(Bloomberg) — Investorer pisket av Kinas politiske signaler de siste ukene kan finne ledetråder om økonomiens langsiktige mål i en serie artikler publisert av topptjenestemenn denne måneden.
Mest lest fra Bloomberg
He Lifeng, den trolig innkommende økonomitsaren, sentralbanksjef Yi Gang, og andre, skisserte økonomiske prioriteringer de neste fem årene i artiklene for å utvide president Xi Jinpings rapport til kommunistpartiets kongress forrige måned.
Han, tippet som en mulig etterfølger til Liu He, sa at oppgradering av "forsyningssiden" av økonomien er et nøkkelmål, og understreket viktigheten av å bygge sikre og pålitelige forsyningskjeder. Kommentarene hans var stort sett enige med Liu, selv om han innledet artikkelen sin med å fremheve økonomisk utvikling som partiets "toppoppgave", i samsvar med analytikernes forventninger om at han vil være mer vekstfokusert.
Det siste hintet om at han vil ta rollen som landets øverste økonomiske tjenestemann kom denne uken da han tok Lius vanlige plass i en delegasjon av kinesiske tjenestemenn som fulgte Xi for å møte sin amerikanske motpart Joe Biden på Group of 20-møtet på Bali, Indonesia. Han, som for tiden er leder for landets økonomiske planleggingsavdeling, ble forfremmet til kommunistpartiets politbyrå med 24 medlemmer forrige måned, mens Liu forlot den gruppen.
Andre sentrale embetsmenn advarte mot overdreven løs penge- og finanspolitikk, og for færre redningsaksjoner for statseide selskaper som sliter. De fleste av tjenestemennene - bortsett fra Han - forventes å trekke seg fra stillingene sine i løpet av de kommende månedene etter at de forlot partiets ledere i oktober, selv om de kan forbli innflytelsesrike i politiske sirkler.
Her er en titt på noen av høydepunktene fra artiklene:
Han Lifeng
Han, en mangeårig medarbeider i Xi, sa at det å kombinere utvidelse av innenlandsk etterspørsel med tilbudsreformer er landets høyeste økonomiske prioritet. For å oppnå det, må forbruksutgifter "styrkes", men investeringsutgifter er nøkkelen til å "forbedre Kinas forsyningsstruktur," skrev han, sannsynligvis med henvisning til behovet for å bygge mer avanserte produksjonsanlegg og infrastruktur.
Den andre på Hes liste over prioriteringer er å forbedre «total faktorproduktivitet», med henvisning til økninger i produksjon som forklares av faktorer som teknologiske forbedringer i stedet for tillegg av mer arbeidskraft eller mer infrastruktur.
I et klart nikk til amerikanske teknologisanksjoner sa han at hans tredje prioritet var å sikre sikkerheten til Kinas industrielle forsyningskjeder. «Resiliensen» til forsyningskjeder bør ha en «viktigere posisjon» i økonomisk planlegging, la han til.
Han antydet reformer som ville tillate de som migrerte fra landsbygda til byer å nyte bedre offentlige tjenester. Han sverget også å fremme et markedsorientert miljø der «statseide bedrifter tør å jobbe, private bedrifter våger å våge og utenlandske bedrifter tør å investere».
Liu He
Liu understreket den grunnleggende rollen til tilbudet i å drive etterspørselen i økonomien, og sa at hovedbegrensningen for vekst fremover er utilstrekkelig tilbud til å møte etterspørselen etter varer og tjenester av høy kvalitet. "Til en viss grad skaper tilbud etterspørsel," skrev han.
Liu advarte også mot «dypende endringer» i globale industrikjeder og andre lands forsøk på å hindre Kinas utvikling. En slik utvikling krever innsats for å fremme innenlandsk etterspørsel, som kan holde økonomien i drift selv i "ekstremsituasjoner," skrev han.
Liu skrev at å opprettholde økonomisk vekst i «en lengre periode» er nødvendig for at Kina skal nå sine langsiktige mål. Men han advarte mot overdreven stimulans - innenlandsk etterspørsel må være drevet av "investeringer som har rimelig avkastning" eller "forbruk som er basert på inntekt." Finans- og pengepolitikken må være hensiktsmessig og presis, sa han.
Yi Gang
Folkets Bank of Chinas guvernør bekreftet sin motstand mot null eller negative renter, og sa at Kinas "normale" pengepolitikk siden pandemien startet har ført til en stabil yuan og kontrollert inflasjon.
Yi advarte om at sentralbankens finansiering av finansutgifter vil føre til hyperinflasjon. Episoder med voldsom inflasjon på 1980- og 1990-tallet førte til at Kinas ledelse etablerte prinsippet om at PBOC ikke kan finansiere finansunderskudd for å sikre en stabil valuta, sa han.
Yi sa at det fortsatt er arbeid å gjøre for å redusere finansiell risiko, og understreket at det må gjøres arbeid for å sikre at aksjonærer i finansinstitusjoner vil bære konsekvensene av enhver konkurs eller restrukturering, i stedet for å vente på en statlig redningsaksjon for å unngå "moralsk fare." Yi kritiserte også utilstrekkelig finansiell regulering og koordinering mellom regulatorer, og oppfordret til forbedring.
Guo Shuqing
Guo, partisjef for PBOC som også er sjef for bank- og forsikringsregulatoren, ga en sterk advarsel om finansiell risiko Kina står overfor på grunn av aggressiv pengepolitisk innstramming i utviklede land, svært gjeldsatte eiendomsutviklere, lokale myndigheters "skjulte" ubalanse- sheet debt og internettplattformers drift i finanssektoren.
Han sverget å forhindre at økonomiens samlede gjeldsgrad klatrer raskt, og gjennomføre "normalisert" regulering av finansvirksomheten til internettselskaper. Kina må styrke lokale partifunksjonærers lederskap i sine regionale finansinstitusjoner, og bygge en risikoløsningsmekanisme ledet hovedsakelig av lokale myndigheter, skrev han.
Liu Kun
Finansministeren gjentok et løfte om å bryte forventningen om statlige redningspakker for sviktende lokale myndigheters finansieringsbiler, som lokale myndigheter har brukt til å skaffe penger fra sine offisielle balanser. Det ville være et stort sjokk for Kinas finansielle system ettersom en LGFV aldri formelt har misligholdt.
Han oppfordret også Kina til å bygge et system der all lokal myndighetsgjeld kan administreres og reguleres med de samme standardene, tilsynelatende en referanse til å erstatte gjeld utenfor balansen med offisiell gjeld.
–Med bistand fra Fran Wang.
(Oppdateringer med mulig pensjonering av tjenestemenn i femte ledd.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-top-officials-hint-party-024358407.html