Kan Manchester United-investorer endelig nå målet sitt?

Manchester Uniteds (MANU)-aksjen har gått ingen steder i tiåret siden den første børsnoteringen på $14 i 2012 – selv om sportsfranchisene har skutt i verdi.

Årsaken er enkel: Det er ingen reell økonomisk verdi for aksjonærene. Det er ingen kontantstrøm, ingen utbytte og ingen inntjening. Sportsfranchising er trofeeiendommer for eiere - og verdi for aksjonærene kan ofte bare oppnås ved et salg. Glazer-familien, som kjøpte Manchester United i 2005, har ikke vist noen interesse for å selge klubben i løpet av deres 17 år som eier.

Inntil nå er det det.

Denne uken da Glazer-familien kunngjorde sin intensjon om å utforske strategiske alternativer, inkluderte det en mulig salg. Det er ingen tvil om at hvis Glazers mener alvor med å selge klubben, vil aksjonærene bli godt belønnet. Aksjen handles til en høy rabatt i forhold til salgsprisen for troféverdien. Aksjeoppgangen på 25 % på onsdag, som brakte bedriftsverdien til rundt 3.5 milliarder dollar, gjenspeiler delvis dette potensialet.

Sir Jim Ratcliffe, en Manchester United-fan for livet, var angivelig interessert i å by på ikke mer enn 5 milliarder dollar. Budet hans ville tilsvare rundt $30 per aksje. Knapphetsverdien og beryktetheten av å eie en så stor klubb kan potensielt drive budgivningen mye høyere.

Salget av den engelske fotballklubben Chelsea for 3.2 milliarder dollar tidligere på året satte en høy karakter for verdsettelsespotensialet for det langt mer populære Manchester United.

Gjør ingen feil, Glazer-familien har stemmekontroll og har alle kortene. Aksjonærer kan ikke tvinge frem et salg, så ingen aktivistinvestor kommer inn for å røre i potten hvis Glazers ikke får prisen - angivelig på $7.25 milliarder til $9.67 milliarder. På noen måter er det et Liar's Poker-aspekt ved å kjøpe Manchester Uniteds aksjer - hånden din kan se bra ut, men det er en dyktig bløffer på den andre siden som bare har interessen deres på hjertet. Så, ingen tårer er tillatt hvis styret gir videre et attraktivt aksjonærtilbud til slutt.

Generelt understreker dette problemet med å eie aksjer i en sportsfranchise som Manchester United: Aksjonærer tar på seg risiko og mulighetskostnader uten en klar økonomisk belønning; og uten pynten ved å eie en troféeiendom. Likevel, på plussiden, har aksjene blitt massivt diskontert i markedet til overtakelsesverdien; og hvis styret trekker avtrekkeren på et rettferdig bud, kan aksjonærene høste fordelene.

Bunnlinjen, MANU tilbyr en unik risiko/belønning etter at eierne indikerte en vilje til å selge Premier League-klubben. Både aksjonærer og fans vil være vinnere. Manchester United rapporterte: "Styret vil vurdere alle strategiske alternativer, inkludert nye investeringer i klubben, et salg eller andre transaksjoner som involverer selskapet." Dette sikrer åpenbart ikke et salg, men gitt den riktige investorrisikotoleransen, er det verdt å trekke avtrekkeren for å eie aksjer med full forståelse av forbeholdene og farene ved å spille med høyinnsatsen for denne trofeeiendommen.