Kinas inflasjon gjør det vanskeligere for PBOC å kutte renten US Fed

BEIJING — Vedvarende inflasjon i Kina begrenser vinduet for når Folkets Bank of China kan kutte renten og støtte vekst, sa økonomer.

Offisielle mål for produsent- og forbrukerpriser i Kina steg i mars med mer enn analytikere forventet, ifølge data som ble offentliggjort mandag.

«Økende prisvekst på mat og energi begrenser plassen for PBoC til å kutte renten, til tross for den raskt forverrede økonomien», sa Nomuras kinesiske sjeføkonom Ting Lu og et team i et notat mandag.

Lu refererte til teamets rapport tidligere denne måneden som bemerket hvordan Kinas 1-årige referanserente for innskudd bare er litt over forbrukerprisøkningene. Det reduserer den relative verdien av kinesiske bankinnskudd.

På internasjonalt nivå reduserer høyere amerikanske renter gapet mellom referanseindeksen i USA 10-årig statsrente og dets kinesiske motstykke, noe som reduserer den relative attraktiviteten til kinesiske obligasjoner. Å kutte rentene i Kina vil redusere dette gapet ytterligere.

Renten på Kinas 10-årige statsobligasjon falt under USAs for første gang på 12 år mandag, ifølge Reuters. Tidligere hadde den kinesiske obligasjonsrenten en tendens til å handle med en premie på 100 til 200 basispunkter til USA

"Vi tror april kan være siste sjanse for Kina til å få en rentekutt på kort sikt før [Feds potensielle balanse krymper," sa Bruce Pang, leder for makro- og strategiforskning ved China Renaissance.

Fed-møteprotokollen som ble utgitt i forrige uke, viste hvordan politikerne generelt gikk med på det redusere sentralbankens beholdning av obligasjoner, sannsynligvis fra mai, omtrent dobbelt så mye som før pandemien. amerikanske konsumprisdata skal ut over natten.

"Økende inflasjon, hvis [den] fortsetter, kan ytterligere begrense Kinas rom for politiske manøvrer," sa Pang.

Han bemerket hvordan kinesiske investorer i økende grad forventer at PBOC skal handle etter uttalelser fra myndighetene på høyt nivå denne måneden.

Kina vil justere pengepolitikken «når det er hensiktsmessig» for å støtte vekst, sa premier Li Keqiang på et møte forrige uke i statsrådet, det øverste utøvende organet.

Produsentprisindeksen steg med 8.3 % i mars, langsommere enn økningen på 8.8 % i februar og den laveste siden april 2021, ifølge vinddata. Kull og petroleumsprodukter bidro til noen av de største gevinstene.

Innenfor konsumprisindeksen var den største økningen i drivstoff til transport, opp med 24.1 % fra året før i mars. Den globale oljeprisen har steget siden krigen mellom Russland og Ukraina startet i slutten av februar.

Kinas konsumprisindeks steg med 1.5 % i mars, opp fra 0.9 % i februar, og den raskeste siden konsumprisene steg i samme tempo i desember, viste vinddata. En kraftig nedgang på 41.4 % i svinekjøttprisene fra året før fortsatte å trekke ned matinflasjonen. Grønnsaksprisene steg med 17.2 %.

"Kinas inflasjonsdynamikk innebar et fortsatt marginpress på kinesiske bedrifter," sa Bruce Liu, Beijing-basert administrerende direktør i Esoterica Capital, en kapitalforvalter.

"Marsinflasjon var ikke den eneste kraften som brakte kinesiske aksjemarkeder [på mandag] og det stigende realrente-induserte aksjesalget sist fredag ​​i USA slo over, sa Liu. "Flere Covid-bekymringer flere steder utenfor Shanghai (Guangzhou, Beijing, etc.) veide også markedssentimentet, og investorene har hendene fulle for øyeblikket.»

Den amerikanske 10-årige statsrenten klatret til en treårshøy fredag ​​og steg ytterligere over natten mandag til 2.793 %, det høyeste siden januar 2019. Kinas 10-årige statsobligasjonsrente holdt rundt 2.8075 % tirsdag, ifølge Wind Information.

Citi-analytikere forventer at PBOC så snart som denne måneden kan kutte minst en styringsrente eller reservekravsforholdet - et mål på hvor mye kontanter bankene trenger å ha for hånden. De sa at den forlengede omicron-bølgen krever mer monetære lettelser.

"Inflasjon vil ikke begrense pengepolitikken for nå, etter vårt syn," sa analytikerne, "men kan bli mer en kilde til bekymring i H2."

De forventer at produsentprisindeksen vil moderere seg på grunn av fjorårets høye basis - for en årlig økning på 5.6 % - mens konsumprisindeksen sannsynligvis vil stige litt - med 2.3 % for året - ettersom matvareprisene forblir høye.

— CNBCs Chris Hayes bidro til denne rapporten.