Lykke til med å finne et kupp på en bruktbil - men du kan få en på lager hos bruktbilforhandlere
Dette året har vært et dårlig år for bilaksjer – og bilforhandleren Lithia (ticker: LAD) er intet unntak. Lav produksjon har drevet opp prisene for nye og brukte kjøretøy, men også begrenset salg, fordi det har vært for få biler å selge. Nå er bekymringen at bilprisene har nådd toppen sammen med fortjenestemarginene for bilforhandlere, mens en potensiell økonomisk nedgang kan bety at bilsalget ikke vil gå tilbake – selv når det er nok tilbud.
Kaste inn bekymring for konkurranse fra slike som
Vroom
(VRM) og
Carvana
(CVNA) og andre nettforhandlere, og aksjer i Lithia, som eier rundt 280 forhandlere over hele landet og har en markedsverdi på 8.2 milliarder dollar, har falt 27 % i løpet av de siste 12 månedene.
Disse bekymringene virker overdrevne. Lithia, basert i Medford, Ore., vokser raskt, mens marginene, som skjøt høyere på grunn av mangel, kan være mer motstandsdyktig enn markedet gir den æren for. Samtidig tar Lithia grep for å konkurrere med de nettbaserte bruktbilselgerne. Med en ensifret verdivurdering ser Lithia ut som en verdiaksje, men den har vekstaksjepotensial.
Det vokser absolutt som en vekstaksje. Salget har økt med en gjennomsnittlig årlig rate på omtrent 20 % de siste fem årene, mens driftsinntektene har vokst med rundt 38 % i året over samme tidsrom, ikke så langt bak.
Amazon.com
(AMZN), som har økt salget med 28 % og driftsinntektene med 43 % i samme periode. Og Lithia, som forventes å generere rundt 29 milliarder dollar i salg i 2022, planlegger å generere 50 milliarder dollar i salg innen 2025, for å gå med inntjening per aksje mellom 55 og 60 dollar.
Men med aksjehandelen til bare seks ganger 12-måneders terminfortjeneste, ser ikke markedet ut til å tro at disse målene er oppnåelige. En av grunnene er fortjenestemarginene. Lithias bruttofortjeneste per enhet nådde 6,825 2022 dollar i første kvartal 3,600, opp fra prepandemiske marginer på rundt XNUMX XNUMX dollar. Investorer er bekymret for at marginene vil gå tilbake til det historiske gjennomsnittet.
Det trenger ikke å skje på en gang, sier Wells Fargo Securities-analytiker Colin Langan, som forventer at marginene vil forbli høye lenger enn forventet, delvis takket være Lithias Driveway-nettvirksomhet, som har vokst til 2,000 transaksjoner i januar fra 550 i juni, selv om Carvana solgte et gjennomsnitt på rundt 35,000 2022 kjøretøy i måneden i første kvartal av XNUMX. «[Lithias] omnikanalstrategi er overbevisende etter vårt syn, da den utnytter sine eksisterende operasjoner for bedre å betjene nettkunder, og muligens gi dem en fordel på nett. forhandlere, sier Langan.
Investorer har også bekymret seg for overgangen til elektriske kjøretøy fra bensindrevne biler fordi det kan bety færre deler å betjene. Det er et potensielt problem for Lithia, som genererte omtrent en fjerdedel av bruttofortjenesten fra deler- og servicevirksomheten i 2021. Men finansdirektør Tina Miller er ikke bekymret, og forteller Barron er at selv om Lithia ser reduserte butikkbesøk med elbiler, ser de også høyere kundebehold. Hun forventer også at det vil være en mulighet til å betjene elbilbatterier etter hvert som de eldes. Lithia har også lente seg inn i elektrifiseringstrenden på en stor måte gjennom GreenCars-initiativet, en læringsressurs for elektriske kjøretøy, EV-markedsplass og gratis EV-ladenettverk samlet i ett.
Lithia har andre vekstspaker som bør gjøre det mulig å nå sine mål. Det investerer i sin basisvirksomhet, kjøper rundt 30 eksisterende forhandlere i løpet av de siste tre årene, og betaler for oppkjøp hovedsakelig av kontantstrøm fra eksisterende virksomhet. I tillegg kan Lithias billånsvirksomhet, kjent som Driveway Finance, vokse til 15 % av solgte biler, fra ca. 4 % i dag. Det er "en marginutvidelse for oss ... [og] utvider lønnsomheten vår," legger Miller til.
Hvis alt klikker, kan Lithia tjene 57 dollar per aksje innen 2025, ifølge Morningstar-analytiker David Whiston, som er midt i selskapets veiledning. Han verdsetter Lithia til $467 per aksje, eller 10 ganger estimert inntjening i 2022 på rundt $46.60, opp fra bare seks ganger i dag. (Det kan virke ekstremt, men det er omtrent Lithias femårsgjennomsnitt.) Whistons pris vil representere en gevinst på 65 % fra fredagens slutt på $283.13. Selv åtte ganger estimert inntjening vil sette aksjen på rundt 375 dollar.
"Lithia vokser ikke bare veldig bra gjennom oppkjøp gjort på en ansvarlig måte - ingen overdreven gjeld eller masseutvanning - det vokser også organisk," sier Whiston. «Bruttofortjeneste i samme butikk steg med 32 % i første kvartal, for eksempel på en inntektsøkning på 12 %.»
Trikset nå er å få investorer til å tro at 2025 kan se så bra ut. Basert på Lithias historie virker det som en rimelig innsats.
Ta kontakt på Al Root kl [e-postbeskyttet]
