Kan Costco motsette seg trenden for detaljtogvraket? Vi er i ferd med å finne ut

Jeg kan ikke fortelle deg at du skal følge meg på dette. Det er for risikabelt. Alt jeg kan gjøre er å fortelle deg hvordan jeg tenker og hvorfor jeg tenker det jeg tenker. Så kan du bestemme selv.

Jeg tok den på haken i Walmart (WMT) forrige uke. Tapte ikke kapital med tanke på å komme inn. Men så sikkert ekkel ut på P&L forrige uke. Tok den på haken i Kohl's (KSS) også. Ja, ingen måte å sukkerbelegge den på. Hva gjør de der borte? En "god jobb" er ikke blant flervalgene.

Jeg ville tatt det på haken hvis jeg hadde vært i Target (TGT), som jeg hadde vurdert. Salget var egentlig ikke dårlig, generelt sett. Lønnsomhet? Å gutt. Veiledningen? Ja, det var råttent også.

Det er flere detaljinntekter igjen denne uken, lagerklubbforhandler Costco Wholesale (PRIS) blant dem. Costco er som Walmart og Target ved at de fysiske butikkene er store og forbrukerne forventer å få en rettferdig avtale. Costco er forskjellig fra konkurrentene ved at Costco er en klubb som forbrukere betaler en premie for å bli med i, og først da får de den beste prisen, vanligvis for det de ønsker eller trenger i større mengder enn det som kan være tilgjengelig på konkurrentenes lokasjoner. Denne avgiften, som belastes årlig, er et betydelig tillegg til den samlede inntektsgenereringen.

Jeg har alltid ansett Costco for å være den best drevne eller best administrerte forhandleren i sin klasse. Jeg vurderer slike som Home Depot (HD) og Lowes (LAV) for å være for spesialisert til å bli inkludert. Jeg ser hvordan de fungerer i mine lokale Costco-butikker. Jeg ser hvordan fødsel ser ut til å prøve hardere enn de gjør andre steder. Jeg ser på hvordan de overvåker butikkene når det er nødvendig, slik de gjorde under høyden av COVID. Plutselig var det en støtende linjevakt som sørget for at masker ble båret av både ansatte og forbrukere når disse mandatene var på plass. Plutselig ble registrene flyttet fra hverandre for å skape mer plass ettersom behovet for sosial distansering ble åpenbart. Det de gjorde var å fjerne så mye ubehag som mulig fra opplevelsen for forbrukere i en svært vanskelig tid. Bare en svært motivert stab ledet av talentfulle individer kunne oppnå noe sånt.

Som handelsmann ønsket jeg å flykte helt fra butikklokalet. Som investor, som jeg er begge deler, holdt jeg meg for nesen og gikk på tærne i Costco sent i forrige uke. Costco er satt til å rapportere kvartalsresultater torsdag kveld. Dette er virkelig risikabelt. Aksjen, som allerede har falt 32 % fra sin rekordhøye for omtrent seks uker siden og ned 16 % bare forrige uke, handles fortsatt til 31x terminfortjeneste. WMT handles til 18x. TGT handles til 14x. La oss grave i denne "muligheten", skal vi? 

Hva Wall Street mener

I forrige uke, som svar på den dårlige marginytelsen i konkurransen, reduserte tre analytikere på selgersiden vurdert til fem stjerner av TipRanks sine målpriser for Costco. Alle tre, det skal bemerkes, opprettholdt sine "kjøp" eller kjøp tilsvarende vurderinger. De tre er Mark Astrachan fra Stifel Nicolaus, som tok målet fra $565 ned til $515; Scot Ciccarelli fra Truist Financial, som kuttet målet fra $634 til $503; og Rupesh Parikh fra Oppenheimer, som slo målet ned fra $645 til $500.

Jeg tror vi forstår at Costco ikke vil være immun mot presset andre steder. Vi vet imidlertid, eller burde være i nærheten av både salgs- og sammenlignbare butikkstatistikker, at Costco oppdaterer oss hver måned på egen hånd. For april, som vil være inkludert i disse tallene, økte salget med 13.9 % (år over år), mens komp-salget eksklusive drivstoff og valutasvingninger økte med 8.7 %. Nok en gang oppdaterer ikke Costco investorer månedlig på margin, så dette er risikoen jeg står overfor.

Det vi må lure på, basert på hva som skjedde med Walmart og Target, er hvor mye av et dårlig marginkvartal nå er priset inn og hva Costco vil ha å si om det. Klarte Costco virkelig konkurrentene sine? 

Inntjening og grunnleggende

For regnskapsårets tredje kvartal forventes Costco å levere en inntjening per aksje på $3.03 innenfor et område fra $2.76 til $3.38. Inntektsgenerering forventes å lande på 51.4 milliarder dollar, med forventningene som går fra 48 milliarder dollar til 53 milliarder dollar. Skulle resultatene samsvare med konsensus, vil disse tallene være gode for en inntektsvekst på 10.2 % på en inntektsvekst på 13.5 %. Gaten ser fortsatt at inntektene vokser med 13.8 % for hele regnskapsåret 2022.

Balansen, for tre måneder siden, løp med et gjeldsforhold på 1.03. Det slår ikke dekselet av ballen, men det får en bestått karakter fra kameraten din. Costco har 12.296 milliarder dollar i netto kontanter på hånden, ingen nåværende gjeld og langsiktig gjeld på 6.658 milliarder dollar. Det liker vi. Materiell bokført verdi per aksje for tre måneder siden hadde nådd 43.81 dollar, som representerte et femte kvartal på rad med ekspansjon for den metrikken, og den totale gjelden hadde vært på det laveste nivået siden februar 2020 (pre-COVID). Costco lener seg ikke på "goodwill" eller andre immaterielle eiendeler for å fylle eiendeler.

Planen

Jeg er allerede delvis eksponert med en gjennomsnittspris på $426.51. Jeg ønsker å få det gjennomsnittet ned til 38.2 % Fibonacci retracement-nivå ($416) for hele mars 2021 til april 2022 rally. Aksjene er teknisk sett oversolgt, på det er det ingen tvil. Min pivot, som egentlig er et mål i seg selv, er $508 (200-dagers enkelt glidende gjennomsnitt), mens panikken min er $392 (8% fall fra mitt nåværende gjennomsnitt). Det er en volumhylle på $375/$380 som kan fungere som et støttenivå hvis jeg trenger å kjøpe tilbake aksjene etter panikk.

Jeg vil sannsynligvis sikre på en eller annen måte når vi nærmer oss inntjening, men det vil ikke skje før onsdag, sannsynligvis etter at protokollen fra Federal Open Market Committee (FOMC) er utgitt.

(COST er en beholdning av Handlingsvarsler PLUSS. Vil du bli varslet før porteføljen kjøper eller selger disse aksjene? Lær mer nå.)