Ledende amerikansk kryptobørs Coinbase er "enormt overvurdert" på nåværende nivå, advarte shortselgerlegenden Jim Chanos, og spådde en kollaps i gebyrinntektene som vil få aksjen til å falle.
Han fortalte Crypto Critics Corner-podcasten at Coinbase fortsatt nyter altfor gunstige handelsprovisjoner, og hans korte posisjon er basert på en slutt på "festen" den nyter i forhold til modne meglere som Charles Schwab.
"Coinbase var ikke en oppfordring til kryptopriser," sa Chanos i en podcast publisert på søndag. "Det var en oppfordring til det vi trodde var en slags ekstra rov forretningsmodell."
Wall Street-veteranen, som har skapt et navn ved å satse med suksess mot bedriftssvindler som Enron, forventer at Coinbases gebyrer vil komprimeres fra deres nåværende nivåer ettersom konkurransen fra rivaler inkludert Binance, Kraken, Gemini og FTX øker.
Han estimerer de 150 basispunktene den belaster på handelsvolum ned til potensielt så lavt som 50 bps, allerede ned fra "overveldende høye" 400 bps den samlet på et tidspunkt.
Dette betyr at Coinbase må kutte kostnadene i et raskere tempo enn den hastigheten inntektsbasen krymper. Til tross for den pågående nedgangen i kryptomarkedene, har selskapet faktisk fått flere ansatte nylig.
En hel fjerdedel av de rundt 4,950 XNUMX ansatte ble lagt til i løpet av årets tre første måneder alene.
Coinbase anslår for tiden justert inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA) til å svinge til et tap på 500 millioner dollar for hele året.
Dette sammenlignet med et lite overskudd i første kvartal på 20 millioner dollar og 4.1 milliarder dollar i 2021. Verdsettelsesmultipler bør senere falle.
"Pengetapende meglerforhandlere, hvis du er vitne til Robinhood, handler vanligvis til en til halvannen ganger materiell bokført verdi [per aksje]," sa han.
For øyeblikket er dette tallet i de lave 20-årene, og ved slutten av dette året kan det til og med være i midten av tenårene, ifølge Chanos sine estimater. Dette vil innebære en nedgang til rundt 23 dollar per aksje, langt under fredagens sluttkurs på 75 dollar.
"Vi skal alle klare det"
Chanos short setter ham på den andre siden av innsatsen fra Cathie Wood, som nylig ga Coinbase et moralløft etter at hun plukket opportunistisk opp aksjer tidligere denne måneden kl høyden på kryptokrasj, da algo stablecoin TerraUSD og dets sammenkoblede token Luna kollapset.
Coinbase samler fortsatt 87% av topplinjen fra handelsprovisjoner, ifølge selskapets tall for første kvartal. For å diversifisere inntektsstrømmene håper den å bygge ut nye virksomheter som dens ny utvekslingsplattform for kjøp og salg av ikke-fungible tokens (NFT).
Det oppmuntrer også flere brukere til å tenke lenger enn bare å kjøpe og selge eiendeler som Bitcoin og Ethereum.
Ved slutten av første kvartal utvidet Coinbase sitt innsatstilbud til å inkludere Cardanos opprinnelige ADA-token, en topp 10 kryptoaktiva etter markedsverdi. Det gjør det mulig å punge ut en provisjon når innehavere låser kryptovalutaene sine for å tjene penger, omtrent som en rentebærende sparekonto.
Brian Armstrong, medgründer og administrerende direktør i Coinbase, avfeide spekulasjoner om gebyrkompresjon tidligere denne måneden, og argumenterte i en inntjeningssamtale for første kvartal at det ikke har vært tilfelle de siste kvartalene.
"Vi har en tendens til å gjøre vårt beste i nedgangsperioder, så du vet, ironisk nok har jeg faktisk aldri vært mer optimistisk på hvor vi er som selskap," sa Armstrong.
Faktisk avsluttet Coinbase sitt aksjonærbrev for første kvartal med den optimistiske hashtaggen #WAGMI som er så kjent for et kryptosamfunn som har sett sin andel av oppturer og nedturer: Vi skal alle klare det.
Denne historien ble opprinnelig omtalt på Fortune.com
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-tremendously-overvalued-fee-feast-144107928.html