(Bloomberg) – Kinas årlige nasjonale folkekongress, den første siden Beijing brakte en brå slutt på tre år med lammende Covid Zero-restriksjoner, har begynt med et beskjedent mål for økonomisk vekst og få antydninger til tidligere stimulans-ekstravaganse.
Mest lest fra Bloomberg
Her er en oversikt over hva råvarer og energimarkeder trenger å vite etter den første dagen av møtet.
Hva er Beijings planer for økonomien etter Covid?
Regjeringen gjentok at den ønsker å øke veksten ved å øke innenlandsk forbruk, sammen med proaktiv finanspolitikk. Men 2023-målene som ligger til grunn for denne holdningen vil skuffe okser som håper på mer ambisiøs støtte etter hvert som økonomien åpner seg igjen.
Selv om Beijing lovet økte statlige utgifter og et større budsjettunderskudd, er det overordnede BNP-veksttallet på rundt 5 % i den lave enden av forventningene. Målet for salg av lokale statsobligasjoner – ryggraden i infrastrukturinvesteringer som driver hoveddelen av etterspørselen etter råvarer – var også beskjeden, noe som tyder på at regjeringen søker å finne en balanse mellom behovet for å støtte økonomien og anstrengte lokale realiteter, pluss behovet for å forhindre løpende råvareinflasjon.
Ingen av de offisielle dokumentene som ble utgitt på søndag, antydet appetitt for den typen massive løft som ble utplassert for å rette opp økonomien etter finanskrisen eller til og med i begynnelsen av pandemien, da Beijing drev markedene for materialer som kobber og jernmalm til rekordhøye nivåer i 2021 , og tvinger myndighetene til å gripe inn.
Det var en viss trøst å finne i retorikken rundt Kinas behov for å øke forbruket – gode nyheter for varer som drar nytte av forbruksutgifter, inkludert olje og landbruksprodukter – men det var få konkrete tiltak å peke på. Sentralbanken har også gjentatt at den ikke vil rulle ut overdreven stimulans, i stedet stole på at forbrukernes tillit og investeringer forbedres etter hvert som økonomien styrkes.
Hva er prioriteringene i råvaremarkedet?
Kinas bekymringer over dets avhengighet av utenlandske leverandører for å mate sin enorme befolkning og levere råvarene de trenger er aldri langt fra forkant av regjeringens politikk, men kombinasjonen av Covid-forstyrrelser og Russlands invasjon av Ukraina plasserte begge øverst på listen over årets bekymringer.
Noe av ekstrautgiftene vil bli brukt på prosjekter for å øke energi- og matsikkerheten, inkludert en økning i landets kapasitet til å produsere korn. Regjeringen ønsker også å styrke den innenlandske forsyningen av materialer som jernmalm, til stålindustrien og litium, for batterier til elektriske kjøretøy, som anses som avgjørende for å fremme selvforsyning.
Å øke forsvarsutgiftene har også dukket opp som en topp prioritet, og selv om anskaffelser sannsynligvis vil være svært hemmelighetsfulle, kan det øke etterspørselen etter sjeldne jordarter og andre metaller som brukes i våpen.
Hvordan gikk det med miljø- og klimapolitikken?
Miljømålene inkluderte et lite fall i energiintensiteten for året – omtrent 2 % – og et løfte om å kontrollere forbruket av fossilt brensel, selv om denne meldingen ble forvirret av ropet om rollen som kull spilte som landets bærebjelke.
Satt av omfattende strømbrudd de siste årene har regjeringen presset produksjonen av det skitneste fossile brenselet til rekordnivåer. Produksjonen steg 10 % i fjor til 4.5 milliarder tonn, mens naturgass også nådde et rekordhøyt nivå og råolje steg over 200 millioner tonn for første gang siden 2015, noe som bidro til å redusere Kinas avhengighet av dyr energiimport.
