Utfordrende tider er det perfekte tidspunktet å investere i startups

Av Rachel ten Brink

De siste månedene har brakt et dramatisk skifte i markedet generelt, og spesielt for venturekapital. Hvis du lytter til medier eller fokuserer på overskriftene i det sene stadiet, er utsiktene ganske negative, og det er rimelig at LP-er (investorer i VC-fond) ønsker å senke tempoet og vurdere hvor de skal allokere kapitalen. Jeg vil imidlertid hevde at selv om ting de siste månedene virker dystre, er det faktisk en fin tid å sette penger i arbeid i Venture Capital. Vårt syn er at forskyvningene som skapes av dette miljøet gir store muligheter til å investere i kvalitetsselskaper til attraktive vilkår.

Mens offentlige markedsverdier har falt betydelig ettersom rentene og global usikkerhet fortsetter å stige, noe som igjen påvirker sent stadium av avtaler og går over til de tidligere stadiene av venture, er det klare fordeler ved å opprette en tidligfaseportefølje i dette miljøet:

Lavere verdivurdering = Økte muligheter for investorer

Verdsettelse av VC i tidlig fase har gått ned igjen, noe som gir mulighet for mer attraktive verdivurderinger av inngangspunkt. Det sene stadiet av venture har sett det mest dramatiske skiftet på grunn av manglende evne til å avslutte og virkningen av markedsvolatilitet, med Q3 2022 verdivurderinger ned nærmere 40 % og avtalen teller ned 20 % fra 2021, men det tidlige stadiet har sett en mer målt respons. Verdsettelsene på tidlig stadium har også trappet ned ettersom antall avtaler avtar. For kontekst er verdsettelse før penger for avtaler i tidlig fase ned 25 % sammenlignet med 2021, men dette er fortsatt en sterk økning fra pre-pandeminivåer. Resultatet er mer attraktive inngangspunkter og et mer investorvennlig miljø.

Det er også en interessant dynamikk som har skjedd de siste månedene – oppstartsbedrifter som hentet et frø i fjor, velger å forlenge sin nåværende runde i stedet for å øke en større runde til en høyere verdi. Dette gir VC-er en mulighet til å plukke ut avtaler som for et år siden bare ble priset for høyt, selv om de hadde gode grunnleggere og sterke forretningsmodeller. Nå kan investorer komme inn på seed-utvidelsene med de samme flotte gründerne og virksomhetene, men med betydelig risikoreduksjon ettersom selskapet har vist ekstra trekkraft.

Microsoft, Uber, Slack og Airbnb ble alle startet under lavkonjunkturer

Teknologisk innovasjon bremser ikke; faktisk fortsetter den å akselerere. Mange eldre bedrifter har akkurat startet sin digitale transformasjon og nye teknologier dukker opp. Bedrifter bygges i dag for å løse reelle og skalerbare problemer. Økonomisk usikkerhet er et faktum, og tilpasningsevne er navnet på spillet, men historien viser tydelig at store virksomheter også bygges i turbulensøyeblikk. For gründere som har sann overbevisning, er det faktisk en flott tid å være disiplinert og fokusert på tidlig produktmarkedstilpasning, siden de kan møte mindre konkurranse. Når det økonomiske miljøet forbedres, vil disse selskapene være klare til å skalere. Selv om det vil være krevende å bygge i dette miljøet, er det alltid muligheter for de med sansen, talentet, fokuset og gjennomføringen.

Nå kan investorer komme inn på seed-utvidelsene med de samme store gründerne og virksomheten, men med betydelig risikoreduksjon ettersom selskapet har vist ekstra trekkraft.

Langsommere runder betyr mer investeringsstrenghet

Runder går saktere, noe som gjør det mulig for investorer å investere mer strengt for å samle flere datapunkter over flere måneder, utføre grundig due diligence og bli godt kjent med grunnleggerne. Hvis det er lærdom å lære av den nylige FTX-debakelen, det er at du ikke kan kutte hjørner når det kommer til flid: fra å lese hvert dokument i datarommet, teste produktet selv om mulig, få grunnleggerreferanser og snakke med kunder, andre investorer, ansatte eller klienter, til å forstå finansiell modell og hva som driver inntekter i en virksomhet, til hvordan styret opererer og hvordan taktabellen er strukturert – flid tar tid. Like viktig er det å ta seg tid til å bli kjent med gründere, hva som driver dem, og hvordan man best kan hjelpe dem med å skalere.

