KPI Inflasjon November-rapport produserer to alternative investeringstrender

Morgenens KPI-rapport fra november legger til nok en merkbar inflasjonsforbedring. De månedlige prisene for Alle varer falt fra oktobers lave priser på 0.4 % til: En nominell (faktisk) nedgang på -0.1 % (-1.2 % på årsbasis), og en sesongjustert økning på bare 0.1 % (1.2 % på årsbasis). Så, nå, hvilken investeringstrend er det beste valget?

Valget er vårt å ta, men det er ikke en enkel beslutning. Det som gjør situasjonen komplisert er at valg #2 (kortsiktig, Wall Street-trend) ser ut til å erstatte #1 (langsiktig Federal Reserve-trend), men det er det ikke. I stedet er det å plukke ut vinneren vi er komfortable med: Det første – et eldre og velkjent, om enn tøyende tog. Eller det andre – et nyere og raskere tog som kjører nedover et parallellspor.

Stalit motor nummer én maler oppover fjellet mens ingeniør Powell og teamet hans stirrer på stormen som skjuler toppen. Passasjerenes refreng er: "Hvor snart?" «Ikke ennå – vær tålmodig», er svaret. I mellomtiden jobber teamet med alternative fremdriftsmål som å telle bånd, studere den skiftende vegetasjonen, måle høyden, estimere karakteren og evaluere passasjerenes helse.

Shiny Engine Number Two lader i mellomtiden opp det andre sporet. Med Wall Street ved kontrollene og bagasjebilen glemt på et sidespor, ser den ut til å ta ledelsen. Alt som trengs er det lovede "Summit"-skiltet fremover. Det vil drive #2 inn i ledelsen, og dermed lindre #1 fra kampene.

Og så, her er vi...

Inflasjonsrapporten for forbrukerprisindeksen i november forkynte nettopp til Wall Street: "Du er vinneren!" Nå, over til det store investeringsshowet, med Federal Reserve-bankfolk som gir seg selv high fives. Hurra!

Men vent…

Disse nesten umiddelbare mediekommentarene og markedsbevegelsene må være basert på presumptiv enkelhet: Konklusjonen om at hvis inflasjonstallet på topplinjen er lavere, er alt rett med verden. Ingen tok engang knekken på bindingen til rapporten og reflekterte over hva alle de andre tallene betyr. Dessuten, som vanlig når målet er å tjene penger, er motsatt informasjon (som forrige ukes "for høye" produsentprisindeks-inflasjonstall) bare glemt. Det nye nummeret må vel være mer relevant?

(For mer om den manglende analysen, se "Den kommende KPI-inflasjonsrapporten vil være skissemessig – så se mediene og markedsreaksjonene skeptisk")

Så nå er det store spørsmålet...

Hopper vi ombord på tog #2, eller holder vi oss til #1 og venter på flere bevis? (Vi vet alle at «å vente på at støvet skal legge seg» er en tapers strategi – ikke sant?) Det er ikke lett å bestemme seg i slike tider, fordi handlingen for å tjene penger i ditt ansikt, akkurat nå, skjer. Det er klart at Wall Street har fullt medlemskap i det partiet, men burde vi det?

Tenk på avgjørelsen som et valg av to forskjellige trender.

Først (tog #1) er den langsiktige trenden å kjempe med inflasjon samtidig som man unngår en resesjon (AKA, en myk landing)

For det andre (tog #2) er den kortsiktige trenden for å identifisere og handle på veiskilt raskt

Sett på denne måten ser vi at å bruke den kortsiktige trenden for å endre vårt syn på den langsiktige trenden er en oppskrift på katastrofe. Det er det ene eller det andre.

Men så er det Federal Reserve...

Nå kommer den store rynken. De fleste bankfolk fra Federal Reserve er økonomer og/eller advokater og/eller akademikere – ikke investeringseksperter. De er imidlertid påvirket av Wall Streets synspunkter. Det betyr at Wall Streets optimisme kan smitte over på Federal Reserves overveielser (faktisk kaller de dem nå "debatter", med implikasjoner av reell uenighet).

Grunnen til at denne innflytelsen er så viktig er fordi den har ført Fed på villspor i tidligere tider.

Merk: Første gang jeg så en slik effekt var i 1966. (Jeg var 21, jobbet med min bachelorgrad i finans og i mitt tredje år med aksjehandel.)

Federal Reserve, som tolket prisøkningene som fulgte med 1965s eksepsjonelle, blå-chip-selskapsvekst som inflasjon, strammet inn pengene tidlig i 1966. Det var en effektiv innsats, som kuttet BNP-vekstraten (det primære økonomimålet på den tiden) betydelig og banket på. aksjemarkedet kraftig ned. Men på høsten, Wall Street bekymringer om for mye, for fort dukket opp, så Fed snudde før BNP traff negativ realvekst (resesjon) territorium og før inflasjonsraten returnerte til sitt 1% til 2% nivå.

Ved å svinge pendelen til enkle penger, grep Feds nye politikk umiddelbart Wall Street, og «go-go»-aksjemarkedet og investeringsbankaktiviteter fra 1967-68 begynte for alvor. Det samme gjorde dessverre også inflasjonen. Det var dens første berg-og-dal-banebølge som ville gjenta seg gjennom 1970-tallet og til slutt toppe (og bunnen) på 1980-tallet. Her er oversikten over de første dagene...

Hovedpoenget: Velg med omhu

Å gå glipp av enkle gevinster kan virke dumdristig. Men å gå mot en motsatt, kan langsiktig trend ha forferdelige resultater.

Men så er det Federal Reserve Open Market Committee (FOMC). Hvis en mindre stram pengepolitikk er i hodet og de bekrefter det i morgen (onsdag 14. desember), kan vi være vitne til en oppladning av økonomivekst og aksjeoppgang. Og, som i praktisk talt alle tidligere sykluser, vil denne veksten og disse gevinstene være på andre områder enn tidligere.

God investering!