En halsbrekkende ekspansjon tester gruvearbeidernes grenser og bekymringer for sikkerhet er igjen i nyhetene etter at en dødelig gruvekollaps i Nord-Kina forrige måned satte søkelyset på farene som ligger i landets innsats for å prioritere energisikkerhet ved å øke kullproduksjonen.
Regjeringen vil presse videre med sine planer for massive sol- og vindprosjekter basert på innlandet, og med oppgraderinger av strømnett. Å slå ned på svindel med karbondata vil også være en prioritet ettersom myndighetene jobber med å styrke landets skrantende kvotehandelssystem foran en planlagt utvidelse.
Hva med utsiktene for eiendom og infrastruktur?
Lokale myndigheter vil få lov til å selge 3.8 billioner yuan (550 milliarder dollar) av nye spesielle obligasjoner, som hovedsakelig brukes til å finansiere utgifter til infrastruktur. Det er mer enn de 3.65 billioner yuan som ble satt på fjorårets møte, men lavere enn faktisk utstedelse på 4.04 billioner yuan i 2022. Bloomberg Economics beregner at statens utgiftsplaner gir et bredt budsjettunderskudd, inkludert lokale statsobligasjoner, på 5.9 %, sammenlignet med 5.8 % av BNP i 2022 — høyere enn forventet.
Infrastruktur står for den største delen av Kinas stålforbruk, slik at spesielt den sektoren vil dra nytte av flere offentlige arbeider for å støtte opp om økonomien og lindre krisen i eiendomsbransjen.
Men investeringstypen endrer seg ettersom utgiftene går fra den gamle økonomien til den nye. Det betyr flere solfarmer, kraftlagringsanlegg og utvidelser av nettet, kanskje med mindre stål og sement, men krever flere materialer som kobber og aluminium som anses som kritiske for energiomstillingen.
Regjeringens støtte til det vanskelige eiendomsmarkedet, for eksempel, som står for nesten en tredjedel av kinesisk ståletterspørsel og så mye som en femtedel av appetitten på uedle metaller som kobber, aluminium og sink, var tvetydig. Premier Li Keqiang sa at Kina må forhindre en uryddig utvidelse av sektoren, ettersom beslutningstakere forsøker å trekke en avgjørende økonomisk vekstspak uten å samle finansiell risiko.
Søndagens planer tyder på at Beijing ikke er helt fornøyd med å la økonomien gå videre med egen kraft etter en uventet robust gjenopplivning i fabrikkaktiviteten i februar. Men det er ikke i ferd med å slippe løs gammel overflod.
Ukens dagbok
(Alle tider Beijing med mindre annet er angitt.)
Mandag, mars 6
Tirsdag, Mars 7
Kinas første parti med 1-handelsdata gjennom februar, inkludert eksport av stål, aluminium og sjeldne jordarter; stål, jernmalm og kobber import; soyabønner, spiselig olje, gummi og import av kjøtt og innmat; olje, gass og kull import; oljeprodukter import og eksport. ~2023:11
Kinas utenriksreserver for februar, inkludert gull
BNEF Kina-forum i Beijing, 14:30
INNTEKT: MMG Ltd.
Onsdag, Mars 8
CCTDs ukentlige online briefing om Kinas kullmarked, 15:00
Kinas gårdsdepartements månedlige rapport om etterspørsel etter avlinger (CASDE)
Torsdag, Mars 9
Kina inflasjonsdata for februar, 09:30
Kina vil offentliggjøre samlet finansiering og pengemengde for februar innen 15. mars
Wilson Center-webinar om geopolitikk for mineraler som er kritiske for overgangen til ren energi
OPPTETNING: CATL
Fredag, mars 10
Kinas ukentlige jernmalmportlagre
Shanghai bytter ukentlig varelager, ~15:30
Mysteel's Indonesia Nickel Supply Chain Summit i Jakarta
–Med assistanse fra Luz Ding, Dan Murtaugh, Hallie Gu og Kathy Chen.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-growth-plans-commodities-bulls-220000173.html