(Bloomberg) – Kinas banker står overfor tap på boliglån på 350 milliarder dollar i verste fall ettersom tilliten stuper til landets eiendomsmarked og myndighetene sliter med å begrense stadig dypere uro.
Mest lest fra Bloomberg
En spiralkrise med stoppede prosjekter har svekket tilliten til hundretusenvis av boligkjøpere, og utløst en boliglånsboikott i mer enn 90 byer og advarsler om bredere systemrisiko. Det store spørsmålet nå er ikke om, men hvor mye det vil ramme landets banksystem på 56 billioner dollar.
I verste fall estimerte S&P Global Ratings at 2.4 billioner yuan (356 milliarder dollar), eller 6.4 % av boliglånene, er i fare, mens Deutsche Bank AG advarer om at minst 7 % av boliglånene er i fare. Så langt har børsnoterte banker rapportert om bare 2.1 milliarder yuan i misligholdte boliglån som direkte påvirket av boikottene.
"Banker er fanget i midten," sa Zhiwu Chen, professor i finans ved University of Hong Kong Business School. «Hvis de ikke hjelper utviklerne med å fullføre prosjektene, vil de ende opp med å tape mye mer. Hvis de gjør det, vil det selvfølgelig gjøre regjeringen glad, men de legger mer til eksponeringen mot forsinkede eiendomsprosjekter.»
Allerede raslet av motvind fra avtagende økonomisk vekst, Covid-forstyrrelser og rekordhøy ungdomsarbeidsledighet, plasserer Beijing finansiell og sosial stabilitet på toppen av sine prioriteringer. Innsats som har vært overveid så langt, inkluderte en avdragsperiode på boliglånsbetalinger og et sentralbankstøttet fond for å gi økonomisk støtte til utviklere. Uansett forventes bankene å spille en aktiv rolle i en samordnet statlig redningsaksjon.
Her er fem diagrammer for å vise hvorfor krisen kan eskalere og undergrave finansiell stabilitet:
Eksponeringen til kinesiske banker mot eiendomssektoren overgår alle andre bransjer. Det var 39 billioner yuan med utestående boliglån og ytterligere 13 billioner yuan med lån til utviklere i slutten av mars, ifølge data fra People's Bank of China.
Eiendomsmarkedet er "det ultimate grunnlaget" for finansiell stabilitet i Kina, sa Teneo Holdings administrerende direktør Gabriel Wildau i et notat denne måneden.
Etter hvert som myndighetene beveger seg for å holde risikoen i sjakk, kan långivere med høy eksponering komme under større gransking. Boliglån utgjorde omtrent 34 % av totale lån hos Postal Savings Bank of China Co. og China Construction Bank Corp. ved utgangen av 2021, over et regulatorisk tak på 32.5 % for de største bankene.
Omtrent 7 % av utestående boliglån kan bli påvirket hvis misligholdene sprer seg, ifølge Deutsche Bank-analytiker Lucia Kwong. Dette anslaget kan fortsatt være konservativt gitt den begrensede tilgangen til informasjon om de uferdige prosjektene, sa hun.
For å begrense nedfallet kan Kina utnytte overskuddskapital og overskuddslån hos sine 10 største långivere, som utgjør til sammen 4.8 billioner yuan, ifølge en rapport fra Francis Chan og Kristy Hung, analytikere ved Bloomberg Intelligence.
Lokale banker – kommersielle långivere i byer og på landsbygda – kan påta seg mer ansvar enn statsfeller, basert på tidligere redningspakker og også på grunn av deres sterkere bånd med lokale myndigheter, selv om kapitalbufferne deres ligger langt bak bransjegjennomsnittet.
Kinesiske banker har hentet inn en rekordmengde kapital i første halvår fra obligasjonssalg mens de forbereder seg på en potensiell økning i forsurede lån.
Dårlige lån hos långivere, som utgjorde 2.9 billioner yuan i slutten av mars, er klar til å nå nye rekorder og ytterligere belaste en økonomi som vokser i det laveste tempoet siden utbruddet av Covid-utbruddet.
Mens Kinas totale gjeld i forhold til BNP er spådd å klatre til en ny rekord i år, har forbrukerne vært motvillige til å ta på seg mer innflytelse. Det har satt i gang en debatt om risikoen for at Kina faller inn i en "balanseresesjon", med husholdninger og selskaper som kutter ned på utgifter og investeringer.
Disponibel inntektsvekst avtar, noe som ytterligere skader boligkjøpernes evne til å betjene gjelden sin. Kinas svakhet i boligpriser hadde spredt seg til 48 av 70 storbyer i juni, opp fra 20 i januar.
S&P Global anslår at boligsalget kan falle så mye som 33 % i år på grunn av boliglånsboikotten, noe som vil presse likviditeten til nødlidende utviklere ytterligere og føre til flere mislighold. Omtrent 28 av de 100 beste utviklerne etter salg har enten misligholdt obligasjoner eller forhandlet frem gjeldsforlengelse med kreditorer det siste året, ifølge Teneo.
Eiendomsinvesteringer, som driver etterspørselen etter varer og tjenester som utgjør rundt 20 % av landets bruttonasjonalprodukt, stupte 9.4 % i juni.
Bankinntektene står på spill. Etter å ha registrert den raskeste fortjenesteøkningen på nesten et tiår i fjor, står nasjonens långivere overfor et utfordrende 2022 da regjeringen presser dem til å støtte økonomien på bekostning av inntektene.
En nedgang på 10 prosentpoeng i veksten i eiendomsinvesteringer oversetter til en økning på 28 basispunkter i totalt sett dårlige lån, noe som betyr en nedgang på 17 % i deres 2022-inntekter, estimerte Citigroup-analytikere ledet av Judy Zhang i en rapport fra 19. juli.
Hang Seng-indeksen for fastlandsbanker har stupt 12 % denne måneden.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/china-banks-may-face-350-220000712.html