Costcos billige bensinpriser er en stor hit

Årets kraftig høyere bensinsalg reflekterer høyere priser og volum. Selskapet er en av de største bensinselgerne i landet, med rundt 17 millioner gallons om dagen, eller omtrent 5 % av det amerikanske markedet.

På Costcos nylige inntektskonferanse 26. mai sa Robert Nelson, selskapets sjef for investor relations, at Costco har sett en prosentvis økning "i de høye tenårene til de lave 20 årene" i solgte gallons, mot et bransjegjennomsnitt på 1 % til 2 % vekst.

Lagerklubben har blitt en av landets mest suksessrike forhandlere på grunn av sine bunnpriser på høykvalitets dagligvarer og andre stifter. Bensin er en del av dette verdiforslaget.

 Nelson sa at Costco-kunder, som betaler $60 i året for et grunnleggende medlemskap, kan spare så mye som $1 per gallon i forhold til bensinstasjoner. Det er sannsynligvis en ekstrem besparelse i forhold til høyprisforhandlere. En april-undersøkelse av Barclays-analytiker Karen Short av 15 storbyområder fant at Costcos gassbesparelser var i gjennomsnitt 37 cent per gallon på landsbasis versus de forskjellige metrogjennomsnittene.

På en Union, NJ, Costco-stasjon sist torsdag, var besparelsene mindre, med 16 cent per gallon. Costco solgte vanlig gass for $4.839 per gallon, mot $4.999 på lokale merkede bensinstasjoner som Valero og Sunoco.

"Bensin er en viktig, men ikke den eneste driveren for Costcos lojalitet og trafikkvekst," sa Greg Melich, en detaljhandelsanalytiker ved Evercore ISI, til Barron er i en e-post. Gass kan utgjøre 14 % av Costcos salg i år, opp fra 9 % i regnskapsåret 2021.

Selskapets aksjer, på $463, har kommet under press de siste ukene sammen med andre forhandlere, og falt 24% fra en topp på $612 i april. Men aksjen har et av de høyeste pris/inntektsforhold blant store forhandlere, med 38 ganger forventet inntjening i gjeldende regnskapsår, dobbelt så mange multipler av Target (TGT) og

Walmart

(WMT).

Det høye P/E-forholdet reflekterer Costcos fortsatt sterke salgsvekst, høye medlemslojalitet og en bred vollgrav rundt virksomheten på grunn av ultralave priser. Selskapet scoret under pandemien da forbrukerne fylte opp nødvendigheter, og det har opprettholdt momentumet med medlemmer som nå er ivrige etter sparing ettersom inflasjonen presser husholdningenes budsjetter.

"Gass er det ultimate høyvolumselementet som snur veldig raskt," forteller Costcos Galanti Barron er. «For hver 100 personer som fyller tankene sine, kommer omtrent 50 innom for å handle. Vi erkjenner at de fleste av dem ikke er inkrementelle butikker, men selv om det er en eller to, er det meningsfullt.»

Den gjennomsnittlige bensinstasjonen i USA får drivstofflevering hver åttende til niende dag. «Vi snur gassen nesten daglig. Faktisk fyller noen bensinstasjoner tre eller fire ganger om dagen, sa Galanti til Barron's.

Dette betyr at tankbiler må komme til Costco-stasjoner i gjennomsnitt én gang om dagen – og oftere for høyvolumstasjoner – for å fylle på underjordiske tanker. En bensintank på en bensinstasjon rommer vanligvis 30,000 40,000 til XNUMX XNUMX gallons. Galanti sa at noen Costco-stasjoner har seks bukter med fire pumper hver. Når Barron er besøkte Union, NJ, Costco-stasjonen, en tankbil losset gass mens medlemmene stilte opp ved pumpene.

Costcos medlemsfornyelsesrater fortsetter å stige og nådde rekordhøye 92 % i det siste kvartalet i USA og Canada. Den har 64 millioner medlemmer.

"Costcos ekstreme verditilbud er mer tiltalende enn noen gang midt i utbredt inflasjon, med en kjernekunde med øvre inntekt som har råd til å bruke," skrev Melich nylig. Han har en Outperform-rating og $540 kursmål på aksjen.

Costco hadde 636 bensinstasjoner globalt ved slutten av det siste regnskapsåret. I USA har omtrent 90 % av de 574 varehusene bensinstasjoner. Den gjennomsnittlige Costco-bensinstasjonen får godt over 2,000 kunder om dagen som kjøper et gjennomsnitt på rundt 12 liter per besøk.

Hvis et medlem kjøper 500 liter gass årlig, er det en besparelse på $175 ved et gap på 35 cent per gallon i forhold til bensinstasjoner. Selv om et medlem kjøper 250 liter i året, kan gass alene gjøre et årlig medlemskap på $60 verdt. "Hvis du bor i en velstående forstadsenklave med to bensinstasjoner, sparer du mer siden de virkelig holder det til deg," sier Galanti. Han legger til at Costco-gass har samme kvalitet – Tier One – som produktet på merkede bensinstasjoner.

Costco, i motsetning til noen spekulasjoner, selger ikke gass under kostpris. Galanti sier at marginen er under selskapets samlede bruttomargin som var på rundt 10 % i siste kvartal. Scot Ciccarelli, en analytiker

ekte
,
har estimert at Costcos gassmarginer er mellom ensifrede.

Costco har hatt noen av de sterkeste resultatene blant store forhandlere, ettersom forbrukere strømmer til butikkene deres for bunnpriser på dagligvarer, bensin, papirprodukter, klær, vin, bøker og uventede gode kjøp. Det skaper en skattejaktatmosfære.

Costcos salg i samme butikk i USA i kvartalet som ble avsluttet i begynnelsen av mai, var opp nesten 11 % eksklusiv bensin, og 16.6 % inkludert det. Derimot økte salget i samme butikk hos Walmart og Target rundt 3 % i siste kvartal. Costcos resultat per aksje økte med 11 % i perioden.

Costco er i stand til å gi overskudd med trolig bransjens laveste bruttomarginer. Walmarts, derimot, er rundt 25%. Dette gjenspeiler Costcos slanke kostnadsstruktur, lagerformat og minimale butikktyverier. Costco tjener mesteparten av overskuddet fra medlemsavgifter, med butikkene som har en driftsmargin på bare 1.5 %.

Costcos lave påslag – ingenting er merket mer enn 15 % over kostnadene – gjør prisene nesten umulig for rivaler å underby lønnsomt. Det har skapt en av de beste forretningsmodellene i detaljhandelsbransjen.

Skriv til Andrew Bary på [e-postbeskyttet]