Kinas hypede frakobling fra fremvoksende markeder kan vise seg å bli en svikt

(Bloomberg) — En kløft har åpnet seg mellom kinesiske aksjer og resten av aksjer i fremvoksende markeder de siste ukene ettersom pandemiene har avviket. Den skilles vil sannsynligvis bli kortvarig, sier fondsforvaltere.

Mest lest fra Bloomberg

Kinesiske aksjer blir sett på å ta igjen tapt terreng ettersom den ekstreme pessimismen mot økonomien avtar og myndighetene tar ytterligere skritt for å gjenopplive stammende vekst. Samtidig kan den økende entusiasmen over andre aksjer i utviklingsland forsvinne midt i en global nedgang, noe som får deres korrelasjon med Kina til å hevde seg igjen.

"Jeg har sett denne frakoblingshistorien mange ganger i løpet av de siste to pluss tiårene, den slår aldri ut," sa Zhikai Chen, leder for aksjer i asiatiske og globale fremvoksende markeder i BNP Paribas Asset Management, som hadde tilsyn med tilsvarende 504 milliarder dollar globalt kl. slutten av juni. "Fra et handelsflytperspektiv, og hvor stor den kinesiske økonomien er for etterspørsel etter råvarer, virker det som en heroisk antagelse."

MSCI China-indeksen har falt rundt 6 % den siste måneden, mens en tilsvarende MSCI-måler som følger resten av fremvoksende markeder har hoppet 7 % i samme periode. Den samme forskjellen har også dukket opp i obligasjonsmarkeder med kinesisk gjeld som gir en gevinst på under 1 %, sammenlignet med en avkastning på 4 % for fremvoksende markeder som helhet.

Verdivurderingene har blitt så deprimerte for kinesiske aksjer at det er god plass for en opptur hvis sentimentet stabiliserer seg. Myndighetene signaliserte sin intensjon om å styrke veksten i forrige uke, med sentralbanken som uventet kuttet en styringsrente. Regjeringen kan slippe løs flere vekstfremmende tiltak i forkant av den nasjonale partikongressen som forventes å finne sted senere i år, ettersom president Xi Jinping søker en tredje periode.

Historien fortsetter

I mellomtiden oppstår det økende tvil om resten av fremvoksende markeder.

Dollaren har begynt å styrke seg igjen fra et lavt sett tidligere denne måneden, og bremset tilførselen av utenlandske fond til utviklingsland som helhet. Finansielle forhold strammer seg også til globalt ettersom sentralbanker hever renten for å dempe inflasjonen, noe som tynger vekstutsiktene for mange fremvoksende økonomier. Nære koblinger til den avtagende amerikanske økonomien vil også trekke ned ytelsen.

LES: Dollar avslutter sterk uke på høy note for å starte debatt over topp på nytt

Fremvoksende markeder utenfor Kina har holdt stand "mest på grunn av kanskje overoptimisme om at den amerikanske økonomien ikke kommer til å bremse så mye som tidligere forventet, og at Fed ikke trenger å stramme pengepolitikken så mye," sa David Chao, en global markedsstrateg i Hong Kong hos Invesco, som hadde tilsyn med 1.45 billioner dollar i juli. "Jeg er ikke sikker på at jeg kjøper det."

I Asia ser Sør-Korea og Taiwan spesielt sårbare ut ettersom tilbaketrekk i utgiftene til deres største kunder, som Apple Inc., understreker en nedgang i etterspørselen etter sjetonger, som produsenter er indekstungvektere.

Når det er sagt, kan enkelte sektorer i EM utenfor Kina fortsette å gi bedre resultater, med Indonesia og Brasil støttet av energiaksjer og India av finans, som blomstrer midt i en gjenopplivning i innenlandsk etterspørsel.

Grunner til å koble seg sammen

Divergensen mellom Kina og andre fremvoksende markeder vil også begynne å lukke seg ettersom nedgangen i verdens nest største økonomi sprer seg til de nærmeste handelspartnerne, som Korea og Malaysia.

LES: Sør-Koreas teknologieksport faller i tegn på avkjølende global etterspørsel

"På lang sikt avhenger hvorvidt fremvoksende markeder kan "frikobles" fra et avtagende Kina for å gi bedre resultater, av deres startverdier og om de har vekstdrivere utenfor eksport av varer for å bygge kinesiske hus og infrastruktur," sa Ian Samson, en fondsforvalter hos Fidelity International i Hong Kong.

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP