Kjøp Citizens Financial Stock. Aksjene kan vinne 29 prosent.

I disse dager er det nesten umulig for en bank å lykkes uten skalaen til å gi mer enn bare lån og kontoer til sine kunder. De må tilby digital banking slik at kundene kan administrere økonomien hjemmefra, og tilby tjenester som går utover det grunnleggende og inkluderer formuesforvaltning og investeringsbanktjenester. For banker har disse endringene også fordeler, inkludert muligheten til å redusere kostbare fysiske filialer til fordel for en app, samtidig som de skaper sterke gebyrinntjenende virksomheter for å oppveie svakheter når renteinntektene presses. Det er imidlertid bare mulig når en bank er stor - jo større jo bedre, som

JPMorgan Chase

(ticker: JPM),

Bank of America

(BAC), og andre har demonstrert.

Det har ikke gått upåaktet hen av Citizens Financial (CFG). Den Providence, RI-baserte banken daterer sin opprinnelse tilbake til 1871, men kom først inn på de offentlige markedene igjen for åtte år siden, etter at Royal Bank of Scotland, som kjøpte den i 1988, ble tvunget til å selge sine utenlandske eierandeler etter finanskrisen. Siden den gang har Citizens beveget seg utover begynnelsen som en regional nisjebank til en institusjon som noen ganger kan konkurrere med de store bankene på avtaler.

For å nå sine mål har Citizens vært på en oppkjøpsrunde i det siste. Det avsluttet oppkjøpet av

HSBC Holdings

' (HSBC) Butikkvirksomhet på østkysten i februar og sin overtakelse på 3.5 milliarder dollar av New Jersey-baserte Investors Bancorp i April. Citizens kjøpte også JMP Group, et investeringsbank- og kapitalforvaltningsfirma, i 2021, og beviste at kjøpsrekka ikke bare handlet om å utvide långiverens geografiske fotavtrykk, det handlet også om å diversifisere tjenestetilbudet.

Endringen har vært enorm. Så sent som i fjor manglet banken tilstedeværelse i metroområdene New York City og New Jersey, noe som gjorde det vanskelig å betjene Østkysten. Nå er de grønne skiltene vanlige severdigheter i Big Apple. Etter HSBC-oppkjøpet har Citizens et geografisk fotavtrykk som spenner over 14 stater i Nordøst, Midtvesten, Midt-Atlanteren og Florida, samt dets grenseløse digitale tilbud. "Å fullføre det nordøstlige sammenhengende fotavtrykket var veldig viktig for oss," sier Citizens administrerende direktør Bruce Van Saun.

Innbyggernes forretningsområder har også blitt mer diversifisert. Før børsnoteringen var den kommersielle siden av banken fokusert på gjeldssyndikering og renteprodukter, noe som tvang eksisterende kunder til å gå andre steder for andre finansieringsbehov. Men i løpet av de siste åtte årene – gjennom organisk vekst og oppkjøp – har Citizens lagt til aksje- og rentegarantier, M&A-rådgivningstjenester og andre muligheter til verktøysettet, slik at det kan gjøre mer for sine kunder. Innbyggernes oppkjøp av JMP fremmer bare veksten i kapitalmarkeder og rådgivningstjenester – spesielt når det kommer til helsesektoren, teknologi, finans og eiendomssektoren.

Likevel kan det å bli større være et vanskelig forslag, en som selv administrerende direktør Van Saun erkjenner vil ta mye fokus for å få Citizens' innsatser til å lønne seg. Bekymringene er tydelige i Citizens-aksjen, som har falt 18 % i år inkludert reinvestert utbytte, verre enn

SPDR S&P Bank
børshandlede fond (KBE) 16 % nedgang. Men Citizens første kvartals inntjening, rapportert 19. april, bidro til å lindre noen av disse bekymringene.

De banken rapporterte overskudd på 1.07 dollar, som slår anslagene for 91 cent per andel, med en inntekt på 1.645 milliarder dollar, like foran prognosene på 1.64 milliarder dollar. Mens Van Saun sier at Citizens kan gjøre flere oppkjøp – spesielt innen formuesforvaltning – planlegger den å bruke resten av dette året på å integrere de nyeste kjøpene. Innbyggerne sa også at det ville målrette en avkastning på materielle aksjer – et mål på lønnsomhet – i området 14 % til 16 % i år, noe ned fra 16 % i 2021.

"CFG begynner nå på neste etappe av reisen," skrev RBC Capital Markets-analytiker Gerard Cassidy, som har en Outperform-rating på aksjen, etter resultatmeldingen. "Som det leverer på integreringen av sine avtaler, ville en likeverdig gruppes aksjevurdering være berettiget."

Cassidy har et poeng. Citizens handler til 1.3 materiell bokført verdi, i tråd med femårsgjennomsnittet, men lavere enn likemenn som

Femte tredje Bancorp

(FITB), og

Huntington Bancshares

(HBAN), som handles til 1.6 ganger. Med en materiell bokført verdi på 32.91 USD forventet i 2022, vil det innebære et mål på 49 USD basert på en materiell bokført verdi på 1.5 ganger, opp omtrent 29 % fra en nylig pris på 38 USD.

Andre verdivurderinger tyder også på mer oppside for Citizens-aksjer. Den handles for øyeblikket til 8.3 ganger 12-måneders terminestimat på $4.47, under sitt eget femårsgjennomsnitt på 11 ganger, samtidig som den ligger bak Fifth Third, som handles til 9.3 ganger, og Huntington, som handles til 8.9 ganger. Hvis Citizens skulle handle på et multiplum mellom sine to konkurrenter, ville det være verdt $41, opp 8 % fra de siste nivåene. Ved sitt eget femårsgjennomsnitt ville den handlet til $49, opp 29%.

Innbyggerne har ikke helt kontroll over sin egen fremtid, selvfølgelig. Står i veien for ytterligere gevinster: Federal Reserves pengepolitikk, som har reist bekymring for en mulig resesjon. Fortsatt, med stigende avkastning, forventer Citizens at netto renteinntekter vil være 300 millioner dollar høyere enn i fjor basert på hvor rentekurven – forskjellen mellom kort- og langsiktige renter – lå da. Banken er også trygg på sin kredittprofil, og bemerker at den de siste årene har vært fokusert på utlån til større, bedre kapitaliserte selskaper.

Hvis markedet begynner å samarbeide, bør borgernes aksjekurs – og ikke bare virksomheten – også bli større.

Ta kontakt på Carleton engelsk kl [e-postbeskyttet]