KPI-inflasjonsraten faller endelig; De gode og dårlige nyhetene for Dow Jones

KPI-inflasjonsraten har endelig passert toppen, vil vi garantert finne ut onsdag morgen. Fallende gasspriser, detaljhandel rabatter, retur av online deflasjon og et stupe i fraktkostnader tyder på at det vil være en ganske rask retrett fra junis 40 år høye inflasjonsrate på 9.1 %.

X

Kombinasjonen av en topp i inflasjonen og en nedtur fra topp hawkishness fra Federal Reserve har vært en motgift for bjørnemarkedet. Etter kraftige oppganger siden midten av juni, har både Dow Jones og S&P 500 klatret ut av bjørnemarkedets territorium. Bare Nasdaqs tap overskrider fortsatt terskelen på 20 % bjørnemarked.

Men fredagens sterke jobbrapport har tøylet bullishness. Kan en fallende inflasjonsrate gi den en ny start?

Prognose for inflasjonsraten for KPI

Wall Street-økonomer forventer at konsumprisindeksen vil stige 0.2 % i juli, etter junis stigning på 1.3 %. Den årlige inflasjonsraten er sett avtagende til 8.7 % fra 9.1 %.

Kjerneinflasjonen, som ekskluderer mat- og energipriser, forventes imidlertid ikke å vise mye moderasjon. Kjerne-KPI er sett opp med 0.5 % i måneden, etter junis 0.7 % oppgang. Kjerneinflasjonsraten forventes å tikke tilbake til 6.1 % fra 5.9 %, med økende huslykostnader som en viktig bidragsyter.

Inflasjonsforventninger

Likevel er ikke bare overordnet inflasjon på vei ned, men også inflasjonsforventningene. New York Federal Reserves undersøkelse av forbrukernes forventninger utgitt på mandag fant at medianforventningen for inflasjon tre år fra nå falt til 3.2 % fra 3.6 % måneden før. Inflasjonsforventningene på fem år falt til 2.3 % fra 2.8 %.

Grunnen som betyr noe for beslutningstakere er at inflasjonen siver inn i forbrukerpsykologien, påvirker handleatferd og til og med forhandlinger om lønnsøkninger. Jo mer inflasjonen blir forankret, jo vanskeligere er det for Fed å rykke opp med roten.

Med tegn på at forbrukere blir mindre bekymret for utsiktene til permanent høy inflasjon, vil Fed føle mindre behov for å fremskynde renteøkningene.

Ingen flere Fed Forward-veiledning

Allerede sa Fed-leder Jerome Powell 27. juli at beslutningstakere suspenderte veiledning fremover. De går møte for møte, og bestemmer den riktige policyinnstillingen basert på de nyeste dataene. Hva har forandret seg? Etter hvert som Feds styringsrente nærmer seg et nøytralt nivå og går mot restriktivt territorium, vil beslutningstakere ha en tendens til å bevege seg mer gradvis. Det er spesielt tilfelle fordi tegn på økonomisk svakhet har spredt seg fra boliger til forbruksutgifter til bedriftsinvesteringer.

Neste Fed-renteøkning: 50 eller 75 basispoeng?

For øyeblikket ser Wall Street 67.5 % odds for en ny renteøkning på 75 basispunkter når Fed neste gang justerer politikken den 21. september. Disse oddsene gikk opp etter fredagens uventet hete jobbrapport.

Her er de gode nyhetene: Oddsen for et større trekk kan være overvurdert.

Beslutningen om å heve 75 basispunkter på hvert av de to siste Fed-møtene "var drevet av økende inflasjonsforventninger, som siden har beveget seg avgjørende ned," skrev Jefferies finanssjef Aneta Markowska.

I tillegg venter vi en ny myk KPI-rapport før Fed møtes i midten av september. På dette tidspunktet ser Markowska et potensial for at augustprisene kan falle 0.2 % sammenlignet med juli, midt i et ytterligere fall i energiprisene.

