Cisco er rocka stabil, og her er hvordan du investerer i det

Onsdag kveld, Cisco Systems (CSCO) offentliggjorde firmaets økonomiske resultater for fjerde kvartal (2022). For tremånedersperioden som ble avsluttet 30. juli, postet Cisco en justert EPS på $0.83 (GAAP EPS: $0.68) på en inntekt på $13.1B. Begge tallene klarte å slå Wall Street, mens inntektstrykket led en mindre (-0.2 %) sammentrekning fra år til år. Resultatjusteringer ble primært foretatt for aksjebasert kompensasjon og amortisering av oppkjøpsrelaterte immaterielle eiendeler. GAAP Nettoinntekt falt 6.45 % år over år til $2.815 milliarder.

Den bedre ytelsen enn forventet skyldtes i stor grad bedre forhold i forsyningskjeden. I pressemeldingen sa administrerende direktør Chuck Robbins: "Helårsproduktordrer og ordrereserve er både rekordhøye og reflekterer den sterke etterspørselen vi fortsetter å se for vår innovasjon og den generelle verdien vi tilfører kundene våre når de akselererer deres digitale transformasjon. ”

Finansdirektør Scott Heron la til, "Total inntekt overgikk forventningene våre i Q4, som et resultat av vår sterke gjennomføring og de mange initiativene vi har tatt for å redusere virkningen av den globale forsyningssituasjonen."

For kvartalet var GAAP total bruttomargin 61.3 %, sammenlignet med 63.3 % for ett år siden, mens justert total bruttomargin ble skrevet ut til 63.3 % mot fjorårets 65.6 %. GAAP driftsmargin landet på 26.2 %, mens justert driftsmargin traff tapen på 32.4 %.

Segmentytelse

Totale produktinntekter trykt til $9.688B, som var flatt år over år, og ga en bruttomargin på 59.1 % sammenlignet med 62.7 % for året siden komp.

Samlet tjenesteinntekt landet på 3.414 milliarder dollar, som var flatt år over år, og ga en bruttomargin for tjenester på 67.5 % sammenlignet med 66.2 % for året siden.

Samlet produktinntektsgenerering deles deretter inn i fem forretningslinjer:

Sikre, smidige nettverk genererte 6.094 milliarder dollar i omsetning, ned 1 % fra år til år.

Internett for fremtiden genererte 1.257 milliarder dollar i omsetning, ned 10 % fra år til år.

Samarbeid genererte $1.164B i omsetning, opp 2 % fra år til år.

End-to-end-sikkerhet genererte 984 millioner dollar i omsetning, opp 20 % fra år til år.

Optimaliserte applikasjonsopplevelser genererte 185 millioner dollar i omsetning, opp 8 % fra år til år.

Geografisk:

Amerika genererte 7.47 milliarder dollar i omsetning, ned 3 % år over år, noe som førte til en bruttomargin på 62.6 %.

EMEA (Eur, Midtøsten, Afrika) genererte 3.577 milliarder dollar i omsetning, opp 8 % fra år til år, noe som førte til en bruttomargin på 64.4 %.

APJC (Asia Pac, Japan, Kina) genererte 2.055 milliarder dollar i omsetning, ned 2 % år over år, noe som førte til en bruttomargin på 63.6 %

Gjenværende ytelsesforpliktelse (RPO)

Firmaets RPO, eller enkelt sagt, hvor mye fremtidig inntekt er under kontrakt, økte 2% til $31.539B. Total Product RPO økte med 6 % til $14.09 milliarder. Total Services RPO falt 1 % til $17.449B. Firmaet forventer å gjenkjenne 54 % av det totale antallet i løpet av de neste 12 månedene. Det utgjør litt mer enn $17B.

Veiledning

For inneværende kvartal (FQ1 2023) ser Cisco en inntektsvekst år over år på 2 % til 4 %, en justert bruttomargin på 63 % til 64 %, en justert driftsmargin på 31.5 % til 32.5 %, og justert EPS på $0.82 til $0.84. Wall Street var på utkikk etter justert EPS på $0.84.

For hele regnskapsåret (FY 2023) forventer Cisco en inntektsvekst på 4 % til 6 %, og justert EPS på 3.49 til 3.56 USD. Dette er godt over $3.36 som Wall Street forventet.

