Foot Lockers (ticker: FL) regnskapsmessige fjerde kvartal var sterkere enn forventet da det rapporterte resultater forrige fredag, men markedet fokuserte i stedet på sneakerforhandlerens utsikter, som krevde lavere helårsinntekter ettersom de selger færre produkter fra hovedleverandøren.
Det var den første store indikasjonen på at Nike kan ta avstand fra Foot Locker, og det skremte investorer. Aksjene falt nesten 30 % den dagen, og har fortsatt å gli denne uken, og nådde nye 52-ukers laveste nivåer, ettersom mange analytikere nedgraderte aksjen og senket estimatene sine. Aksjen er ned rundt 29 % så langt i år, og 39 % de siste 12 månedene. Aksjene stengte torsdag opp 0.1 % til 30 dollar.
Det er de dårlige nyhetene – og det er bekymringsfullt. Men det er gode nyheter også, spesielt for tilbudsjegere.
"Flyttingen bort fra Nike er en kortsiktig motvind til salg, men selskapets diversifiseringsinnsats bør, tror jeg, fortsette å generere lønnsom vekst fremover, og andre merker som Foot Locker selger bør fortsette å drive suksess godt," sier Jefferies analytiker Corey Tarlowe.
Selv om Nike-nyhetene er et slag, er det absolutt ikke en overraskelse. Nike har allerede kuttet bånd med mange andre selgere, fra
Amazon.com
(AMZN) til varehus, og har økt salget direkte til forbruker i årevis.
Selv om den tidligere hadde indikert at den planla å fortsette sitt Foot Locker-forhold, har en Nike-tilbaketrekk lenge vært ryggraden i en bjørnekasse, og Foot Lockers ledelse ser ut til å ha lest tebladene. Selskapet har gjort flere investeringer og oppkjøp de siste årene og øker sine egne private label-tilbud med høyere marginer. Og det har allerede lagt grunnlaget for å diversifisere inntektsstrømmen: Foot Lockers produktmiks var 75 % Nike i regnskapsåret 2020, men det falt til 65 % i 2021, og forventes å falle til 55 % eller mindre innen utgangen av dette året.
Det er urovekkende hvis du tror Foot Locker bare er en Nike-butikk. Men selskapets mer varierte produktutvalg ser ut til å ha resonans hos forbrukerne. Ikke-Nike-sammenlignbare salg økte med mer enn 30 % i det siste kvartalet. Foot Locker logget også tosifrede komposisjoner i tilbehør og klær ettersom den rykker utover fottøyets røtter.
Det kan fortsette å vokse gitt det fortsatte skiftet til fritid og mer permanent fjernarbeid, noe som spiller inn på selskapets styrker. "Foot Locker er det foretrukne reisemålet for joggesko i USA på tvers av demografi, spesielt i nøkkelgruppene Gen Z og Millennial, der Foot Locker dominerer alle andre konsepter," skriver analytiker John Kernan fra Cowen & Co.
Alt dette høres kanskje ikke ut som nok til å oppveie Nike, og risikoen er fortsatt, men realiteten er at etter aksjens enorme ras, er det mye billigere nå å satse på at Foot Locker kan klare det. Foot Locker bytter hender for mindre enn syv ganger fremtidig inntjening, godt under femårsgjennomsnittet på 10 ganger og ikke langt unna bunnen på omtrent fire ganger.
Det er også verdt å merke seg at Foot Lockers to nylige oppkjøp av fottøyspillerne WSS og atmos opplever raske inntektsøkninger, og investeringene i GOAT ser smarte ut, ettersom joggeskoforhandlerens verdi har mer enn doblet seg de siste årene, ifølge de siste finansieringsrunder.
"Det viser den økte forbrukernes etterspørsel etter videresalg, og Foot Lockers fortsatte strategiske tenkning for å øke sin tilstedeværelse i dette blomstrende området," sier Jefferies' Tarlowe. "Det er mange forskjellige forretningsaspekter som gjør det til en attraktiv investering."
Foot Locker sa også at salget i samme butikk var flatt i januar – til tross for vanskelige sammenligninger med perioden året før og konsensusforventninger om en nedgang i det økonomiske første kvartalet totalt sett.
Faktisk har forventningene sunket dramatisk, noe som kan hjelpe selskapet i kommende kvartaler. Nå handler Foot Locker omtrent 25 % over $23 – den laveste målprisen på gaten – selv om den bare har sunket så lavt en gang i løpet av det siste tiåret. Derimot vil dets fremad multiple bare måtte klatre tilbake til 8.5 ganger – fortsatt under femårsgjennomsnittet – for at aksjen skal handle over $40 igjen.
Til syvende og sist vil bare tiden vise om Foot Locker kan komme tilbake, men salget kan bli overdrevet, med tanke på at selskapet også kan skryte av en ren balanse, et utbytte på 5.5 % og sunn fri kontantstrøm. Det ville ikke være den første underdogen som overrasker markedet.
Ta kontakt på Teresa Rivas kl [e-postbeskyttet]
