En oppfølger er sjelden like god som originalen, og jo mindre sagt om oppfølgerne til oppfølgerne, jo bedre. Howard Schultz, tidligere administrerende direktør som nylig kom tilbake å styre
Aksjene i det Seattle-baserte selskapet har falt 36 % i 2022, i takt med det verste året siden 2008. Starbucks (ticker: SBUX) har blitt skadet av muligheten for å bremse veksten for sitt belønningsprogram og fagforeningsarbeid i butikkene sine, samt Kinas økonomiske nedgang og USAs skyhøye inflasjon, som har økt kostnadene. Muligheten for en resesjon legger bare til listen over bekymringer investorer har om selskapets utsikter.
Gå inn i Schultz, som kommer tilbake til Starbucks bare fire år etter avreise. Schultz kjøpte selskapet i 1987 og skapte det vi kjenner som det moderne Starbucks, og skapte dets oppgang fra et hjørnekaffehus til en internasjonal kjede med et kaffehus tilsynelatende på nesten hvert hjørne. Fra 1992, selskapets første år som et offentlig selskap, til 2000, slutten av hans første stopp ved roret, ga aksjen en avkastning på 37.7 % årlig, sammenlignet med
S & P 500
indeksen er 19.7 %.
Schultz kom tilbake som administrerende direktør i januar 2008, og aksjen ga en årlig avkastning på 18.2 % gjennom hans avgang i juni 2018, og overgikk S&P 500s avkastning på 8.9 %. Nå er Schultz tilbake igjen – han kunngjorde at han kom tilbake i april – og klar til å takle Starbucks' problemer direkte.
Sist gang Schultz kom tilbake, kuttet han kostnadene for å få selskapet gjennom resesjonen 2007-09. Starbucks kunne bruke budsjettferdighetene sine igjen. For regnskapsåret 2022, som avsluttes i september, forventes selskapet å se salgskostnadene, som inkluderer lønn og varer som kaffebønner, stige med 30 %. I mai sa selskapet at det ville se 200 millioner dollar i ekstra utgifter fra investeringer i lønn, opplæring av ansatte og teknologi i løpet av de neste månedene, som analytikere sier vil utgjøre mer enn 500 millioner dollar i ekstra årlige kostnader i 2023.
Likevel er dette ikke 2008. Kostnadene kommer ikke til å gå ned, men den verste økningen bør være forbi. Og Schultz, på sin side, vet at han må være villig til å investere for vekst, selv om det betyr å se forbi noen smerte på kort sikt.
Schultz burde få litt hjelp på veien. De gode nyhetene starter i Kina, som har vært et problem for Starbucks. Mens salget i samme butikk i verdens nest største økonomi falt 23 % fra år til år i andre kvartal, løftet Kina noe av Covid-relaterte begrensninger i mai. Starbucks' salg i landet – som utgjorde 4 milliarder dollar, eller 12 % av det totale salget, i løpet av de siste 12 månedene – bør begynne å forbedre seg og kan til og med gå tilbake til nivåer før Covid innen første halvdel av 2023.
"Kina var et rot, og plutselig har du en historie som gjenåpner Kina," sier Stephanie Link, investeringsstrateg hos Hightower Advisors, som eier aksjen.
Starbucks bør også fortsette å se en bedring i USA Butikktrafikken forblir omtrent 10 % under prepandemiske nivåer, ifølge Evercore ISI-estimater, og fortsatt forbedring bør hjelpe salget i USA, og løfte den totale inntekten til anslagsvis 32.3 milliarder dollar i 2022. Starbucks fremhevet også sin "konsekvente prissettingskraft" på sin andre- kvartalskonferanse i mai, som har gjort det mulig for selskapet å øke fortjenesten i Nord-Amerika. Totalt forventer analytikere at Starbucks' salg vil vokse ytterligere 10 %, til 35.6 milliarder dollar, i 2023.
Men økende salg vil ikke hjelpe mye hvis Starbucks ikke kan omsette mer av inntektene sine til fortjeneste. Analytikere forventer at driftsmarginen vil stige til 15.8 % i 2023 fra 14.8 % i 2022. Det vil sette den på vei tilbake til 2021-nivåer, da marginene var rundt 18 %, ettersom kostnadene skulle begynne å avta, selv om selskapet fortsetter å bruke på vekst. "Utgiftsførte investeringer vil være relativt beskjedne sammenlignet med årets ... inflasjonspåvirkning på amerikanske marginer," skriver Evercore-analytiker David Palmer.
Registrering av nyhetsbrev
Denne ukens magasin
Denne ukentlige e-postmeldingen tilbyr en fullstendig liste over historier og andre funksjoner i ukens magasin. Lørdag morgen ET.
Inntjening per aksje forventes å falle til $2.89, ned 11% fra $3.24 i 2021, men bør øke 20% i 2023, til $3.47. Og hvis de faste kostnadene for det meste forblir i sjakk, kan EPS vokse med 15 % årlig til $4.38 innen 2025.
Hvis Starbucks kan nå disse tallene, kan aksjen være, om ikke et røverkjøp, i det minste ganske overbevisende ved nåværende verdivurderinger. Det handles til litt over 22 ganger 12-måneders termininntjening, nær det laveste nivået siden 2020 og under femårsgjennomsnittet på 27.3 ganger. Å lukke dette gapet til 25 ganger 2024-inntektene vil sette aksjen på 98 dollar, opp 30 % fra torsdagens slutt på 75.20 dollar. "Det er ganske billig sammenlignet med hvor det har handlet historisk," sier Credit Suisse-analytiker Lauren Silberman, som kaller 25 en "rettferdig" verdivurdering og har en Outperform-rating og et kursmål på $103 på aksjen.
Hvorvidt disse gevinstene materialiserer seg, avhenger av Schultz. Han må gjøre umiddelbare investeringer – som å bruke penger på å trene baristaer for nye butikkkonfigurasjoner – mens han fortsetter å utvide Starbucks Rewards-programmet, hvis medlemmer bruker to til tre ganger så mye som ikke-medlemmer hvert år. Silberman, for en, sier medlemskapet kan nå mer enn 70 millioner i løpet av de neste årene, opp fra i underkant av 30 millioner nå. Schultz vil få en sjanse til å legge ut alt dette på Starbucks' investordag 13. september, når selskapet skal gi oppdatert langsiktig veiledning.
Det kan virkelig gi et støt for aksjen.
Ta kontakt på Jacob Sonenshine kl [e-postbeskyttet]
