Kjøpere slår til da CSRC anbefaler å heve aksjetildelinger

Nøkkelnyheter

Asiatiske aksjer hadde en blandet dag da Japan og India tok seg opp igjen mens Hong Kong, Kina og Filippinene var nede/underpresterte. Når vi gikk inn i dagens sesjon, visste vi at ting ville være slått av som amerikanske ADR-er, og kinesiske ETF-er var nede i går under amerikansk handelstid. En global investeringsbank publiserte en forskningsartikkel i går ettermiddag som bemerket underallokeringen til Kina og internettspill fra aktive forvaltere. Over natten var mangelen på kjøpere like mye av et problem som shorts som presset på innsatsen. Hong Kong-volumene var fortsatt bare 83 % av 1-års gjennomsnittet, selv om shortsalgsvolumet var 105 % av 1-årsvolumet. Årsakene spenner fra Kinas lockdown/karantenerespons på covid, dvs. Shanghai, investorenes forventninger om sterkere monetære lettelser ettersom PBOC foretrekker inkrementelle lettelser, HFCAA/ADR-avnotering og det bredere politiske forholdet mellom USA og Kina. Onkel! I dag var en av de verste breddedagene (fremskritt versus nedgang) jeg noen gang har sett. Etter Tesla-resultater skulle man tro at Nio, Li og Xpengs Hong Kong-aksjer ville ha steget over natten selv om de var nede.

Det var lite aksjespesifikke nyheter, selv om en Bloomberg-artikkel som noterte aksjer utestående i dobbeltnoterte aksjer tar seg opp ettersom amerikanske ADR-er konverteres til Hong Kong-aksjer. Artikkelen går glipp av et av hovedpunktene: selskaper konverterer sine egne aksjer (ikke-utstedte aksjer), ledelsesaksjer og aksjeplaner til Hong Kong-aksjene fra amerikanske aksjer som en forholdsregel på grunn av HFCAA. Beviset: lave relative volumer i Hong Kong-aksjene kontra amerikanske aksjer. En fastlandsmegler kalte dagens prishandling "tragisk" ettersom innenlandske investorers sentiment snur. Dette forklarer kunngjøringen etter at CSRC holdt et møte med "prinsippene til National Council of Social Security Fund og noen store bank- og forsikringsinstitusjoner." Et nøkkelpoeng var at disse investorene skulle «øke andelen av aksjeinvesteringer». Disse investorene har en tendens til å kjøpe lavt, så det er fornuftig å komme inn i markedet. Det ble også kunngjort at "personpensjonsordninger" ville bli lansert med skattefradragsberettigede bidrag. Detaljer er knappe, men dette høres ut som IRA-lignende kjøretøy vil bli introdusert. Større bilde, vi trenger handling/katalysatorer som en sterk covid-vaksine for å forhindre ytterligere nedstengninger og en løsning på HFCAA.

I følge en mediekilde på fastlandet fra Boao Forum, sa Fang Xinghai, nestleder i CSRC, at revisjons- og tilsynsspørsmål mellom Kina og USA er kjernen, og noen ordninger må gjøres. Det er ikke lett å finne en fornuftig ordning, men teamene fra begge sider har hatt diskusjoner hver uke, og jeg tror denne usikkerheten vil bli eliminert snart.

Sist lørdag endte perioden med å fjerne regelen som hindrer PCAOB fra å utføre revisjonsgjennomganger på stedet. Hvor er oppfølgingen? Andre faktorer inkluderer stigende amerikanske renter og verdi/vekst-rotasjon. CNY over natten svekket seg -0.48 % til 6.45 fra 6.41, drevet av amerikanske og kinesiske statsrenter er nå de samme (USA 10 år 2.87 % mot Kina 10 år 2.82 %). Net-net, dagens tillitskrise, skal også passere.

Betydelig skravling på Didi i morges da de tidlige overskriftene sa at Didis reguleringsundersøkelsesresultater ville bli forsinket, etterfulgt av nyhetsregulatorer selv om straffen var for sent. En straff kan bety at selskapet har betalt for sine synder. Selskapet har foreslått en strykningsstemme 23. mai^rd med Didi-ledernes aksjer som lar dem kontrollere skjebnen. En overgang til de rosa arkene kan være interessant ettersom de fleste investorer ville bli sjokkert over hvor godt Luckin Coffee gjorde det når den gikk til de rosa arkene.

Charlie Munger har fått mye sorg for kjøpet av Alibaba. Det Twittersphere savner er tidsrammen hans. Berkshire Hathaway kjøpte BYD tilbake i 2009. Det gjorde INGENTING på et tiår før investorene forsto EV-muligheten. Han er en investor og ikke en trader med en tidshorisont, en nøkkeldifferensiator.

Hang Seng-indeksen og Hang Seng Tech-indeksen tapte -1.25 % og -3.48 % på volum +22.49 % fra i går, 83 % av 1-års gjennomsnittet. Det var bare 64 fremrykkere mot 426 fremrykkende aksjer, da finans var den eneste sektoren i den grønne +0.03%. Hong Kongs shortsalgsvolum økte med 33 % fra i går, 105 % av 1-års gjennomsnittet. Teknikk-/vekstsektorer ble ledet av helsevesenet -3.93 %, kommunikasjon 03.79 %, skjønnsmessig -3.62 % og teknologisk -3.05 %. Vekst- og volatilitetsfaktorer var de dårligste resultatene i dag, da utbytte og verdi holdt seg bedre. Fastlandsinvestorer var en nettoselger av Hong Kong-aksjer i dag, selv om Meituan klarte en sterk nettoinnstrømningsdag.

Shanghai, Shenzhen og STAR Board tapte -2.26 %, -3.11 % og -1.62 % på volum +2.83 % fra i går, 78 % av 1-års gjennomsnittet. Bredde hadde bare 317 stigende aksjer og 4,106 fallende aksjer. Hver sektor var nede, med økonomi ned minst -0.69 % mens materialer -4.38 %. Utbytte og verdi var de beste faktorene mens volatiliteten var den verste, med vekstfaktorer av. Utenlandske investorer var nettokjøpere av fastlandsaksjer via Northbound Stock Connect til en verdi av $141 mm. Statsobligasjoner steg, CNY var av -0.48 % mot amerikanske dollar, og kobber var av -0.05 %.

Siste natts valutakurser, priser og avkastning

• CNY / USD 6.45 mot 6.41 i går
• CNY / EUR 7.02 mot 6.96 i går
• Avkastning på 10-årig statsobligasjon 2.83% mot 2.83% i går
• Avkastning på 10-årig China Development Bank Obligasjon 3.06% mot 3.07% i går
• Kobberpris -0.05% over natten