Å kjøpe aksjer er bare ikke verdt risikoen i dag, sier disse analytikerne. De har en bedre måte for deg å få så høy avkastning som 5 %.

I årene som fulgte finanskrisen, så mange investorer bort fra ERP da amerikanske aksjer beveget seg pålitelig høyere, deres verdivurderinger ble styrket av bunnrenter pålagt av Federal Reserve.

Noen investorer hadde et navn på dette fenomenet: TINA, som står for "There Is No Alternative" - ​​som betyr at med så lave obligasjonsrenter, investorene var svært motiverte å sette pengene sine i arbeid i aksjemarkedet.

Nå har situasjonen snudd. Ettersom inflasjon og forventninger om et vanskeligere økonomisk miljø tynger forventningene til bedriftens fortjeneste, har den nesten garanterte avkastningen som tilbys av Treasurys steget kraftig. Dette betyr at aksjerisikopremien igjen finner bruk som en måler for relativ verdi for aksjer, siden den kan gi nyttig innsikt om hva investorer kan oppnå på kort sikt ved å ta den ekstra risikoen som følger med å kjøpe aksjer, eller investere i aksjefond.

Metoder for å beregne ERP varierer. Noen økonomer liker å inkludere mål på inflasjon i beregningene deres for å produsere det som er kjent som den "ekte" aksjerisikopremien ("reell" betyr i dette tilfellet at tallet er justert for inflasjon, som trekkes fra obligasjonsrentene som brukes i ligningen) .

Hvordan beregne aksjerisikopremien

Andre bruker ganske enkelt analytikeres prognoser for hvor mye fortjeneste S&P 500-selskapene forventes å tjene i løpet av de kommende 12 månedene.

Ved fredagens avslutning var aksjerisikopremien på 1.7 %, ifølge FactSet-data.

Investorer kan komme frem til dette tallet ved å ta Wall Streets anslåtte inntjening per aksje i løpet av det neste året for S&P 500 – i dette tilfellet 221.68 dollar, ifølge FactSet-data – og dele det på nivået til S&P 500, som var rundt 3,970 100 som av fredagens slutt. Resultatet multipliseres med 5.6, for å komme til omtrent 10 %. Investorer trekker deretter den gjeldende risikofrie renten – i dette tilfellet den 3.920-årige statsavkastningen, som står på XNUMX % – for å nå det endelige tallet.

"Det er ikke så mye," sa Liz Young, leder for investeringsstrategi i SoFi, som snakket med MarketWatch etter å ha delt et diagram over ERP på Twitter.

"I utgangspunktet, det det forteller deg er at du må betale mye for dette risikonivået," sa Young, med henvisning til amerikanske aksjer. "Det er ikke et flott inngangspunkt av mange forskjellige grunner."

Hva betyr dette for markedet?

Selv om en lav ERP kan være gode nyheter for obligasjoner, kan det også bety at investorer som er villige til å vente ut tumulten, kan stikke av med en god avtale. Det er fordi historisk sett er en lav ERP korrelert med resesjoner og bjørnemarkeder, ifølge tidligere New York Fed-økonom Fernando Duarte, som skrev om ERP i en artikkel fra 2015 og i et New York Fed-blogginnlegg fra desember 2020.

Selv om den amerikanske økonomien ikke er i en resesjon ettersom USAs BNP-vekst fortsatt er robust, gikk S&P 500 inn i bjørnemarkedet i fjor. Large-cap-indeksen er fortsatt ned omtrent 17 % fra 4,796.56 3, rekordhøye, nådde 2022. januar XNUMX, ifølge FactSet.

I mellomtiden vil investorer som ønsker å overgå det bredere markedet, måtte være mer kresne når de bestemmer seg for hvilke aksjer de skal kjøpe. Young og andre forventer firmaer med robuste forretningsmodeller, lav gjeld og evnen til å fortsette å generere kontanter selv når økonomien grøsser for å råde.

"Å vite hvordan enkelte selskaper tjener fortjeneste, og hvor motstandsdyktige disse fortjenestene eller kontantstrømmene er, vil være nøkkelen," sa Callie Cox, Amerikansk investeringsanalytiker hos eToro, under et telefonintervju med MarketWatch.

Steve Eisman, den tidligere porteføljeforvalteren for hedgefond som ble berømt takket være «The Big Short», sa mandag at han kjøper obligasjoner "for første gang på lenge." Selv om teknologiaksjer har ført til en tilbakegang i markedet siden begynnelsen av året, mener Eisman at dagene med bankmarkedsbanker som slo avkastning ved å investere i teknologiaksjer er over.

Amerikanske aksjer spratt videre etter å ha opplevd årets største ukentlige fall fredag. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
var opp 0.5 % mandag ettermiddag i New York etter å ha avsluttet uken ned 2.7 % på fredag, ifølge FactSet-data. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.22%
var opp 57 poeng, eller 0.2 %.

Treasury-rentene trakk seg i mellomtiden litt tilbake, men 10-årsrenten
TMUBMUSD10Y,
3.918%
er fortsatt på nippet til å krysse over 4 % for første gang siden i fjor høst. Den stod på 3.920 % mandag, ned 2 basispunkter på dagen.