Kinas eiendomsproblemer spredte seg til en gang friske utviklere som Shimao

BEIJING — En av Kinas sunneste eiendomsutviklere har angivelig misligholdt, et tegn på hvor mer smerte er i vente for den tungt gjeldstyngede industrien.

Shimao Group-aksjen stupte over 17 prosent fredag ​​etter at Reuters rapporterte at eiendomsutvikleren ikke klarte å betale tilbake på et trustlån. Et datterselskap av selskapet sa senere i en innlevering at det var i samtaler for å løse betalingen. Aksjene lukket mer enn 5 % lavere i Hong Kong, mens de fleste store utviklerne la opp for dagen.

Kinas massive eiendomsindustri har kommet under press da Beijing forsøkte å redusere utvikleres avhengighet av gjeld de siste to årene. Globale investorer har for det meste fokusert de siste månedene på China Evergrandes evne til å betale tilbake gjelden og den potensielle ringvirkningen til Kinas økonomi.

De siste månedene har også noen få andre utviklere begynt å rapportere økonomiske belastninger. Men Shimaos problemer skiller seg ut.

"Grunnen til at markedet er litt mer bekymret for denne saken sammenlignet med de andre utviklerne som [falt] i trøbbel [er] fordi Shimao anses som et relativt sunt navn," sa Gary Ng, Asia-Pacific-økonom ved Natixis. i et telefonintervju fredag.

Han bemerket at Shimao oppfylte alle tre av Beijings hovedkrav for utvikleres gjeldsnivå - den såkalte "tre røde linjer"-politikken som setter begrensninger på gjeld i forhold til et selskaps kontantstrømmer, eiendeler og kapitalnivåer.

Ng sa også at selskapets kamp reflekterte et bredere press for forretningstransformasjon i det nåværende miljøet.

Kilde: CNBC, nyhetsrapporter

Separat avslørte den mindre rivalen Guangzhou R&F Properties tidligere denne uken at den ikke hadde nok penger til å kjøpe tilbake en obligasjon. Selskapet tilskrev mangelen til manglende salg av eiendeler.

Markedsstemningen på Kinas eiendomsutviklere har blitt stadig mer negativ de siste månedene, ifølge Natixis' proprietære analyse.

Før det bredere markedet begynte å ta hensyn til Evergrande, så markedet i juni på bare 15 % av utviklerne som negative, fant analysen.

Dette tallet hoppet til 35 % i desember, da Evergrande sluttet å betale investorer i tide og flere utviklere begynte å rapportere økonomiske vanskeligheter.

Natixis' Ng pekte også på data om trustlån som indikerer at eiendomsselskaper finner det vanskeligere å få finansiering. Selv om den totale mengden kapital i Kinas trustkategori har steget, har andelen eiendom falt fra 15 % i slutten av 2019 til 12 % i september 2021, sa han.

"I fremtiden vil [jeg] ikke bli overrasket om det er flere mislighold utover obligasjoner, utover lån, forskjellige typer produkter," sa Ng.

Han sa at den mest sannsynlige måten å lette investorbekymringer i sektoren på ville være nyheter om kapitaltilførsel fra et statsstøttet fond.

Evergrande misligholdt tidlig i desember uten markedssjokket investorene hadde bekymret seg for noen måneder tidligere. Men den samlede bransjen har vært i en tøffere situasjon.

«Til tross for at både sentralregjeringen og enkelte lokale myndigheter har implementert lettelser
tiltak, klarte ikke Kinas eiendomsmarkeder å gjøre noen vesentlig forbedring i desember; dette var spesielt tilfellet i byer på lavere nivå, sa Nomura-analytikere i et notat fra 4. januar.

Firmaet har anslått at kinesiske utviklere står overfor 19.8 milliarder dollar i forfallende offshore-obligasjoner i amerikanske dollar i første kvartal og 18.5 milliarder dollar i det andre. Dette beløpet i første kvartal er nesten det dobbelte av 10.2 milliarder dollar i løpetid i fjerde kvartal, ifølge Nomura.