Klimainvestor som gjorde riktig Exxon satset på hvordan man kan slå markedet

Jennifer Grancio var blant lederne i Engine No. 1, investeringsselskapet med fokus på klima og energiomstilling, som vant ExxonMobil i en proxy-konkurranse i 2021 som var opprørt som få så komme. Det motor nr. 1 bestemte seg for å gjøre neste gang var kanskje like overraskende: gå bort fra den aktivistiske investortilnærmingen som fungerte så godt for å vinne styreplasser i olje- og gassgiganten.

Grancio, administrerende direktør, ønsker ikke at firmaet skal defineres av Exxon-overskriften, men snarere av en langsiktig investeringstilnærming som er en blåkopi for hvordan selskaper bør tenke på store systemendringer som energiovergang, og hvordan investorer bør få tilgang til verdi som vil skapes av selskapene som får det, og skalere transformerte virksomheter.

"Investering er noe du kan gjøre på veldig kort sikt, men for det store flertallet av eiendeler ... de leter alle etter ytelse over tid," sa Grancio på den virtuelle CNBC ESG Impact-arrangementet torsdag. "Markedet kan bli forvirret når det gjelder å investere kun for ideologi eller ekstremt kortsiktig, men motor nr. 1 går dypt inn i selskaper, og ser først og fremst på forretningsmodellen og hvordan den må endres over tid for å skape verdier for aksjonærene. ”

De ExxonMobil Kampanjen treffer de store temaene: å ha den rette styringen på plass for å se selskaper gjennom store systemendringer, gjøre de riktige investeringene og unngå feil. "Vi kom inn i Exxon som investor fordi vi visste at om det er smart og har riktig ledelse for energiomstilling og hvordan virksomheten verdsettes etter energiomstilling, vil det være flott for aksjonærene," sa hun. "Vi tenker på ExxonMobil-kampanjen som handler om styring og langsiktig kapitalisme," sa hun.

Grancio delte noen av sine grunnleggende ideer for å investere i fremtiden og ligge i forkant av markedet hos ESG Impact.

Mye teknologi, men ikke teknologiaksjer

"Som investorer liker vi å snakke om Google og Amazon, men hvor avkastningen virkelig vil bli generert i løpet av det neste tiåret, ser vi på landbruk, biler og energi," sa Grancio.

Motor nr. 1 gjør mye arbeid med biler, som det har vært offentlig om, inkludert en investering i GM, på det hun beskriver som en langsiktig overgang.  

"Folk vet om Tesla, men de glemmer GM og Ford," sa Grancio.

"Vi vil ha denne enorme overgangen og den trenger skala, og det er millioner og millioner av biler, og det er stort rom for etablerte som GM og Ford til å være med på å skape og møte all denne etterspørselen," sa hun. Dette betyr ikke at Tesla ikke vil være en vinner, la hun til, men GM og Ford vil også være det, sa Grancio.

Ikke bare vær en indeksfondsinvestor

Motor nr. 1 har en passiv indeks-ETF — Grancio var blant seniorlederne i BlackRock iShares ETF-virksomheten før han begynte i Engine No. 1 — men hun advarer investorer om at på samme måte som de kan fokusere på Tesla og glemme resten av bilsektoren, vil de gå glipp av store investeringsmuligheter hvis de holder seg til indeksporteføljevektene.

"Hvis du legger igjen pengene dine i et passivt indeksfond, eller du bare kjøper supervekstaksjene, vil du ha et stort problem i porteføljen din," sa hun. "Investorer er undervektige de store overgangsideene hvis de er med i indeksene," la hun til.

Grancio sa at det å holde markedet i et indeksfond gjør det mulig for investorer å bruke sin aksjonærstemmestyrke til å drive resultater, noe det gjorde ved å slå seg sammen med mange store institusjonelle aksjonærer for å ta på seg Exxon, men mange av de største overgangene, fra energi til transport, er undervekter for flertallet av investorene på grunn av bruk av indeksfond.

