(Bloomberg) — Etter hvert som Kinas gjenåpning begynner å ta form, blir investorfokus i økende grad sett på å skifte fra vanvittige aksjespill til langsiktige spill som forbruker- og helseandeler.
Mest lest fra Bloomberg
Pengeforvaltere nuller på selskaper som vil dra nytte av en gjenåpningsledet økonomisk bedring i stedet for reise- og cateringfirmaer hvis aksjer har hoppet kraftig i de første dagene av rallyet. Noen planlegger at en fullstendig lettelse av Covid-restriksjonene skal finne sted innen mars, selv om reisen mot den enden kan være humpete.
"Når økonomiens bane vil være tilbake på sporet, er det på tide å skifte fokus fra aksjer som er klar til å hoppe på kortsiktige endringer," sa Hua Tong, fondsforvalter i Shenzhen Zhengyuan Investment Co. "Vi har nå råd til å ta det langsiktige perspektivet for å finne muligheter – og den største urealiserte muligheten er i forbrukersektoren.»
Novembers historiske rally blir sett på som en gamechanger for kinesiske aksjer etter måneder med magebrytende svingninger drevet av rullende lockdowns som mange sa var den største belastningen på markedet. Investorer leter etter potensielle kjøp ettersom Beijing gradvis slapper av fortauskanter som kombinert med en eiendomskrise gjorde at sentrale kinesiske måler verdens dårligste resultater i store deler av dette året.
Nylige tiltak fra myndighetene inkluderer å la noen lavrisikopasienter isolere seg hjemme og løsne restriksjoner i utvalgte byer, med den offisielle retorikken om Covid som også samles rundt en mykere tone.
"Første skudd"
"Gjenåpningshandelen vil bli ledet av forbruk og helsetjenester i de kommende månedene," sa Li Changmin, fondssjef i Snowball Wealth. "Guangzhous overraskende gjenåpning, selv med det høye antall tilfeller, har avfyrt det første skuddet, og dette kan fremskynde tidslinjen for å avslutte Covid Zero."
Li forventer at en full gjenåpning vil skje før Kinas årlige parlamentariske møter finner sted i mars. "Et liv som går tilbake til det normale vil stort sett være til fordel for navnene som har fått store verdivurderinger, mens oppsiden for reise- og flyselskapsaksjer stort sett er priset inn," sa han.
CSI 300 Consumer Staples Index handles nær 22 ganger sin ettårige terminfortjeneste, sammenlignet med et gjennomsnitt på nesten 27 ganger de siste tre årene. Tungvektere som brennevinsprodusenten Kweichow Moutai Co. og meieriproduktprodusenten Inner Mongolia Yili Industrial Group Co. er ned rundt 40 % fra fjorårets topper.
Den første delen av gjenåpningshandelen har sett at mer volatile aksjer ledet anslaget. Aksjer knyttet til reise-, catering- og farmasøytisk industri har vært blant de viktigste mottakerne.
For eksempel økte Xi'an Tourism Co. 37 % i november mens hotpot-kjeden Haidilao International Holding Ltd. steg 64 % i Hong Kong. Shanghai Shenqi Pharmaceutical Investment Management Co. steg så mye som 100 % i november på grunn av spekulasjoner om at et medikament produsert av firmaet ville bli brukt til å behandle Covid-pasienter.
I mellomtiden avsluttet Moutai og Yili måneden med gevinster på henholdsvis 18 % og 14 %.
Sportsklær, biler
Mer generelt steg Hang Sang China Enterprises-indeksen 29 % i Hong Kong i november, det meste siden 2003. Kinas referanseindeks CSI 300-indeksen hoppet nesten 10 % i sin beste ytelse siden juli 2020. Rallyet har avtatt siden, med lite målere endret over to økter i desember.
Paul Pong, administrerende direktør i Pegasus Fund Managers Ltd. favoriserer forbrukeraksjer som sportsklær og bilprodusenter som forventes å slå sine jevnaldrende når utgiftene øker. "Store teknologifirmaer som har vært etterslep, som Alibaba og Tencent, vil også gi bedre resultater ettersom de har høy beta og drar direkte fordel av en forbruksoppgang."
For å være sikker, ser noen fortsatt rom for et ytterligere rally i den tradisjonelle kohorten av gjenåpningsskuespill. Manishi Raychaudhuri, asiatisk aksjestrateg i BNP Paribas, sier at aksjer relatert til turisme, restaurantkjeder, e-handel, spill i Macau og detaljhandelsfokuserte REIT-er kan ha flere gevinster.
"Andre asiatiske markeder, som Thailand, tilbyr også interessante eksponeringer for dette temaet - gjennom flyplasser og hotellkjedeaksjer," sa han.
LES: Koreanske kosmetikkaksjer forlenger rally på Kinas gjenåpningshåp
Langt spill
Alt sagt, et økende antall investorer retter blikket mot det langsiktige spillet, selv om Kinas exit fra Covid Zero kan være full av utfordringer.
"Reversering av kurs kommer til å være som å gå på stram tau, full av justeringer i begge retninger i jakten på den mest ønskelige løsningen," sa Liu Xiaodong, partner i Shanghai Power Asset Management Co.
"Dette betyr at mange av gjenåpningsspillene kan være utsatt for flip-flop og ende opp med å bevege seg horisontalt," sa Liu. "Hvis noe, tror jeg helsevesenet har potensial, uansett hvordan tidevannet snur på kort sikt, vil folk trenge behandling."
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-traders-hunt-long-term-010000735.html