Feds fokus skifter tilbake til kjerneinflasjon

Da oljeprisen fortsatt steg, så det ut til at Powell bagatelliserte Feds vanlige fokus på kjernepriser, og sa at konseptet var ukjent for husholdningene som sliter med inflasjon.

Nå som oljeprisen faller, er Powell igjen fokusert på kjerneinflasjonen. "Kjerneinflasjon er en bedre prediktor for inflasjon fremover," sa Powell på sin pressekonferanse 27. juli.

"Kjernevareinflasjonen bør også avta i de kommende månedene gitt de overveldende bevisene på å lette presset i forsyningskjeden," skrev Markowska. Men hun forventer at inflasjonen i kjernetjenester "forblir klissete, støttet av stramheten i bolig- og arbeidsmarkedene."

Ikke-energitjenester, eller kjernetjenester, utgjør 57 % av forbrukerbudsjettene, ifølge Arbeidsdepartementet, ledet av bolig og medisinsk behandling. Inflasjonsraten i disse kategoriene nådde en 30-års høy 5.5 % i juni.

Resesjonsstemning blir dypere for amerikansk økonomi: IBD/TIPP

To økonomiske veier etter jobb-rapport

Den første Dow Jones-reaksjonen på jobbrapporten i juli ble dempet, delvis fordi markedene så frem til myke CPI-inflasjonsdata denne uken. Men i kjølvannet ser den håpede Fed-pivoten lenger unna. Det som er klart av rapporten er at arbeidsmarkedet er trangt som en tromme. Hvis ansettelse virkelig er like sterk som rapportert 528,000 jobbgevinst får det til å dukke opp, så har Fed arbeidet sitt for det.

Deutsche Bank-økonomer sier at jobbtallene "forsterker vår konsensusoppfordring ovenfor om en 4.1% terminal-fed funds rate, som markedet nå ser ut til å våkne opp til."

Den andre muligheten er at jobbdataene er overvurderer arbeidsmarkedets styrke. Arbeidsdepartementets husholdningsundersøkelse viser at antall personer i arbeid har falt med 168,000 1.68 de siste fire månedene, selv om arbeidsgiverundersøkelsen viser XNUMX millioner nye jobber.

Men selv om arbeidsmarkedet er svakere enn det ser ut til, er det ingen grunn til å tvile på jobbrapportens indikasjon på at arbeidsmarkedet er ekstremt stramt. Hvis det er tilfelle, kan lønnspress og kjerneinflasjon avta saktere. Fed kan slutte å stramme inn tidligere, men en omdreining til å kutte renten og en slutt på balansestramningen kan ta en stund.

Dow Jones-rally på vent?

Etter fredagens jobbrapport, priser finansmarkedene inn ytterligere en kvartpunkts renteøkning til et område på 3.5 %-3.75 % tidlig neste år. Ved midten av 2023 vipper oddsen på finansmarkedene mot enklere politikk. Men en høyere terminalrente for føderale midler gjør veien til en myk landing desto vanskeligere. Det antyder høyere odds for at Fed vil overskride, og forårsake en resesjon og en nedgang i inntjeningen.

Tirsdag falt Dow Jones 0.2 % og S&P 500 0.4 %. Nasdaq, som hadde gått bedre de siste ukene, ga tilbake 1.2 prosent.

Etter å ha iscenesatt et sterkt rally, kan det ta noen myke kjerneinflasjonsavlesninger for å gjenopplive oksene.

KAN HENDE DU OGSÅ LIKER:

Den nye tilbakekjøpsskatten på aksjer: Hva det betyr for Apple og S&P 500

Beste vekstbeholdninger å kjøpe og se på

Bli med i IBD Live og lær topp kartlesing og handelsteknikker fra proffene

Hvordan tjene penger på aksjer i 3 enkle trinn

Salg av brikke treffer markedsrally med inflasjonsdata forfall