Begrensninger avler kreativitet

Bygging i magre tider endrer en bedrifts DNA for godt. Gründere som legger grunnlaget for sine selskaper i dette markedet, vil nødvendigvis bygge annerledes. Historien viser at økonomiske nedgangstider er perioder med innovasjon og kreativitet ettersom gründere blir tvunget til å fokusere på de mest nært forestående problemene verden står overfor på en kapitaleffektiv måte. Som en tidligere grunnlegger selv, ser jeg en varig effekt av å bygge et selskap i en verden der VC-dollar ikke er en endeløs pool av kapital. Det krever oppfinnsomhet, utholdenhet og dyktighet, og det er akkurat den typen oppstart du ønsker å støtte.

Bedrifter bygges i dag for å løse reelle og skalerbare problemer. Økonomisk usikkerhet er et faktum, og tilpasningsevne er navnet på spillet, men historien viser tydelig at store virksomheter også bygges i turbulensøyeblikk.

Sats på de som kan gjøre mer med mindre

Gründere som vet hvordan de kan gjøre mer med mindre vil prestere bedre. Kvinner og minoriteter har aldri hatt det lett når det kommer til pengeinnsamling (de får tross alt bare 2 % av VC-finansieringen), men det vil være enda vanskeligere å skaffe i disse tider. Ironisk nok er dette et konkurransefortrinn for ulike grunnleggere. Fordi de alltid har måttet være skrøpelige, vet de hvordan de skal bygge slanke, effektive team i ethvert marked. Ewing Marion Kauffman Foundation fant at kvinneledede lag genererer en 35 % høyere avkastning på investeringen enn lag som kun er mannlige. Forskjellige grunnleggere har en tendens til å være mer forsiktige med forbruk - en sterk egenskap i dette kapitalmiljøet.

Topp VC-er vil også heve seg i tøffe økonomiske tider

Akkurat som de mest dyktige gründerne vil utmerke seg i utfordrende tider, kan det samme sies om VC-er. Erfarne investorer som har forvitret tidligere nedgangsmarkeder og er bedre rustet til å identifisere og pleie gründere gjennom turbulente tider, samt midler ledet av erfarne operatører som kan gi taktisk støtte for å sikre at gründere vokser bærekraftig samtidig som de bygger en klar vei til lønnsomhet vil øke til toppen.

Akkurat som de mest dyktige gründerne vil utmerke seg i utfordrende tider, kan det samme sies om VC-er.

Min spådom er at de neste årene vil produsere eksepsjonelle Vintages fordi dette er så vanskelige tider at bare de sterkeste grunnleggerne vil heve og bygge. Som med de fleste økonomiske sykluser, er investorer interessert i å utplassere kapitaltopper når det vanligvis er en forferdelig tid å investere og markedet er overopphetet, men holder seg på sidelinjen når forholdene for investeringer er på sitt beste. Gå glipp av muligheten til å investere i tidlige satsinger i denne nedturen på egen risiko! (og bonuspoeng hvis du støtter en mangfoldig grunnlegger eller finansierer, fordi det er bra for det teknologiske økosystemet og flott for avkastning).

Rachel ten Brink er grunnlegger og General Partner av Red Bike Capital, et kvinne- og Latina-ledet tidligfase VC-fond basert i New York, som investerer i USA-baserte Fintech, SAAS og Health and Wellness. Rachel har vært styremedlem og seniorrådgiver for ulike selskaper og sitter i styret for AboveBoard og Dyper. Hun er medgründer av Scentbird, et Y Combinator-støttet netthandelsabonnement som samlet inn over $29 mill. i venturefinansiering. Tidligere brukte hun 15+ år på å bygge merkevarer for milliarder av dollar hos Gillette, Estée Lauder, L'Oréal og Elizabeth Arden. Hun ble kåret til Entrepreneur Magazine's 100 Powerful Women og er en av bare 90 latinoer som noen gang har samlet inn over $1M i risikofinansiering.

Følg Rachel videre Twitter or Linkedin, og sjekk ut henne nettsted.