California har så mye penger at Wall Street vil ha en tidlig tilbakebetaling

(Bloomberg) — California er så full av penger at Wall Street anbefaler det å kjøpe ut noen av gjeldsinvestorene.

Mest lest fra Bloomberg

Morgan Stanley og Loop Capital Markets foreslo kasserer Fiona Ma at kontoret hennes skulle vurdere å betale ned noen obligasjoner tidlig, viser offentlige poster innhentet av Bloomberg News. Oppslagene understreker den finansielle styrken til California gitt at statens foreslåtte budsjett på 213 milliarder dollar er støttet av et overskudd på 45.7 milliarder dollar. Statens progressive skattesystem henter inn mer inntekter når inntekten til de høyeste inntektene stiger.

Faktisk kan staten generere så mye inntekter at det kan utløse en konstitusjonell grense for utgifter. Å betale ned noe gjeld tidlig kan hjelpe staten å komme seg rundt dette kravet, og skape en "budsjettbuffer" for å bevare fleksibiliteten, sa Loop. Siden gjeldsbetjening ikke anses som en utgift i henhold til kravet, kan California betale ned noen generelle forpliktelser eller lease inntektsobligasjoner tidlig, foreslo firmaet.

"Gitt nåværende budsjettresultat og kontantposisjon, kan staten også vurdere muligheter for å bekjempe obligasjoner med kontanter," sa Morgan Stanley i sin presentasjon som også listet opp eksempler på generell gjeld som kan betales ned tidlig. Dokumentene fra begge bankene inkluderte flere standardanbefalinger som å selge ny gjeld for å refundere dyrere verdipapirer.

"Utvalgte kommunale utstedere har begynt å vurdere å bruke overskytende kontanter for å motvirke utestående obligasjoner, hjulpet av tilstrømningen av kontanter fra den føderale regjeringen og budsjettresultater," sa Morgan Stanley. Den ga ikke eksempler. Underwriteren nektet å kommentere ytterligere.

I mellomtiden pekte Loop på New Jersey som et eksempel på en utsteder som tapte gjeld. I forrige måned sa staten at den var ferdig med å betale ned 2.25 milliarder dollar i gjeld tidlig, og sparte 607 millioner dollar over 10 år. Loop-talsperson Jorian Seay-Saunders svarte ikke på forespørsler om kommentar.

Historien fortsetter

"I teorien er det flott å bruke overskytende penger du har for å redusere de gjentatte utgiftene dine," sa Lisa Washburn, administrerende direktør ved analysefirmaet Municipal Market Analytics. "Siden det er engangspenger, vil du gjøre engangsinvesteringer."

Foreløpig er det ingen planer om å bekjempe gjeld med kontanter, sa Californias visekasserer Tim Schaefer på e-post.

Å gjøre det ville selvfølgelig gi California enda mer kapasitet til å selge nye obligasjoner. Og guvernør Gavin Newsom har allerede foreslått en måte å unngå å pådra seg ny gjeld ved å betale 500 millioner dollar for å fullføre fire kapitalprosjekter i stedet for å selge skattepliktige kommunale obligasjoner. Det vil spare staten 350 millioner dollar i finansieringskostnader.

Ikke desto mindre spenner forsikringsgivere etter muligheter for å hjelpe California med å ta på seg ny gjeld. Ma sitt kontor har mottatt forslag til å lage obligasjonsfinansierte programmer fra Goldman Sachs Group Inc. og RBC Capital Markets for hjemmebetalingshjelp og studielån, viser de offentlige registrene. Goldman nektet å kommentere, og RBC ga ikke en.

Schaefer og HD Palmer, en talsperson for Newsoms finansavdeling, nektet å kommentere forsikringsselskapenes anbefalinger.

"Det er naturen til vår virksomhet - og garantienes - at en sunn utveksling av ideer og kreativitet er viktig for en bedre forståelse av markedet," sa Schaefer. "Vårt kontor oppmuntrer til denne utvekslingen av informasjon og læringen som oppstår som et resultat."

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP