(Bloomberg) — Med kinesiske markeder utsatt for skarpe vendepunkter etterfulgt av lange og kraftige trender, er timing når du skal kjøpe nesten like viktig som å velge hva du skal kjøpe.
Mest lest fra Bloomberg
Investorer som hoppet inn i kinesiske aksjer 11. november da Beijing kuttet Covid-19-karanteneperioder og slo tilbake testing, har delt i et rally som har lagt til nesten 370 milliarder dollar til verdien av aksjer i MSCI China Index.
Andre venter fortsatt på klarere signaler etter at Wall Street tok så feil denne gangen i fjor. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. og BlackRock Inc. var blant dem som anbefalte å samle seg inn i markedet da, bare for å se mer enn 4 billioner dollar i verdi ødelagt i løpet av de 10 månedene til oktober.
"Kinesisk politikk er som et gigantisk godstog som kommer nedover sporet," sa John Lin, en porteføljeforvalter for kinesiske aksjer hos AllianceBernstein i Singapore. "Det du gjør først er å komme deg ut av veien. Ikke bli på sporet! Så hopper du på toget så snart du kan.»
Foran kurven
Abrdn Plc er blant dem som allerede ser muligheter i landets bedriftsobligasjoner etter Covid-politikkendringene og en omfattende pakke med tiltak for å hjelpe eiendomssektoren.
Investorer kan også posisjonere seg med en gang for å dra nytte av en sannsynlig bratting i Kinas statsobligasjonsrentekurve etter hvert som økonomien åpner igjen fra Covid, ifølge Ray Sharma-Ong, porteføljeforvalter for multi-aktiva og investeringsløsninger hos abrdn.
"Gå langs på forkanten av kurven mens du går kort på bakenden," sa Sharma-Ong. Etter hans syn vil bedre utsikter for vekst presse opp back-end-rentene mens Kinas støttende pengepolitikk vil inneholde front-end-renter.
Kinesiske selskapsobligasjoner pålydende dollar tilbyr allerede muligheter med en avkastning på rundt 8 %, la han til. Investering i bedriftsobligasjoner i lokal valuta kommer med en bonus på 2 % positiv bæreevne etter at investorer sikrer tilbake yuanen til dollaren, ifølge Sharma-Ong, som forventer at den kinesiske valutaen vil fortsette å styrke seg.
Lokkende aksjer
M&G Investments (Singapore) Pte. og Eastspring Investments Singapore Ltd. er i markedet og kjøper kinesiske aksjer. Eastspring argumenterer for at de ikke kan bli mye billigere mens M&G liker innenlandske forbrukermerker, produsenter av originalutstyr for elektriske og tradisjonelle kjøretøy og fabrikkautomatisering.
"Vi er veldig nær bunnverdier og veldig, veldig nære bunnforutsetninger om inntjening også," sa Bill Maldonado, investeringssjef i Eastspring, som har tilsyn med 222 milliarder dollar. "Du vil kjøpe nå og forvente at ting vil komme tilbake på en tre-til-seks måneders basis."
Catherine Yeung, investeringsdirektør i Fidelity International, sa at så mye negativ nyhetsstrøm allerede er tatt med i prisen på kinesiske aksjer at det verste sannsynligvis er over for investorer.
Innsikt i desember
For de som fortsatt er på sidelinjen, kan et politbyråmøte tidlig i desember, etterfulgt av den årlige sentrale økonomiske arbeidskonferansen, gi nyttige signaler.
Jason Liu i Deutsche Bank AGs internasjonale private bank planlegger å holde et godt øye med statlige medier rundt denne tiden. Nyheter fra arbeidskonferansen med lukkede dører, som vil bringe beslutningstakere sammen for å vurdere økonomien i år og sette mål og oppgaver for 2023, kan være en katalysator for ytterligere gjenåpning av handler.
"Vi kan se noen signaler fra toppledelsen," sa Liu, som forventer kortsiktig volatilitet i kinesiske eiendeler og et "veldig gradvis" skifte bort fra Covid Zero i løpet av de neste kvartalene.
Liu anbefaler å se forbi den sannsynlige hakkingen og ta en bred posisjon i kinesiske aksjer, inkludert teknologisektoren, for å dra nytte av et gradvis skifte i markedssentiment.
Han ser også på yuanen som attraktiv gitt sannsynlig verdistigning gjennom første halvår neste år. Liu anbefaler ikke kreditt for øyeblikket, og advarer om at det kan ta lengre tid før eiendomsmarkedet forbedres.
Eventuelle tidlige hint om det økonomiske vekstmålet for neste år – sett til rundt 4.8 % ifølge økonomer undersøkt av Bloomberg – vil hjelpe til med å styre markedssentimentet.
Spring Pivot
Morgan Stanley er blant dem med store forhåpninger om en akselerasjon av Kinas økonomiske åpning om våren, når været blir mer vennlig, vaksinasjoner kan øke og den nasjonale folkekongressen i mars truer som en nøkkelbegivenhet for utviklingen i markedet.
Investorer som har vært undervektet i kinesiske eiendeler kan skifte til nøytrale posisjoner rundt dette tidspunktet, ifølge Andrew Sheets, sjef for cross-asset strateg hos Morgan Stanley.
Kinas innenlandsfokuserte forbrukerbedrifter vil ha fordel, ifølge Morgan Stanley.
"Hvis investorer blir presentert for en midlertidig gjenåpning av Fed og Kina, og veksten blir sterkere i andre halvdel av 2023, tror jeg de vil se det som et positivt bakteppe for mange forskjellige fremvoksende markeder," sa Sheets.
Fremtiden
Gjenåpning av økonomien fra Covid kan føre til en positiv svingning i tilsig til Kinas aksjemarkeder i 2023 tilsvarende 1% av bruttonasjonalproduktet, ifølge Bloomberg News makrostrateg Simon Flint. Dette vil igjen styrke yuanen, sa han.
James Leung, leder for multi-asset for Asia Pacific i Barings, anbefaler å tilpasse Kinas aksjeporteføljer med regjeringens politiske prioriteringer ved å investere i elbilsektoren, fornybar energi og forsyningskjeden for maskinvareteknologi.
I likhet med Barings, ser AllianceBernstein aksjer innen energi- og teknologisikkerhet som lavthengende frukt for investorer, så lenge selskapene er på linje med regjeringens mål.
Markedet har endret seg fra tiden før pandemien og reguleringsnedbruddet, da investorer ville jakte på de nyeste teknologiske og bioteknologiske elsklingene "og så se pengene vokse 10 ganger, 100 ganger," sa AllianceBernsteins Lin. "Nå kan du fortsatt finne vekst, men det må være politikksensitiv type søk."
–Med bistand fra Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee og Abhishek Vishnoi.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html