Kjøp PayPal-aksjer. The Battered Payments Company begynner å stige opp.

Men sett til side sårene og kjøpers anger. PayPal (ticker: PYPL) fortjener en ny sjanse. Selskapet gjør operasjonelle endringer og snakker opp økonomisk disiplin. Kjernevirksomheten er fortsatt solid lønnsom. Som med andre falne giganter—

Netflix

(NFLX) kommer til tankene - det er en spirende oksesak. Aksjer går for 21 ganger beregnet 2023-inntekt. Selv om det er en premie for markedet, er det ikke bratt for et selskap med prognose for inntektsvekst på omtrent 20 %.

Minst én Wall Street-aktivist liker oppsettet: Elliott Management. Kjent for sine hardball-taktikker og overtakelseskamper, tok Elliott nylig en eierandel på 2 % i PayPal, verdt rundt 2 milliarder dollar. Det er ikke stort i forhold til aktiviststandarder eller for Elliott, som driver 55.7 milliarder dollar i eiendeler. Men det er et Damocles-sverd over ledelse. "Tøff kjærlighet fra Elliott bør hjelpe PayPal med å vinne tilbake tapt troverdighet," sier Mizuho Securities-analytiker Dan Dolev.

PayPals administrerende direktør Dan Schulman, talte på en inntektssamtale denne siste uken, sa at samtalene med Elliott har vært «konstruktive og samarbeidende». PayPal og Elliott nektet å kommentere.

Enten takket være Elliott eller ikke, lover PayPal finansiell disiplin og en nedskjæring til sine kjernemerker for vekst. Faktisk var den siste inntjeningsoppfordringen kjent for det som manglet: snakk om å bli en finansteknologisk "superapp." Borte er dagene da Schulman ryktes å se på storfilmavtaler som et oppkjøp av 45 milliarder dollar

Pinterest

(PINS), et annet selskap som Elliott nylig tok en eierandel i. Også borte er snakk om å legge til aksjer eller flere kryptovalutaer, utover

Bitcoin
og noen få andre nå på Venmo- og PayPal-appene.

"Vi har begrenset fokuset vårt," sa Schulman til analytikere, og hørtes ydmykere ut da han skisserte planer for "lønnsom vekst" og "kostnadsdisiplin." Selskapet har som mål å refokusere på kjernen: PayPal og Venmo digitale lommebøker, online kasse og Braintree-plattformen for selgere. Han fremhevet kostnadsbesparelser på 900 millioner dollar for dette året og 1.3 milliarder dollar i 2023.

PayPal delte også ut andre positive nyheter, inkludert sekvensielle gevinster i kvartalsvis inntektsvekst og en støt i prognosene for justert inntjening i 2022. Et aksjetilbakekjøpsprogram på 15 milliarder dollar ble annonsert, inkludert planer om å returnere mer enn 75 % av fri kontantstrøm til investorer. Selskapet utnevnte Blake Jorgensen som sin nye finansdirektør, og gjenopprettet en viss ledelsesstabilitet etter at den tidligere finansdirektøren dro for

Walmart

(WMT) i april. Investorer elsket det hele, og byr opp aksjen rundt 11 % i uken.

Riktignok er kostnadskutt og tilbakekjøp av aksjer ikke akkurat kattemynte for vekstinvestorer. Og den nye strategien ville være en stor vending fra PayPals historie. En liste over all-stars i teknologibransjen – Peter Thiel, Max Levchin og Elon Musk – brakte selskapet til live. Den ble børsnotert i 2002, ble raskt kjøpt opp av

eBay

(EBAY), og bodde under det taket til 2014, da det ble skilt ut. Schulman, 64, en tidligere administrerende direktør i Priceline og Virgin Mobile USA, har drevet showet siden den gang.

PayPal fikk et enormt pandemisk løft ettersom e-handelen økte. Schulman og teamet hans utvidet til krypto, kjøp-nå-betal-senere, kredittkort og internasjonale tjenester. Aksjehandel virket som det neste produktet, med Gen-Z-fokuserte apper som

Robinhood-markeder

(HETTE). Selskapet fortalte investorer i februar 2021 at det hadde som mål å nå 750 millioner aktive kontoer i 2025 på en inntektsbase på 50 milliarder dollar, nesten en dobling av salgsmengden fra 2021. Fri kontantstrøm, sa selskapet, kan også dobles og nå 10 milliarder dollar årlig.

Likevel dukket det snart opp sprekker i denne visjonen da pandemiens e-handelstrender begynte å falme. Aksjen vaklet i fjor høst på rykter om en avtale for Pinterest, et tegn tolket av investorer på at PayPal ikke kunne nå sine vekstmål organisk. Disse fryktene ble bekreftet i februar, da PayPal støttet sine 2025-mål og kuttet prognosene. Straffen var rask; aksjen falt mer enn 30 % på to dager. Den fortsatte å drive ned gjennom sommeren, og nådde laveste nivåer rundt $77.

PayPal i dag ser mindre ambisiøst ut, selv om det kan være et av de sterkere argumentene for aksjen. Selskapet lover å gjenopplive marginene, som har falt 10 prosentpoeng fra høyder fra pandemitiden. "PayPal har et stort kostnadsstyringsprogram på gang for å tøyle utgifter som spredte seg under pandemien," sier MoffettNathanson-analytiker Lisa Ellis. Amerikanske inntekter, mens de gikk ned fra pandemien, steg 18 % fra år til år. Utlån og kjøpmannstjenester viser styrke.

Dansen med Elliott ser ut som en annen positiv katalysator. Selskapet vurderer sine kapitalallokerings- og balanseplaner—tiltak som Elliott ba om. Ett jokertegn: en binding med Pinterest er ikke utelukket, gitt aktivistens engasjement i begge aksjene.

Flere analytikere økte kursmålene denne uken, inkludert Morgan Stanleys James Faucette, som ser aksjen når $134, opp rundt 36%. Skeptikere gjenstår imidlertid. BTIGs Mark Palmer gjentok en nøytral vurdering på aksjene, og la merke til at selv om han ble oppmuntret av kostnadskuttene og tilbakekjøpene, høres det ut som et "modent selskap som implementerer en høstingsstrategi," snarere enn en gjenopplivende vekst. Han ser aksjehandelen i et område på 15 % i løpet av det neste året.

En utfordring for PayPal-aksjen nå er faktisk investorbasen. Vil det appellere til vekstforvaltere, verdiinvestorer, eller de som bare vil ha en aksje som er i stand til å returnere 10% til 15% i året, uten mye dramatikk? Bulls sier det er pent satt opp for det siste scenarioet. "Det er ikke en aksje med superhøy vekst, men det er en fantastisk merkevare," sier DA Davidson-analytiker Chris Brendler. "Verdsettelsen har en lang vei å komme seg, og det er muligheten for investorer."

Ta kontakt på Carleton engelsk kl [e-postbeskyttet]