Kinas "Zero Covid" rot + Ukraina-krisen = Global resesjon

Den globale økonomien har uten tvil noe bedre tidlig varslingssystem enn Singapore.

Den svært åpne økonomien er i frontlinjen av sikk og zag i høyteknologiske eksportsektorer som er utsatt for plutselige etterspørselsskifter. Og for øyeblikket signaliserer dette mikrokosmos av globale vekstmønstre problemer fremover.

Onsdag advarte myndighetspersoner at Singapores produksjon vil utvide seg i den nedre enden av sin produksjon 3% til 5% rekkevidde. Handels- og industridepartementet spesifiserte ikke en bestemt nasjon når de sa at utsiktene for ekstern etterspørsel «har svekket seg sammenlignet med for tre måneder siden».

Men Kina er skrevet mellom linjene. Det samme er inflasjonseffekten fra Vladimir Putins invasjon av Ukraina. Disse to gigantiske motvindene har fått International Institute of Finance til å advare investorer om ikke å bagatellisere «økt global resesjonsrisiko» som øker for hver dag.

Beijings "null Covid"-absolutisme slår mot Asias største økonomi. Kina har aldri gått glipp av et årlig vekstmål. Likevel president Xi Jinpings håp om vekst med 5.5 prosent i år minker. Capital Economics spår Kina kan vokse 2 %.

Selv om Xis regjering prøver å presisere bruttonasjonalproduktdata, vil tilbakemeldingseffektene merkes vidt og bredt i Asia. Fra og med Singapore, som også blir rammet av forstyrrelser fra krigen i Ukraina og uro i forsyningskjeden på grunn av Covid-19.

"Nedsiderisikoen i den globale økonomien er fortsatt betydelig," sier Gabriel Lim, fast sekretær i Singapores handels- og industridepartement. Global motvind, bemerker han, vil sannsynligvis "dempe BNP-veksten i noen eksterne økonomier med mer enn vi tidligere har anslått."

Russlands leder Putin står i mellomtiden overfor anklager om å holde utviklingsland som gisler som er avhengige av korn fra krigssonen han opprettet. EU-kommisjonens president Ursula von der Leyen hevder at Russland hamstrer sin egen mateksport som en form for «utpressing». Kreml, sier hun, «bruker sult og korn for å utøve makt».

Derav markedskaoset ettersom energi- og matprisene skyter i været. FN overdriver ikke når det advarer om at en "perfekt storm" av risiko setter utviklingen i Asia tilbake. FN undervurderer kanskje trusselen når man ser på hvor raskt Sri Lanka imploderer.

Den virkelige bekymringen er at økonomer ikke vet hva de ikke vet om Putins strategi, hans sinnstilstand eller begge deler. "Risiko for vekst og strømmer er på nedsiden dersom krigen i Ukraina eskalerer," advarer IIF-økonom Sergi Lanau.

Kina presenterer sin egen økonomisk gåte. Det snakkes om Xis indre krets som stiller spørsmål ved hva, oh what, Xi tenker på å utvide vekstdrepende Covid-sperringer. Denne tilnærmingen fungerte stort sett i 2020. Men Kinas svake vaksinetilbud og vilt overførbare Covid-stammer gjør den foreldet.

Kaster inn de siste innstrammingsgrepene fra Federal Reserve, og spøkelset for mer som kommer, og den stormen blir mer perfekt og mer virulent.

Som sådan, sier Lanau, "kutter vi Kinas 2022-vekst fra 5.1% til 3.5%, gitt strenge Omicron-sperringer som sannsynligvis vil få BNP til å falle i andre kvartal." Og "gitt den kraftige innstrammingen i amerikanske finansielle forhold," legger han til, "nedgraderer vi også veksten i USA og fremvoksende markeder, noe som betyr at vi totalt sett forventer at globalt BNP i hovedsak vil flate i år når det er justert for den statistiske overføringen."

Mens «mye av det negative draget åpenbart kommer fra Russland og Ukraina," "svakheten er bredt basert og gir liten margin for feil. Global resesjonsrisiko er forhøyet. I denne sammenheng forventer vi at strømmene fra utlandet til fremvoksende markeder vil avta betydelig.»

Dette er hvordan økonomier mister et tiår, eller mer, med fremgang i å redusere fattigdom. Det er hvordan visjoner om mellominntektsstatus dreier seg mot å unngå sosial ustabilitet. Det er hvordan utviklede makter som Japan plutselig mister kontrollen over en fallende valuta og importerte inflasjonsrisikoer.

Og det var slik 2022 ble Xis år fra helvete. Dette skulle være den kinesiske lederens beste øyeblikk, da han sikret seg en normbrytende tredje periode som kommunistpartileder. Men Xi klarte å slippe løs sin egen perfekte storm hjemme.

Xis nedbrytning i Hong Kong ble fulgt av en rettet mot Big Tech på fastlandet, og startet med Alibaba Group-grunnlegger Jack Ma sent i 2020. Shanghai aksjene falt som et resultat. Gjør saken verre, fallende detaljomsetning i Kina og nye snubler i forsyningskjeden takket være "null Covid" forplumrer bedriftens resultatutsikter ytterligere.

Nå innrømmer til og med premier Li Keqiang at Kina ifølge noen beregninger er på et dårligere sted enn under den første bølgen av Covid. "Økonomiske indikatorer i Kina har falt betydelig, og vanskelighetene i noen aspekter og til en viss grad er større enn da epidemien rammet oss hardt i 2020," sa Li til lokale regjeringsledere onsdag.

Økonomer ved Goldman Sachs hevder Lis kommentar kan være en "implisitt erkjennelse" av at Kina er i ferd med å miste høyde. I 2020 var Kinas helårsvekst 2.2 %. Hvis Asias største handelsmakt vokser enda mindre, vil det virkelig skade økonomier fra Indonesia til Sør-Korea. Det samme vil måtene Putins Ukraina-angrep på øker pristrender og markeder overalt.

Alle som lurer på hvordan disse store risikoene utspiller seg, kan gjøre det verre enn å overvåke hendelser i Singapore, som allerede blinker noe som nærmer seg rødt.