(Bloomberg) — Det ubøyelige stupet i Kinas aksjer har svekket appellen til deres største rival i fremvoksende markeder, India, og ansporet til en avvik som sjelden har vært sett før.
MSCI India-indeksen steg nesten 10 % i det nettopp avsluttede kvartalet, sammenlignet med en nedgang på 23 % for MSCI China-indeksen. India-målerens 33 prosentpoengs meravkastning er den største siden mars 2000.
Beijings Covid Zero-jakt, regulatoriske nedbrytninger og spenninger med Vesten har ført til en nedgang på 5 billioner dollar i kinesiske aksjer siden tidlig i 2021. Og India – lenge kalt «det neste Kina» – har blitt et attraktivt alternativ med økonomisk vekst som er spådd å bli raskest i Asia.
Markedsveteranen Mark Mobius har tildelt India en høyere vekt enn Kina siden starten av dette året. Jupiter Asset Management sier at noen av vekstmarkedsfondene har India som sin største eierandel. M&G Investments (Singapore) Pte har gitt en "større allokering" til India i 2022.
Indias ekspanderende hjemmemarked betyr at landet kan klare en truende global resesjon bedre enn de fleste andre fremvoksende markeder, sier pengeforvaltere. På lengre sikt kan Kinas frakobling med USA også bane vei for indiske firmaer til å øke sin tilstedeværelse over hele verden.
Kinas "drakoniske nedstengninger fortsetter å påvirke disse forsyningskjedene, så kravet om et alternativ har raskt fått gunst," sa Nick Payne, en London-basert investeringssjef for globale vekstmarkedsaksjer hos Jupiter. "India er nøkkelkandidaten til å fylle den rollen, i en tilnærming som har blitt kalt Kina+1."
LES: Kinas forsyningskjederisiko gir lite kjente indiske aksjer et løft
'Tidlige stadier'
Den store divergensen mellom de to aksjemarkedene begynte å finne sted i februar 2021, da innstrammende likviditetsforhold i Kina bidro til avviklingen av et toårig oppgang i aksjer. Indiske aksjer, i mellomtiden, fortsatte å nå rekordhøyder takket være en enestående detaljhandelsinvesteringsboom.
Den samlede markedsverdien av firmaer som er inkludert i MSCI China-indeksen har falt med 5.1 billioner dollar siden den gang, og måleren stengte fredag på det laveste nivået siden juli 2016. MSCI India-indeksen – som nådde en rekordhøy tidligere i år – har lagt til rundt 300 milliarder dollar.
En langsiktig korrelasjon mellom de to målerne har vært negativ siden november, den lengste strekningen noensinne.
Investorposisjonering har også divergert. Globale EM Fund-tildelinger til India er rekordhøye, mens de til Kina har kommet seg beskjedent etter et kraftig fall de siste kvartalene, ifølge Cameron Brandt, forskningsdirektør ved EPFR Global, et forskningsfirma basert i Cambridge, Massachusetts.
"Den økende allokeringen av investorkapital både til India-bare og til Asia-eks-Kina-fond antyder at dette skiftet fortsatt er i en tidlig fase," sa Vikas Pershad, en fondsforvalter i M&G Investments. "Noen av hindringene for å investere i Kina ser ut til å være strukturelle og lengre varige enn forventet."
For å være sikker har måneder med meravkastning gjort indiske aksjer til de dyreste i Asia på en inntjeningsbasert verdivurdering. Dette har gitt forsiktighet fra noen investorer, med Reserve Bank of Indias renteøkninger også en faktor som kan tynge markedsutsiktene.
Kina, på den annen side, har potensiale for et stort oppsving når økonomien åpner igjen fra Covid-restriksjoner. Aksjene notert i Hong Kong handles til den billigste noensinne med én metrikk.
Likevel har investorer som fokuserer på Indias langsiktige veksthistorie sterke overbevisninger. Økonomer undersøkt av Bloomberg forventer at økonomien vil vokse med rundt 7 % i regnskapsåret som avsluttes neste mars, mer enn dobbelt så mye som Kinas i 2022.
Mark Mobius, medgründer av Mobius Capital Partners, sa at Indias store og yngre befolkning kombinert med et gunstig miljø for privat virksomhet betyr at det vil vokse raskere enn Kina i de kommende årene.
"Indias øyeblikk"
Store globale selskaper har utnyttet det sørasiatiske landets industrielle dyktighet. Apple Inc., som lenge har produsert de fleste av sine iPhones i Kina, begynte å lage sin nye iPhone 14 i India raskere enn forventet etter en jevn produksjonsutrulling. Citigroup Inc. retter seg mot India som et av sine toppmarkeder for å ekspandere globalt.
«Vi tror dette virkelig er Indias øyeblikk. Mange mennesker er investert, sier Julia Raiskin, leder for Asia Pacific-markedene hos Citi.
Med sin økende markedsandel har Indias vekt i MSCI Emerging Markets-indeksen økt med nesten 7 prosentpoeng i løpet av de to årene frem til september. I mellomtiden har kinesiske og Hong Kong-aksjer til sammen falt med mer enn 10 poeng.
Uavhengig av hvordan det kinesiske markedet presterer, sa Kristy Fong fra abrdn Plc. at Indias attraktivitet for globale investorer fortsatt er en langsiktig trend.
"Som aksjemarked er India hjemsted for noen av selskapene av høyeste kvalitet i regionen, med noen av de mest dyktige ledergruppene hvor som helst i Asia," sa hun. "Segmenter der India utmerker seg inkluderer finansielle tjenester, forbruksvarer og tjenester og helsetjenester."
Flere historier som dette er tilgjengelig på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html