(Bloomberg) – Etter hvert som 2022 utspant seg, sto Chicagos langvarige pensjonsfond overfor en ny mangel: En forsinkelse i mottak av eiendomsskatt gjorde at systemet ikke hadde nok penger til å betale byens pensjonister.
Mest lest fra Bloomberg
Pensjonsforvaltere kjempet med den vanskelige beslutningen om å selge ut pensjonsmidler for å skaffe kontanter raskt. I stedet fikk de et forskudd fra ordfører Lori Lightfoots administrasjon for å tette gapet. Til slutt trakterte Chicago inn minst 512 millioner dollar som var øremerket utbetalinger senere på året og tidlig i 2023.
Utbetalingen var det største fremskrittet noensinne på ett år i Chicago, et tegn på hvor skjørt pensjonssystemet er, spesielt i en tid da markedene er på vei mot sin dårligste årlige avkastning siden 2008. Ser vi fremover, er den tredje mest folkerike byen i USA. pensjoner kan få et enda dypere slag i 2023 hvis markedsrutten fortsetter å erodere avkastningen og den truende resesjonsøkonomene advarer om skader Chicagos inntekter.
"Nedganger er aldri bra, og systemer som Chicago har ikke mye slingringsmonn," sa Jean-Pierre Aubry, direktør for statlig og lokal forskning ved Center for Retirement Research ved Boston College. «Andre pensjonsfond vil klare det. Chicago må kanskje reagere mer aggressivt og raskere.»
Hvordan Chicago kom til dette punktet er lett å forstå og vanskelig å fikse. Enkelt sagt, falt den bak på bidrag til pensjonistene - inkludert politi, brannmenn, arbeidere og andre kommunalt ansatte - år etter år da tjenestemenn forsvant betalingene. Nå er den ufinansierte forpliktelsen for Chicagos fire pensjonssystemer 33.7 milliarder dollar, mer enn dobbelt så stor som byens årlige budsjett.
Chicagos pensjoner har nok eiendeler til å dekke bare rundt 25 % av det de skylder, mens gjennomsnittlig finansieringsgrad for amerikanske statlige og lokale pensjoner svinger rundt 70 %, ifølge forskning ved Boston College.
Disse underfinansierte pensjonene tynger byens evne til å betale for sårt tiltrengte tjenester. Omtrent 1 dollar av hver 5 dollar i Chicagos budsjett går til pensjoner, en utfordring i en by der inntektene ofte er lavere enn utgiftene, 17 % av befolkningen lever i fattigdom og kriminalitet fortsetter å øke - alle faktorer som også kan vippe vekten på Lightfoots sjanser til gjenvalg i februar, da hun kunne møte så mange som 10 ordførerkandidater.
Økt finansiering
Byen har møtt krav om flere klinikker for mental helse, økte midler for å hjelpe hjemløse og større ressurser til å redusere miljøfarer som luftforurensning som er rapportert å skade fattige nabolag uforholdsmessig.
Og det faktum at markedene er på vei mot de verste årlige gevinstene på 14 år har gjort 2022 til et mer utfordrende år for pensjonsfondene. Amerikanske aksjer er ned 19%, og referanseindeksen for 10-års statskasse er 12%.
Alt dette kommer selv ettersom et nøkkelvurderingsselskap nylig løftet byens kredittvurdering ut av søppel, og berømmet Lightfoots innsats for å øke og fremskynde innbetalingene til pensjonsfondene. Men problemet fortsetter å utfordre Chicagos evne til å betale for sårt tiltrengte tjenester.
Nå reiser trusselen om en resesjon i 2023 spørsmål om byens evne til å gi fremskritt – for eksempel den halve milliarden dollar gitt fra september til november – fordi en nedgang kan redusere skatteinntektene ettersom økonomisk aktivitet avtar. Chicagos Purchasing Managers Index, et barometer for regionens økonomiske helse, begynner allerede å sende ut advarselssignaler for lavkonjunktur. Indeksen falt til 37, under forventningene og på et nivå som historisk sett har indikert en økonomi i resesjon.
Skatteregninger
Allerede undergraver økende inflasjon et av Lightfoots forslag for å fylle gapet. Ordføreren overtalte bystyret på slutten av 2020 til å knytte årlige økninger i eiendomsskatten til konsumprisindeksen, men for 2023 bestemte han seg for å gi avkall på det oppturen gitt den høyeste inflasjonen på fire tiår.
