Kinesiske børsnoteringer kommer tilbake til USA

BEIJING — Kinesiske startups samler inn millioner av dollar i amerikanske børsnoteringer igjen, etter en tørkeperiode i en gang varmt marked.

Hesai Group, som selger «lidar»-teknologi for selvkjørende biler, notert på Nasdaq torsdag. Aksjene steg nesten 11 % i debuten.

Selskapet samlet inn 190 millioner dollar i det første offentlige tilbudet, mer enn de opprinnelige planene - og en av de største noteringene siden rideheilgiganten Didi samlet inn 4.4 milliarder dollar i sin børsnotering i juni 2021. Denne oppføringen kom på kant med kinesiske regulatorer, som beordret en nettsikkerhetsgjennomgang i Didi bare dager etter den offentlige noteringen. Firmaet avnotert senere samme år.

Ved utgangen av 2022 hadde bare seks Kina-baserte selskaper utstedt amerikanske depotbeviser i amerikanske børsnoteringer siden Didi-nedfallet, ifølge Wind Information. Et av disse selskapene var bioteknologiselskapet LianBio, som samlet inn 334.5 millioner dollar i november 2021 – det største hittil siden Didis børsnotering, viste dataene.

Men den tørre perioden i kinesiske børsnoteringer i USA begynner å ta slutt ettersom firmaer får mer regulatorisk klarhet.

En ny regel som kinesiske myndigheter kunngjorde krever at operatører av internettplattformer med personlig informasjon om mer enn 1 million brukere søker om en gjennomgang av nettsikkerhet før de kan registrere seg i utlandet.

På amerikansk side nådde Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) i fjor en avtale med Kinas verdipapirtilsyn og finansdepartement om å inspisere revisjonsarbeidspapirene til kinesiske selskaper notert i USA

PCAOB sa i midten av desember at de sikret "fullstendig tilgang", og fjernet en kortsiktig risiko for å tvinge kinesiske selskaper til å avnotere fra amerikanske børser.

Etter kunngjøringen, online voksenopplæring selskap QuantaSing ble det første Kina-baserte selskapet som ble børsnotert i USA, viste Wind-data.

Store investeringsbanker Citigroup, CICC og CLSA var blant garantistene for børsnoteringen, som samlet inn 40.6 millioner dollar. QuantaSings støttespillere inkluderte Prospect Avenue Capital og Qiming Venture Partners.

Qiming støttet også de to andre Kina-baserte selskapene som utstedte ADR-er i år: bioteknologiselskapet Structure Therapeutics og Hesai.

De tre selskapene, som alle er notert på Nasdaq, spesifiserte risikonivået fra amerikanske og kinesiske regulatorer i deres respektive prospekt:

• Hesai, som selger teknologi til kinesisk bilprodusent Li-Auto og amerikanske selskaper, sa at de mottok skriftlig bekreftelse fra Kinas cybersikkerhetsregulator at de ikke ville trenge å søke om en cybervurdering hvis de ikke hadde personlig informasjon om mer enn 1 million brukere.
• QuantaSing sa at de har slik brukerinformasjon og fullførte en cybersikkerhetsgjennomgang i august 2022.
• Structure Therapeutics sa at de ikke hadde mottatt noe varsel fra kinesiske regulatorer som ville kreve at firmaet gjennomgikk en cybersikkerhetsgjennomgang.

Selskapene sa at amerikanske myndigheter i fremtiden kan fastslå at de ikke er i stand til å fullføre gjennomganger av revisjonsarbeid, noe som setter selskapene i fare for å strykes.

Når vi ser fremover, begynner flere kinesiske selskaper å forberede seg på oppføringer i USA

Drew Bernstein, medformann i revisjonsfirmaet Marcum Asia CPAs LLP, sa torsdag at selskapet hans jobber med rundt 50 selskaper – for det meste basert i Kina – som planlegger å børsnoteres i USA. Det er "sannsynligvis den sterkeste rørledningen vårt firma har hatt i sin historie ," han sa.

"Hvis denne første runden med avtaler lykkes i prissetting, vil jeg mistenke at det vil åpne slusene," sa Bernstein.

Han forventer imidlertid at det vil ta tid før mange børsnoteringer kommer tilbake til markedet, spesielt siden det fortsatt er vanskelig for folk å få visum og reise inn og ut av Kina.