Citi oppgraderer Wells Fargo, kutter synet på fem andre banker ettersom inflasjonsproblemene øker

Nøkkelutviklingen fra januar har vært den raske oppstarten av inflasjonen ettersom et rally i bankaksjer fra i fjor ble til aksjetap så langt i 2022. The Financial Select Sector SPDR ETF
XLF,
-1.09%
er ned 3.4 % i år, sammenlignet med et fall på 7.4 % av S&P 500
SPX,
-0.34%.

"Det som har endret seg er forventningene til en rask økning i rentene, noe som kan være problematisk for noen banker på kort sikt, og vi har justert våre ratinger for å bygge inn en høyere sikkerhetsmargin," sa Horowitz. "Gitt den økte usikkerheten, blir det relativt enkelt å utarbeide en bear case om kredittrisiko, og den negative aksjekurshandlingen ser ut til å forsterke narrativet ettersom investorer går til sidelinjen og venter på mer klarhet."

Les også: Goldman, JPMorgan avvikler Russland, mens krig omskaper det makroøkonomiske landskapet for banker

Citi oppgraderte Wells Fargo & Co
WFC,
-1.84%
 å kjøpe fra hold på kapitalfleksibiliteten og aktivasensitiviteten og trimmet aksjens kursmål til $56 fra $58 per aksje.

Horowitz gjentok kjøpsvurderinger på Bank of America Corp.
BAC,
-1.06%,
Comerica Inc.
CMA,
-1.23%,
Goldman Sachs Group Inc.
GS,
-0.31%,
Morgan Stanley
MS,
-0.11%,
M&T Bank Corp.
MTB,
-1.87%
og Regions Financial Corp.
RF,
-1.51%.
Han kuttet Bank of Americas kursmål til $47 fra $57, trimmet Comericas kursmål til $110 fra $115; Goldman Sachs til $400 fra $455; Morgan Stanley til $100 fra $125, M&T Bank til $190 fra $220 og Regions Financial til $25 fra $27 per aksje.

Citi initierte også en parhandel overvekt WFC/undervekt US Bancorp
USB,
-1.74%.

"Vi tror det raskere enn forventet stigende rentemiljøet vil forstørre balanseposisjonen, og etter vårt syn er Wells Fargo blant de best posisjonerte med sterk kapital og likviditet, mens USB er mindre aktivasensitiv så har begrenset oppside på netto renteinntekter," sa Horowitz .

M&T Bank Corp er fortsatt Citis toppvalg gitt aktivasensitivitet, overflødig tørrpulver og gjenkjøpskapasitet, sa han.

Horowitz kuttet rangeringene sine til nøytral fra kjøp på BNY Mellon Corp.
BK,
-0.87%
(prismål senket til $50 fra $70), Citizens Financial Group
CFG,
-2.20%
(kursmål senket til $45 fra $57), State Street Corp.
STT,
-0.57%
($93 fra $120), Truist Financial Corp.
TFC,
-1.77%
($58 fra $75), og US Bancorp
USB,
-1.74%
($53 fra $65).

"Selv om vi tror at verdivurderingene på disse navnene fortsatt er attraktive, går vi til sidelinjen ettersom vi tror 2023-estimatene for inntjening per aksje må tilbakestilles og vi ser begrenset tilbakekjøpskapasitet," sa han.

Les også: Amerikanske banker står overfor kroppsstøt fra krigen i Ukraina og en nedgang i investeringsbankaktiviteten