I tillegg gikk de årlige eiendomsskatteregningene som var ventet omtrent rundt august ikke før tidlig i desember. Den måneder lange forsinkelsen gjorde at en av de største finansieringskildene for pensjonskassene ble stoppet.
Etter lenge å ha unnlatt å gi nok bidrag til pensjonene, økte byen under tidligere ordfører Rahm Emanuel og Lightfoot skattene på eiendom og tjenester som vann og kloakk for å øke pensjonsbidragene til det statlige påkrevde nivået på 90 % i løpet av omtrent fire tiår. Byens årlige bidrag steg med 1 milliard dollar de siste tre årene, og den prøver å gjøre mer enn minimum ved å gi forskudd og betale ytterligere 242 millioner dollar for pensjoner i 2023-budsjettet.
Byens innbyggere har reist bekymring for økninger i eiendomsskatt som de ikke ser reflektert i tjenestene. Omtrent 80 % av byens eiendomsskatt går til pensjoner, og 10 % betaler for annen gjeld.
Likevel førte de økte bidragene til byens første kredittvurderingsoppgraderinger på et tiår, og trakk Chicago ut av søppelterritorium. Men fremtiden til vurderingene, som påvirker byens lånekostnader, kan avhenge av helsen til disse pensjonssystemene. Pensjoner forblir en kredittrisiko for Chicago, og den ufinansierte delen er dens viktigste langsiktige forpliktelse, ifølge Moody's Investors Service.
"Når vi sparer pensjonsmidlene, redder vi byen," sa Melissa Conyears-Ervin, Chicagos kasserer, som fører tilsyn med rundt 10 milliarder dollar i byens eiendeler.
Byens pensjonskasser har lenge vendt seg til noen desperate tiltak: å selge av eiendelene sine for å betale løpende utgifter.
Municipal Employees' Annuity and Benefit Fund, det største av Chicagos fire fond, solgte rundt 321.3 millioner dollar i eiendeler i fjor, 366.3 millioner dollar i 2020 og 471.1 millioner dollar i 2019, ifølge regnskapet.
Selger eiendeler
Å måtte selge eiendeler i en markedsnedgang øker sannsynligheten for at fondene vil tåle et tap på investeringene sine, og en mindre aktivabase betyr at fremtidige gevinster også kan være lavere, ifølge Boston Colleges Aubry.
For å utnytte en annen inntektskilde ga byrådet denne måneden sin endelige godkjenning for Bally's Corp. til å bygge Chicagos første kasino som en del av et underholdningskompleks. Selskapet ga $40 millioner på forhånd, og byen forventer $200 millioner årlig i inntekter når det permanente kasinoet åpner. Kasinoinntektene vil bli kanalisert til politiet og brannpensjonsfondene, men Illinois Gaming Board må fortsatt skrive under på prosjektet.
"En av de kritiske faktorene er at byen holder seg til den nye finansieringspolitikken og fortsetter på dette sterke nivået," sa David Levett, analytiker ved Moody's, som i november hevet byens rating med ett nivå til Baa3, og frigjorde Chicago fra sin vurdering. én rating uten investeringsgrad for første gang siden 2015.
Et annet problem Chicago står overfor er at faste kostnader, inkludert gjeld og pensjonsytelser, sammenlignet med inntektene er så mye høyere enn sine jevnaldrende. Chicagos faste kostnadsforhold i 2020 var 41.6 %, sammenlignet med en median på 12 % for byer, ifølge de siste sammenlignbare dataene fra Moody's. I 2021 falt Chicagos forhold med faste kostnader til 36.5 %.
Jennie Bennett, Chicagos finansdirektør, bemerket at eiendomsskatten ikke hadde økt på nesten to tiår, men kostnadene hadde det. Eiendomsskatten begynte å øke fra og med 2015.
Bennett sa at byen vil fortsette å overvåke ytelsen til fondene og planlegger å holde fast ved sin nye policy for å legge til midler for å forhindre at det ufinansierte forpliktelsen vokser, men hun forplikter seg ikke til fremskritt på samme nivå som i år.
"En del av utfordringen til våre pensjonsfond er at du alltid klatrer i en oppoverbakke kamp," sa Bennett.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html