Manglende evne til å få barn er ikke et nisjeproblem. Omtrent 19% av kvinnene i alderen 15 til 49 sier at de lider av infertilitet, ifølge Centers for Disease Control and Prevention, og det er delvis fordi de velger å få barn senere i livet. Kvinner 35 eller eldre sto for 19 % av levendefødte i USA i 2019 sammenlignet med 14 % i 2000, ifølge CDC. Det har betydd at flere henvender seg til «assistert reproduktiv teknologi», sjargongen for fertilitetsklinikker og andre metoder for å hjelpe kvinner med å bli gravide. Antall fertilitetsprosedyrer og behandlinger har vokst med en estimert årlig rate på 26% i året siden 2017, og bør fortsette gjennom slutten av tiåret, ifølge Barclays.
| Hovedkvarter | New York |
|---|
| Nylig pris | $41.95 |
| YTD Endring | -16.7% |
| Markedsverdi (bil) | $3.9 |
| 2022E Salg (mil) | $752.5 |
| 2022E Netto inntekt (mil) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 XNUMX P/E | 322.7 |
E = estimat
Kilde: FactSet
Skriv inn Progyny (ticker: PGNY). Markedsverdiselskapet på 3.8 milliarder dollar kjøper tjenester fra klinikker og selger lavkostplaner for selskaper for de som trenger hjelp med infertilitet. Med dekningen av slik omsorg begrenset i typiske helseforsikringsplaner, har Progynys virksomhet blomstret, med antall selskaper som nå tilbyr sine tjenester mer enn doblet seg i løpet av de siste syv årene. Avkom er både lønnsomt og vokser raskt. Aksjen har imidlertid falt 28 % de siste seks månedene da Covid-19 holdt folk fra klinikkene og investorer solgte ut dyre vekstaksjer. Det har skapt en kjøpsmulighet.
"Dette er et av de raskest voksende helsetjenesteselskapene," sier Alex Ely, investeringssjef for amerikanske vekstaksjer i Macquarie Asset Management og porteføljeforvalter i
Delaware Smid Cap Growth
fond (DFCIX), som har en eierandel på nesten 5 % i Progyny-aksjen. "De er en klar, rendyrket leder i fruktbarhetsområdet."
Arbeidsgivere tilbyr ikke Progynys tjenester av vennlighet i deres hjerter. Med selskaper som kjemper for arbeidstakere, er bedre ytelser et sentralt våpen. Mange arbeidsgivere har også konkludert med at det å ikke gi slik dekning kan anses som diskriminerende, bemerker en Barclays-undersøkelse. De fleste helseplaner tilbyr imidlertid ikke løsninger som fungerer; Avkom fyller hullene.
Covid har ikke vært snill mot avkom. Det begrenset bruken av tjenestene og resulterte i et salg på 500.6 millioner dollar i 2021, og manglet analytikerforventninger på 508.3 millioner dollar. I siste kvartal av 2021 var Progynys utnyttelsesgrad – prosentandelen av kunder som brukte en full Smart Cycle, eller én syklus med behandling – 0.46 %. Den lille glippen drev salgsunderskuddet, sier Dev Weerasuriya, analytiker hos Berenberg. "Det som holdt aksjen tilbake var kvartalsvise svingninger i utnyttelse," sier han.
Likevel var salget opp 45 % fra 2020, og forventes å fortsette å være sterkt, spår analytikere, med 50 % vekst i 2022 og 39 % i 2024. Det er fornuftig, gitt hastigheten som Progyny har lagt til brukere med. "Det er viktig å ta hensyn til nye kunder," sier Barclays' Sarah James, som har en overvektsvurdering og et kursmål på 80 dollar på Progynys aksjer, opp 91 % fra torsdagens slutt på 41.95 dollar.
Registrering av nyhetsbrev
Barrons forhåndsvisning
Få en forhåndsvisning av topphistoriene fra helgens Barrons magasin. Fredagskvelder ET.
Progyny hadde fire millioner medlemmer ved utgangen av 2021s fjerde kvartal, nesten det dobbelte året før; at veksten også bør fortsette. Selskapet sa i en Securities and Exchange Commission-fil da det ble offentlig i 2019 at det kan få 70 millioner kunder over tid. Mange analytikere antar en utnyttelsesgrad på omtrent 0.5 % og gjennomsnittlig forbruk på en smart syklus på rundt 20,000 7 dollar. Til sammen antyder disse tallene et totalt adresserbart marked på litt over 6.7 milliarder dollar i året. SVB Leerink-analytiker Stephanie Davis bruker lignende tall og anslår markedet til XNUMX milliarder dollar snart, selv om hun bemerker at det kan være større enn det.
Ettersom medlemstallet vokser, bør marginene også øke. Progyny forventer å redusere salgs- og markedsføringskostnader som en prosentandel av omsetningen over tid. Det vil heller ikke trenge å ansette så mange omsorgskoordinatorer, som vil kunne håndtere flere klienter. Resultatet: Resultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering, eller Ebitda, marginer forventes å øke til over 15 % i 2025 fra ca. 13 % i 2021. Inntjening per aksje bør øke fra 0.66 dollar i 2021 til 2.49 dollar i 2025, ifølge til FactSet. "Vekstprofilen for PGNY er uovertruffen," sier JP Morgan-analytiker Anne Samuel.
Disse forventningene bør hjelpe aksjen til å vokse inn i verdivurderingen. Det handles til 3.7 ganger forventet salg i 2023 på litt over 1 milliard dollar. Men selskaper som øker salget med denne hastigheten med økende marginer, handler vanligvis med høyere multipler - selv med rentene som stiger. "Det fortjener ikke å handle her," sier SVB Leerinks Davis. "Hvor mange navn kan du kjøpe på det multiplumet med den vekstprofilen?" Hun har et kursmål på $59 på aksjen, opp 40% fra torsdagens stengetid.
Ta kontakt på Jacob Sonenshine kl [e-postbeskyttet]
