Kjøpe dippen? Grunnen til at aksjemarkedet studser fra januar-bunnene kan vise seg å være for tidlig

Det har vært en ustabil start på 2022. Ved avslutningen 27. januar var S&P 500-indeksen
SPX,
-0.37%
var ned 9.7 % fra rekordhøyen tidlig i januar, noe som gjorde at den bare var sjenert for korreksjonsområde – definert som en tilbaketrekking på 10 % fra en nylig topp. Nasdaq Composite
COMP,
-0.58%
var ned 15.7%, bemerket Shalett. Salget kom da investorer begynte å ta hensyn til en mye mer aggressiv runde med renteøkninger og andre innstrammingstiltak fra Federal Reserve i et forsøk på å få inflasjonen under kontroll.

Fed signaliserte ved avslutningen av sitt politiske møte 25.-26. januar at renteøkninger, sannsynligvis fra mars, virkelig var på vei. Snart kom oppgangen, med S&P 500 som falt tilbake med 4 % fra den laveste 27. januar til fredagens slutt, mens Nasdaq spratt 5.6 %.

Se: "Dette er ikke 1980": Det investorer ser på når neste amerikansk inflasjonslesing nærmer seg

Shalett sa at okser var raske til å feste seg til tekniske faktorer som peker på en "oversolgt bunn", og trøstet seg med historiske data som viser at innstrammingskunngjøringer fra Federal Reserve de siste 60 årene har vært presedenser for tilbakegang i aksjemarkedet.

Shalett erkjente at historie kan være en nyttig veiledning og at de fleste markedssykluser og regimeskifter viser "rimende" mønstre med fortiden, men advarte om at hver syklus er unik - og at den nåværende, ettersom beslutningstakere håndterer effektene av COVID-19. -XNUMX pandemi, kan være spesielt det.

Bildet er delvis komplisert av historisk rikelig markedslikviditet (se diagrammet nedenfor), sa hun, og advarte om at markedene ennå ikke har tilpasset seg den eventuelle tilbaketrekningen.

Mens rentene har begynt å reflektere Feds veiledning om renteøkninger i år, er ikke det hele historien. Diagrammet ovenfor viser Goldman Sachs Financial Conditions Index - høyere målinger betyr strammere forhold. Måleren indikerer at markedslikviditeten forblir nær sitt beste nivå på tre tiår, omtrent tre standardavvik under gjennomsnittet av tidligere konjunktursykluser.

Arkiv: Hvor mye av aksjemarkedets oppgang skyldes QE? Her er et anslag

"Kritisk, selv om noen hevder at Feds politikk dreier seg mot høyere renter er priset inn i obligasjonsmarkedet, er vi uenige," skrev hun. "Gjeldende renter kan gjenspeile Feds veiledning slik de er, men nedtrappingen er ennå ikke avsluttet, og de finansielle forholdene er fortsatt nær det mest imøtekommende nivået i historien. Vi frykter at denne rikelige likviditeten kan maskere økende risiko ettersom flere gjensidig avhengige faktorer, inkludert handlingene til andre sentralbanker, kan påvirke Fed-politikken.»

Det vil først være når rentene begynner å stige og Fed gir mer detaljert veiledning om planene for å redusere balansen at aksjer "bedre reflekterer den nye virkeligheten," skrev Shalett, og argumenterte for at investorer i mellomtiden bør være forberedt på et miljø. som favoriserer aksjeplukking med fokus på "defensive og sykliske med kvalitet og undervurderte kontantstrømmer."

Trenger å vite: Crypto er som hydrogen, sier denne JPMorgan-strategen, med verdivurderinger foran virkeligheten

Aksjene slet for retning i mandagens økt etter at S&P 500 og Nasdaq fredag ​​booket sin sterkeste ukentlige utvikling siden slutten av desember. Store benchmarks vekslet mellom beskjedne gevinster og tap før de endte på en myk tone, med Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.00%
klamrer seg til en gevinst på litt over 1 poeng, mens S&P tapte 0.4 % og Nasdaq ga opp 0.6 %.