Bilrepos eksploderer. Det er et dårlig omen.

Lucky Lopez er en bilforhandler som har vært i bransjen i omtrent 20 år. I nylige møter med bankfolk, der han byr på overtatte kjøretøy før de går på auksjon, har han lagt merke til noen fellestrekk ved misligholdte lån. De fleste lånene på nylig overtatte biler oppsto i 2020 og 2021, mens opprinnelsesdatoene vanligvis er spredte fordi folk opplever vanskelige tider til forskjellige tider; belåningsgrad, eller beløpet som er finansiert i forhold til verdien av kjøretøyet, er rundt 140 %, mot mer normale 80 %; og mange av lånene ble gitt til kjøpere som hadde midlertidige inntekter under pandemien. Disse månedlige inntektene falt – noen ganger med det halve – ettersom pandemiske stimuleringsprogrammer stoppet, og nå ser de enda verre ut på en inflasjonsjustert basis og ettersom prisene på spesielt grunnleggende varer stiger.

En del av problemet er at noen forbrukeres inntekter var midlertidig høye da pandemien førte til gjeldsoverholdelse, pandemiske stimulanssjekker, forbedrede arbeidsledighetstrygder og, i noen tilfeller, ettergitte lån fra Paycheck Protection Program. Lopez sier at han nylig kjøpte en Bentley, McLaren og to Aston Martins – alle kjøpt av kjøpere som brukte PPP-penger som forskuddsbetalinger, og alle ble tatt tilbake etter få eller ingen månedlige betalinger.Et annet nylig oppkjøp: en Silverado som ble overtatt fra en låntaker med en solid kredittscore på 700 som foretok to betalinger.

Bankenes standarder for billån gikk i mellomtiden ut av vinduet, og så hoppet långivere med på å betale for mye for biler, sier Lopez. "Alle trodde det gratis saustoget aldri ville ta slutt," sier Lopez.

Nå sier han at han aldri har sett så mange mennesker tjene $2,500 i måneden på grunn av $1,000 i måneden i bilbetalinger. Det er omtrent det dobbelte av den maksimale andelen av inntekten mange finansielle rådgivere anbefaler å tildele til en bilbetaling. «Ideen om at økonomien er sterk? Alle som faktisk driver forretninger ser at ting ikke er sterke, sier Lopez. "Vi hadde en boligboble i 2008, og nå har vi en autoboble."

Vurder data fra bilshopping-appen CoPilot, som overvåker daglig beholdning på nett på tvers av forhandlere over hele landet for å spore hva de sier er forskjellen mellom en bils listepris og hva den ville vært verdt hvis ikke for ekstraordinær pandemisk dynamikk. I juni økte prisene på bruktbiler med 43 %, eller 10,046 XNUMX dollar over anslått "normale" nivåer, sier selskapet.

Som Danielle DiMartino Booth, administrerende direktør i Quill Intelligence sier det, er selskaper som driver med å ta tilbake biler blant de første som vet når økonomiske problemer er i ferd med å brygge. Og nå kjøper disse selskapene bilplasser for å håndtere flommen av overtatte brukte biler som kommer til markedet fordi det de ser er en lengre og hardere resesjon, hun sier. Lopez sier at bankene i sin tur leier ut mer land for å håndtere en forventet økning i biltilbaketakelse.

Noen billedere har antydet turbulens. Tidligere i år, Vickie Judy, finansdirektør i

America's Car-Mart

(ticker: CRMT), diskuterte økende priser for tilbaketakelse av biler på en inntektssamtale. I juni,

Ford

(F) Finansdirektør John Lawler sa at selskapet hadde begynt å se forsinkelser øke.

Lopez sier at det er vanskelig å spore tilbaketaksrater for kjøretøy fordi bankene ikke vil snakke om dem. Men basert på det han sier han har sett fra banker, har subprime-reposer nesten doblet seg siden 2020, til rundt 11 % i gjennomsnitt. Det større røde flagget er i prime repoer, der låntakere har høyere kredittscore. Lopez sier vanligvis om lag 2 % av prime-lånene blir overtatt. Nå er denne raten på rundt 4 %. Noe av dette kan forklares med pandemisk støtte som midlertidig får noen forbrukere til å se ut som bedre låntakere. Men det forklarer sannsynligvis ikke fullt ut hoppet i prime defaults, og antyder dermed at et bredere utvalg av forbrukere sliter til tross for narrativer rundt store kontantputer og et sterkt arbeidsmarked som bufferer husholdningene ettersom inflasjonen biter seg fast, renten stiger og finansmarkedene smelter.

Pamela Foohey, jusprofessor ved Cardozo School of Law ved Yeshiva University, advarte i 2021 om en billånekrise. Hun skrev da at på vei inn i pandemien var utestående billån på rekordnivåer og forsinkelser på autolån nådde nye høyder nesten hvert kvartal. Det så ut til at boblen var i ferd med å sprekke, men regjeringens pandemiske reaksjoner betydde at bunnen ikke falt ut av autolån-markedet. Tiltakene var midlertidige, advarte hun da, og boblen har siden bare vokst.

Barron er sjekket inn med Foohey den siste uken. "Boblen begynner å vise tegn til å briste snart," sier hun, og peker på den generelle økningen i bilpriser som har ført til større lån og økende tilbaketaksrater.

Det som bobler i bilmarkedet reflekterer bredere økonomiske problemer. Spørsmålet: Hvordan kan en sprengning av en bilboble påvirke den bredere amerikanske økonomien? Data publisert i mai av New York Fed viser at amerikanernes bilgjeld økte med 87 milliarder dollar for året som ble avsluttet i mars, til 1.47 billioner dollar. Det representerer omtrent en tiendedel av total forbruksgjeld, som steg 10 % i samme periode.

Et sted problemene begynner å dukke opp, sier Lopez, er på bankenes balanser. Han sier at banker som ga billån med LTV på rundt 140 nå får rundt 70 på auksjon - noe som betyr at de taper betydelige penger. Foohey sier at økningen i billån og økningen i mislighold og mislighold sporer en økning i mislighold på personlige lån og kredittkort.

Det er en fornøyelse ved at den svakere økonomien bilproblemer både reflekterer og varsler bør avkjøle inflasjonen. Men det er kanskje ikke så enkelt, i hvert fall ikke med en gang. "Mange av bankene - de er smarte. De kontrollerer markedet, som diamanter, sier Lopez. "Når repo strømmer inn, slipper de dem bare så ofte," sier han, noe som betyr at bilprisene sannsynligvis vil forbli sta selv når den økonomiske veksten avtar og flere repoer betyr mer bruktbillager.

Det vil også forbli tilfellet for inflasjon generelt, med stagflasjon det eneste alternativet til en dypere enn forventet resesjon.

Ta kontakt på Lisa Beilfuss kl [e-postbeskyttet]