Et annet stort eksempel hun nevnte er landbruk, og et selskap som hun sa får det riktig: Deere. "Det gjør at traktorer og traktorer er skitne, men hvis vi snur på det og tenker på virkningen og den globale matkrisen og hvordan vi løser den, Deere går over til presisjons-ag er bedre for klima og avkastning og økonomiske resultater for bøndene,» sa hun. Deere bygger en virksomhet for å løse et enormt systemisk problem som også har et investeringsperspektiv, sa hun.

Investerer fortsatt i stor olje, og forventer at energiovergangen vil ta "litt lengre tid"

Grancio sier at Engine No. 1s arbeid med Exxon er et tegn på at ESG-investering fungerer. "Se på styrkingen til forskjellige selskaper innen energi, og Exxon har mer enn doblet seg, betydelig høyere enn andre selskaper, og det var ikke bare prisen på olje," sa hun.

Hun siterte også oxy (tidligere Occidental Petroleum) som har vært ledende innen energiomstillingsområdet og har mer enn doblet seg i 2022 "fordi det er forskjellig fra jevnaldrende," sa hun. "Vi tror dette er grunnleggende investeringsspørsmål," la hun til. En annen viktig faktor som gjorde Oxy annerledes enn jevnaldrende: en massiv investering gjort av Warren Buffett i selskapet.

Motor nr. 1 fortsetter å være en aktiv eier av energiselskaper, og jobber med mange av de samme problemene som den gjorde i Exxon selv om det ikke var gjennom en proxy-krig: administrere kapitalallokering, sette klare mål for utslipp og investere i grønn energivirksomhet .

Men hun sier at det siste året hvor oljeprisen økte som et resultat av krigen i Ukraina og kritisk energimangel i Europa, betyr at energiomstillingen «antageligvis vil være litt lengre».

«Folk bruker fossilt brensel, og vi har ikke gjort denne overgangen, og hvis vi trenger fossile brenselressurser, trenger vi at de administreres av de største selskapene på en måte som også ser på nye teknologier for å opprettholde verdi etter overgangen, når vi vil være mer i behov av fornybar energi og karbonfangst," sa hun.

Derfor ser hun fortsatt på store energiselskaper som en investeringsmulighet. "De vet hvordan de skal gjøre disse tingene i stor skala. Vi trenger å levere energi til verden i dag, men når vi kommer til den andre siden av energiomstillingen, vil det kreves hvordan de håndterer disse problemene for at de fortsatt skal ha en god virksomhet, sa hun. "Vi tror det er mye rom for å jobbe konstruktivt med selskaper om disse spørsmålene."

USAs reshoring av produksjon bør være et nytt fokus

Selv om det ikke passer pent inn i en ESG-boks som klima, sa Grancio at en av de største investeringsmulighetene i fremtiden som hun jakter på vil være amerikanske selskaper innen produksjon, transport og logistikk knyttet til en enorm gjenoppblomstring i innenlandsk produksjon og produksjon.

"Investorer holder ikke jernbaner, og antar ikke at biler eller sjetonger vil bli laget i USA," sa hun.

På torsdag, sa president Biden en plan av IBM å investere 20 milliarder dollar i New York-basert brikkeproduksjon, to dager etter micron Technology annonsert opptil 100 milliarder dollar i halvfabrikata-investeringer i tilstanden.

Uten å oppgi detaljer sa hun at motor nr. 1 vil skape en investering i fremtiden rundt muligheten til å investere i den amerikanske forsyningskjeden. "Vi skal gjøre noe," sa hun. 

Den amerikanske gjenopplivingen av innenlandsk produksjon er på en måte en form for «systemendring», ettersom globaliseringen i tidligere tiår blir forstyrret. Og det passer motor nr. 1s generelle disiplin. «Vi tror virkelig du må forstå systemer og selskaper på et dypt nivå for å ta gode valg. Investering skal aldri være ideologisk. Det bør handle om å forstå disse selskapene og hvordan bransjene endrer seg, sa hun. Og på et tidspunkt av alvorlig politisk tilbakeslag mot ESG-investeringer fokusert først og fremst på energiselskaper og klimaendringer, la hun til, "Forhåpentligvis lar vi ikke teater komme i veien for dette."