KPI bruker forbruksundersøkelser for å finne ut hva husholdningene kjøper. PCE bruker NIPA-data om hva bedrifter har solgt til forbrukere.

Urban vs. Ikke

KPI måler priser for urbane forbrukere, mens PCE inkluderer alle priser, både urbane og landlige.

Indeks konstruksjonsforskjeller

CPI bruker en Laspeyres-formel og PCE bruker en Fisher-formel for å konstruere inflasjonsberegningene deres. Generelt anses PCEs formel som overlegen. Det er raskere å fange opp endringer i hva folk kjøper.

Husk imidlertid at CPI kommer ut tidligere, så den får fortsatt mye oppmerksomhet. Også igjen, å se på historiske data er disse forskjellene veldig interessante for statistikere, men de har ikke en tendens til å endre de rapporterte dataene så mye.

KPIs metode er imidlertid raskere og enklere ettersom utgiftene på ulike poster holdes konstant over en tidsperiode, typisk 1-2 år. Det kan bety at KPI-data kan overdrive inflasjonen på grunn av at de er tregere til å gjenkjenne forbrukersubstitusjoner.

For eksempel, hvis prisen på bananer gikk til $20 hver, er det ganske sannsynlig at de fleste forbrukere ville kjøpt mye færre bananer og byttet til å kjøpe flere epler eller annen frukt. PCE-data ville teoretisk sett ta seg opp i løpet av den måneden det skjedde ettersom bedriftssalget for bananer ville falle. Imidlertid vil KPI-indeksen bare ta en endring med sin neste vektoppdatering som kan være 1 eller 2 år unna. Dette er en grunn til at KPI-inflasjonen kan komme litt høyere enn CPE-inflasjonen i gjennomsnitt.

Detaljnivå

Hvis du ønsker å komme inn på detaljene i pristrender. CPI kan faktisk tilby mer farge. KPI bryter ut prisendringer for ulike produkter og tjenester i ganske mange detaljer. Dette betyr at hvis du vil vite den månedlige prisendringen for peanøttsmør, er den der, begravet på sidene i KPI-rapporten.

Derimot er PCE-inflasjonsdataene høyere. Dette gjelder om du ønsker å pakke ut trendene i inflasjon i ulike deler av økonomien for å bedre forstå prisendringer eller fokusere på svært spesifikke pristrender for visse varer.

Hva er bedre PCE eller CPI?

Fed har en preferanse for PCE-data som et bredere og mer robust mål på inflasjon. PCE oppdaterer vekting oftere, inkluderer by- og landpriser og dekker varer kjøpt på vegne av forbrukere samt varer og tjenester forbrukere kjøper direkte.

Imidlertid er de to beregningene historisk sett ganske like, selv om KPI ofte har en tendens til å trende litt høyere, og selv om PCE-tallene kan være mer robuste, kommer KPI ut uker tidligere, noe som teller mye når det kommer til finansmarkedene. KPI inneholder også mer detaljert informasjon om prisendringer, noe som kan være nyttig hvis du ønsker å bore inn.

Nåcasting

Til slutt har vi den siste trenden for nåcasting. Selv om inflasjonsdata vanligvis publiseres ganske kort tid etter at forrige måned er over, kan nåcasting være enda raskere.

I stedet for å vente på at KPI forteller deg hva gassprisene var noen uker etter faktum, kan du selvfølgelig se på nettet akkurat nå og finne ut. Siden så mye prisinformasjon nå er online, enten på Amazon eller andre steder, kan innovative tjenester bare skrape den informasjonen og vise hvor prisene beveger seg i sanntid.

Denne tilnærmingen kan mangle noe av den statistiske sofistikeringen til PCE-modeller, og kan være ugjennomsiktig, men den veier mer enn opp for det ved å gi en umiddelbar oversikt over hva som skjer som er ganske nøyaktig.

Cleveland Federal Reserve tilbyr en nowcasting-tjeneste for inflasjon som oppdateres daglig og kan bli funnet her.. Disse nowcastene kan være ganske bra, og gi et fornuftig signal om hvor prisene kan være på vei.

Hvilket er det beste inflasjonsmålet?

Alle inflasjonsmålinger har noe å tilby. Nowcasts kan gi et tidlig signal om inflasjonstrender nesten i sanntid. PCE-inflasjon er sannsynligvis den mest robuste inflasjonsmålingen totalt sett. Likevel blir KPI-data utgitt tidligere og er sjelden for forskjellige, så KPI er nyttig for å danne et syn på hvor inflasjonen trender raskere.

Så måler PPI priser for bedrifter, som er et ganske annet tema, men absolutt relatert. Dette kan gi nyttig innsikt om pristrender i økonomien.

På tvers av de forskjellige inflasjonsberegningene har alle sine bruksområder. Den ene tingen vi kan si er at Fed vil at de alle skal være lavere enn de er nå.