Kan Kinas milliardærer puste lettet ut i 2023?

For Kinas rikeste milliardærer var fjoråret verste på flere tiår. Covid-relaterte restriksjoner og strammere kontroll av private virksomheter presset nesten ut veksten i verdens nest største økonomi, noe som førte til et rekordstort fall i deres kollektive formue. Selv om Kinas ledere nå reverserer mange av landets strengeste politikk for å øke den skrantende økonomien, kan lettelsen bare være midlertidig.

Det er fordi analytikere spår at regjeringens siste markedsvennlige politikk kan falme så snart som i år. "Når de økonomiske forholdene har stabilisert seg, vil jeg forvente en tilbakevending til det som skjedde før november 2022," sier Chen Zhiwu, professor i finans ved University of Hong Kong.

Chen sikter til fjorårets nedbryting som nesten utslettet inntektsveksten hos mange av landets største teknologigiganter, og utløste en bølge av mislighold i eiendomssektoren ved å dempe utvikleres tilgang til kreditt.

Nå med økonomien bremser kraftig og arbeidsledigheten stige til nye høyder, har den tidligere tilnærmingen som var sentrert om ideologi og kontroll blitt lagt til side. Men myndighetene vil på ingen måte gi opp det helt, slik de nylig demonstrerte da myndighetsrelaterte enheter flyttet til å ta såkalte golden shares i lokale enheter av nettgigantene Alibaba og Tencent. Aksjeandeler som eies under denne mekanismen er vanligvis små (rundt 1 %), men de har spesielle rettigheter som lar tjenestemenn påvirke viktige forretningsavgjørelser.

Milliardærer finner likevel et pusterom når Beijing prøver å balansere sine mål bedre. Jack Ma, Hvem ble nylig oppdaget sosialisering i Thailand, har sett formuen hans øke med 2.3 milliarder dollar til 25.6 milliarder dollar siden begynnelsen av dette året, selv om han fortsatt er nesten 50 % nede fra 2021. Myndighetene har endelig godkjent Ant Groups 1.5 milliarder dollar innsamlingsplan, etter å brått ha avbrutt fintech-gigantens børsnotering på 35 milliarder dollar sent i 2020 etter Ma sin nå beryktede kritikk av Kinas banksystem.

Men 58-åringen, som var med å grunnlegge Ant og e-handelsgiganten Alibaba for flere tiår siden, har gått med på å redusere stemmerett i Ant til omtrent 6.2 % fra mer enn 50 %, etter at selskapet har fullført det det beskriver som en "ytterligere optimalisering av bedriftsstyring." Endringen i Ants eierandel betyr at den må vente enda lenger med å søke om børsnoteringen. Kinas A-aksjemarked i Shanghai krever at selskaper som gjennomgår en endring i eierkontroll venter i tre år før notering, og perioden er to år for det Nasdaq-lignende STAR-markedet (også i Shanghai) og kun ett år for Hong Kongs aksjer. Utveksling.

"For teknologiselskaper vil den nylige reguleringsavslappingen bli ønsket velkommen, men de fortsetter å engasjere seg i områder som ble monopolisert av myndighetene, dvs. innholdsskaping og betaling," sier Victor Shih, førsteamanuensis i politisk økonomi ved University of California. San Diego. "Derfor er nok et sammenstøt mellom teknologien og partiet uunngåelig."

Analytikere sier lettelsen også vil være kortvarig for eiendomssektoren, selv om myndighetene sies å være vurderer å lempe på deres "tre røde linjer"-politikk, som først dukket opp i 2020 for å sette et tak på låneopptak, men som senere utløste en bratt nedgang i boligsalg og en bølge av mislighold i bransjen. Å gjøre det vil legge til en ny rekke støttetiltak, inkludert å tillate forlengelse av tilbakebetaling av lån og pante hundrevis av milliarder dollar i ny kreditt. Aksjene til noen eiendomsfirmaer steg, med Longfors milliardær medgründer Wu Yajun legger til 282 millioner dollar til formuen hennes og Country Gardens milliardær medformann Yang Huiyan tjent 465 millioner dollar siden starten av året.

"For eiendom, hvis løsnelsen virket, vil boligprisene gå opp igjen mens gjelden vil fortsette å hope seg opp," sier Shih. "Til slutt vil sentralregjeringen måtte snu kursen."

Analytikere sier likevel at den markedsvennlige pivotten likevel vil hjelpe Kina med å øke økonomien. I desember reviderte Nomura-økonomen Lu Ting sin anslag for landets BNP-vekst i år til 4.8 % fra 4 %, og sa i et forskningsnotat at han er oppmuntret av løsnelsen av landets Covid-null-politikk, støtte til eiendomssektoren samt tjenestemenn som gjentar respekt for private gründere.

Kinesiske gründere har også nylig kommet ut for å gi uttrykk for sine positive utsikter for økonomien, med kjente bedriftsledere inkludert Alibaba-sjef Daniel Zhang, Wahaha Groups milliardærstyreleder Zong Qinghou og Zhejiang Chint Electrics sin milliardærgründer Nan Cunhui fortalte den statlige kringkasteren CCTV forrige uke at de er optimistiske med tanke på landets utsikter for å komme tilbake til rask vekst.

Men i et møte med anti-korrupsjonstjenestemenn på mandag, advarte president Xi mot «enhver infiltrasjon av kapital i politikk som undergraver det politiske økosystemet eller miljøet for økonomisk utvikling», og understreket hans pågående intensjon om å tøyle landets største private virksomheter. Xia Ming, professor i statsvitenskap ved City University of New York, sier at den nåværende ledelsen fortsatt er mer avhengig av statseide foretak for å styre økonomien, noe som gjør den totale investeringen mindre attraktiv.

Forretningstilliten har i mellomtiden fortsatt ikke blitt gjenopprettet.

"Partiet og sentralregjeringen har temmet, spesielt de siste to årene, privat sektor," sier HKUs Chen. "Ingen ville våge å si nei til myndighetenes krav, og privat sektor stoler ikke på myndighetene lenger."