Chevrons PDC-energianskaffelse signaliserer tillit

22. mai 2023, Chevron
CVX
kunngjorde at de hadde inngått en endelig avtale med PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron vil kjøpe alle utestående aksjer i PDC i en aksjetransaksjon til en verdi av 6.3 milliarder dollar, eller 72 dollar per aksje. Oppkjøpet forventes å gjennomføres i andre halvdel av 2023.

PDC Energy er et uavhengig olje- og naturgassselskap med virksomhet i Rocky Mountains og Permian Basin. Selskapet har en sterk balanse og en historie med å generere sterk kontantstrøm.

Chevron er et av verdens største integrerte supermajor energiselskaper. Selskapet har virksomhet i mer enn 180 land og produserer olje og naturgass, raffinerte produkter, kjemikalier og andre energirelaterte produkter.

Kjøpet av PDC Energy er et strategisk grep for Chevron. Avtalen vil gi Chevron tilgang til PDC Energys eiendeler i Rocky Mountains og Permian Basin, to av de mest produktive olje- og naturgassproduserende regionene i USA.

Chevron forventer at transaksjonen vil bidra til alle viktige økonomiske tiltak i løpet av det første året etter avslutning og vil legge til rundt 1 milliard dollar i årlig fri kontantstrøm til 70 dollar per fat Brent og 3.50 dollar per Mcf Henry Hub.

Husk at Chevron i 2019 prøvde å kjøpe Anadarko i historiens sjette største olje- og gassavtale. Avtalen ville gitt Anadarko 33 milliarder dollar, og den ville ha overtatt Anadarkos gjeld på 17 milliarder dollar for en total kostnad for Chevron på 50 milliarder dollar.

Occidental deltok deretter i budgivningen, og tilbød til slutt å betale 78 % i kontanter og 22 % på lager i en transaksjon verdt 57 milliarder dollar. Denne prisen ville ha ødelagt kostnadssynergiene Chevron hadde målrettet med sitt opprinnelige tilbud, så jeg skrev en artikkel som beskrev hvorfor Chevron burde gå bort fra avtalen. Det gjorde de til slutt, og samlet inn et bruddgebyr på 1 milliard dollar fra Anadarko i prosessen.

Tilbudet fra Occidental ble akseptert av Anadarko, og aksjekursene til de to selskapene har avviket siden. I følge data hentet fra markedsdataleverandøren FactSet, siden begynnelsen av 2019, har Chevron en totalavkastning (inkludert utbytte) på 74 %. Occidentals ytelse over denne tidsrammen er en totalavkastning på 7 %. Dette er et vitnesbyrd om Chevrons økonomiske disiplin.

Når vi ser enda lenger tilbake, er Chevron den desidert best presterende supermajoren dette århundret. Igjen, ifølge FactSet-data, er totalavkastningen til de superstore olje- og gasselskapene dette århundret:

1. Chevron: +774 %
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Skall: +150 %
4. BP: +75 %

Hvert av disse selskapene (unntatt Chevron) hadde store økonomiske feil dette århundret. BPs Deepwater Horizon-katastrofe i 2010 er den høyest profilerte (og dyreste) begivenheten av de tre, men ExxonMobil og Shell tok begge store avgjørelser som de angret på i ettertid.

PDC-oppkjøpet ser ut som nok et smart trekk for Chevron. Med denne avtalen øker Chevron sine påviste reserver med 10 % til en anskaffelseskostnad på under $7 per fat oljeekvivalent (BOE). Selskapet legger også til 275,000 1 netto dekar ved siden av Chevrons eksisterende virksomhet i DG-bassenget som tilfører over 25,000 milliard BOE av påviste reserver på svært økonomiske steder. Chevron legger også til XNUMX XNUMX netto dekar i Perm-bassenget som vil bli integrert i Chevrons eksisterende kapitaleffektive utviklingsoperasjoner.