(Bloomberg) — For første gang på mer enn to tiår leverer noen av verdens mest risikofrie verdipapirer større utbetalinger enn en 60/40-portefølje av aksjer og obligasjoner.
Mest lest fra Bloomberg
Renten på seks måneders amerikanske statskasseveksler steg så høyt som 5.14 % tirsdag, det meste siden 2007. Det presset den over 5.07 % avkastningen på den klassiske blandingen av amerikanske aksjer og rentepapirer for første gang siden 2001, basert på på den veide gjennomsnittlige inntektsavkastningen til S&P 500-indeksen og Bloomberg USAgg-indeksen for obligasjoner.
Skiftet understreker hvor mye Federal Reserves mest aggressive pengepolitiske innstramming siden 1980-tallet har oppgradert investeringsverdenen ved å stadig øke de "risikofrie" rentene - slik som de på kortsiktige statsobligasjoner - som brukes som en baseline i verden finansmarkedene.
Det bratte hoppet i disse utbetalingene har redusert insentivet for investorer til å ta risiko, og markerer et brudd fra tiden etter finanskrisen da vedvarende lave renter drev investorer til stadig mer spekulative investeringer for å generere større avkastning. Slike kortsiktige verdipapirer omtales vanligvis som kontanter på investeringsspråk.
"Etter en 15-års periode ofte definert av de intense kostnadene ved å holde kontanter og ikke delta i markeder, belønner haukisk politikk forsiktighet," sa Morgan Stanleys strateger ledet av Andrew Sheets i et notat til kundene.
Renten på seks måneders veksler steg over 5 % den 14. februar, noe som gjør det til den første amerikanske regjeringens forpliktelse som nådde denne terskelen på 16 år. Denne avkastningen er litt høyere enn de på 4-måneders og ett-års regninger, noe som gjenspeiler risikoen for en politisk trefning over den føderale gjeldsgrensen når den forfaller.
60/40-renten har også steget siden aksjene ble billigere og statsrentene steg, men ikke like raskt som statskassenes. Seks måneders regninger steg 4.5 prosentpoeng det siste året, og ga 1.25 prosentpoeng mer enn 10-årssedler.
De høye rentene på kortsiktige statsobligasjoner gir store ringvirkninger i finansmarkedene, ifølge Sheets. Det har redusert insentivet for typiske investorer til å ta på seg mer risiko og drevet opp kostnadene for de som bruker innflytelse – eller lånte penger – for å øke avkastningen. Han sa at det også har kuttet den valutasikrede avkastningen for utenlandske investorer og gjort det dyrere å bruke opsjoner for å satse på høyere aksjer.
Investering i aksjer og obligasjoner har også vært utfordrende den siste tiden. Etter en sterk start på året, har 60/40-porteføljen gitt opp de fleste av gevinstene siden en rekke sterke økonomiske og inflasjonsdata fikk investorer til å satse på en høyere topp til Feds styringsrente. Det utløste et samtidig salg av aksjer og obligasjoner denne måneden. 60/40-strategien har gitt en avkastning på 2.7 % i år, etter å ha falt 17 % i 2022 i sin største nedgang siden 2008, ifølge Bloombergs indeks.
–Med bistand fra Alexandra Harris og Vildana Hajric.
(Oppdateringer med 10-års avkastning i syvende ledd.)
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html