Balanse

Per 30. juli løp Cisco med en netto kontantposisjon på $19.267B, og varebeholdninger verdt $2.568B. Dette etterlot omløpsmidler på $36.717B. Kortsiktig gjeld trykt til $25.64 milliarder, inkludert $1.099 milliarder i kortsiktig gjeld. Dette etterlater firmaet med et strømforhold på 1.43, som er sunt og et hurtigforhold på 1.33. Det er fortsatt sunt.

Totale eiendeler lagt til $94.002 milliarder inkludert $40.873 milliarder i "goodwill" og andre immaterielle eiendeler. Det er litt mye for meg. Jeg liker ikke når immaterielle eiendeler kommer opp til rundt 43.5 % av totale eiendeler. Totale forpliktelser minus egenkapital endte kvartalet på $54.229B, inkludert $8.416B i langsiktig gjeld.

Dette er en sterk balanse. Jeg elsker ikke den kraftige oppføringen for goodwill, men hver gang et firma kan betale ned hele gjeldsmengden, vil det ikke være mye å klage på.

Wall Street

Wow. Er Wall Street noen gang delt på CSCO. Jeg har funnet 15 analytikere på salgssiden som begge er vurdert til fire stjerner eller mer av TipRanks, og som har uttalt seg om denne aksjen på noen måte siden disse inntektene ble offentliggjort i går kveld. Av disse 15 analytikerne, etter at endringer er gjort, vurderer seks CSCO som et "kjøp" eller deres firmas ekvivalent til et kjøp, åtte vurderer CSCO som et "hold" eller deres firmas ekvivalent til et hold, og vi har en direkte "selg" " anbefaling. Av de 15 takket fire nei til muligheten til å sette en målpris. Disse fire ble alle trukket fra "hold"-gruppen.

Gjennomsnittlig målpris for de andre 11 er $53.64, med en maksimumsverdi på $65 (Sami Badri fra Credit Suisse) og en lav på $44 (Jim Suva fra Citigroup, som er vår "selger"). Når man utelater høy og lav som avvik, er gjennomsnittet av de ni andre $53.44.

Mine tanker

Greit. Disse inntektene er solide. Forsyningskjedeproblemer blir bedre. Ordrereserven er på topp. Disse er alle positive. Veksten forventes ikke å bli vill. Firmaet forventer å se over konsensus, men fortsatt svært fotgjengersalgsvekst. Etter min mening er Cisco Systems litt som et verktøy. Stødig. Ikke forvent at Robbins slår en grand slam. Ikke forvent at Robbins gjør noen store feil.

Selskapet behandler aksjonærene godt. Fri kontantstrøm for kvartalet, men ganske robust (3.5 milliarder dollar), var fortsatt betydelig ned (-19 %) år over år. Likevel kjøpte Cisco tilbake ordinære aksjer verdt 2.4 milliarder dollar i løpet av de tre månedene til en gjennomsnittspris på 44.02 dollar. Firmaet etterlater 15.2 milliarder dollar på sin nåværende autorisasjon. Cisco betalte også ut 1.6 milliarder dollar i utbytte, og gir for tiden 3.21 %. Se. Litt som et verktøy.

Ikke bli lang CSCO på jakt etter vekst, litt beta og forhåpentligvis litt alfa. Få lang CSCO (hvis du er interessert) hvis du søker et defensivt navn i en vekstbransje som kan bli feid passivt med dersom markedene fortsetter å øke. Behandle CSCO som en aksje med lavere betainntekt.

Den gode nyheten er at CSCO fylte det gapet fra mai i morges. Den dårlige nyheten er at morgenens "up opening" har etterlatt CSCO et nytt tomrom å fylle ... til nedsiden. Nå vil aksjene kjempe med potensiell motstand ved 38.2% Fib-retracement fra slutten av desember til begynnelsen av juli-salget.

Jeg ser på at aksjene sannsynligvis sitter fast mellom det stedet og sin egen 21-dagers EMA. Personlig, i stedet for å jage meg inn i aksjen (og jeg tror du vil ha egenkapitalen hvis man er i dette navnet, siden det er slik man oppnår avkastningen på 3.2 %), vil jeg heller selge nakne puts med den hensikt å heve noen deig for å redusere innsatsgrunnlaget når aksjen er sendt til traderen.

Min idé ville være å gå ut til oktober og selge (skrive) $47.50-puts som utløper den 21. for omtrent $1.15. Hvis aksjene aldri kommer inn, får traderen 115 dollar per kontrakt. Hvis det gjør det og traderen ender opp med å eie egenkapital, vil i det minste at traderne har betalt netto $46.35.