Bull Market eller Bear Market. Investorer prøver å bestemme seg

Tekststørrelse

I motsetning til handelsmenn, kommer den mest stressende delen av dagen min klokken 4, akkurat når markedene stenger og jeg må forstå investorenes siste oppførsel for Barron 's kveldsnyhetsbrev, anmeldelse og forhåndsvisning.

Noen dager er det åpenbare forklaringer på markedets handling: Aksjer beveger seg i direkte eller omvendt relasjon til et datapunkt. Andre dager endres forholdet midt på dagen, og mange av oss klør seg i hodet. På tregere sommerdager, som i det siste, kan jeg slite med å finne noe forhold i det hele tatt.

---

Registrering av nyhetsbrev

Gjennomgang og forhåndsvisning

Hver ukedagskveld fremhever vi dagens markedsnyheter og forklarer hva som sannsynligvis betyr noe i morgen.

---

Mye av tiden kommer retningen til aksjer ned på hva investorene tror Federal Reserve-formann Jerome Powell vil tenke. Det forklarer ofte innrammingen "gode nyheter er dårlige nyheter".

Fredag ​​ble aksjene utsolgt til tross for flere tråder med gode nyheter i Lønnsrapport i august: fortsatt solid jobbvekst, en økende yrkesdeltakelse og en langsommere enn forventet støt i timelønninger, nok et bevis på at inflasjonen har nådd toppen.

Rapporten var akkurat god nok, og vil neppe endre retningen på pengepolitikken. Og likevel

S & P 500
indeksen falt fortsatt 1.1 %, med

Nasdaq Composite
ned 1.3%.

Fredagens salg antyder at markedets bekymringer går langt utover Feds neste trekk. Alle som leser Jeremy Granthams siste notat har god grunn til å selge aksjer. Den berømte investoren og prognostikeren skrev onsdag at vi er midt i en "superboble" som er klar til å sprekke.

«Den nåværende superboblen inneholder en enestående farlig blanding av overvurdering av kryss-aktiva (med obligasjoner, boliger og aksjer som alle er kritisk overpriset og nå raskt mister momentum), råvaresjokk og Fed-haukeskap. Hver syklus er forskjellig og unik – men hver historisk parallell antyder at det verste er i vente», skriver Grantham, den langsiktige strategen ved GMO.

Notatet er verdt å lese, bare ikke før sengetid.

Granthams rapport kom midt i en forferdelig uke for aksjer, og begrenset en ganske forferdelig august der S&P 500 falt 4.2 %. Det følger julis økning på 9.1 %, markedets beste måned siden november 2020.

Nå er spørsmålet hvilken måned man skal tro – bare en annen måte å stille det samme spørsmålet på som dominerer hver strategrapport i disse dager: Er vi i et bjørnemarkedsrally eller på vei til et nytt oksemarked?

Jim Paulsen, investeringsstrateg i The Leuthold Group, antyder at august – og spesielt den siste uken – er mer sannsynlig å være uregelmessigheten enn juli, med mye av markedets største influencere og topppenger på stranden og borte fra skrivebordet. . Gjennomsnittlig 10.54 milliarder aksjer skiftet eier i juli, mot 10.39 milliarder i august. Gjennomsnittlig daglig volum i år er 11.9 milliarder.

Bortsett fra feriedager, sier Paulsen at fokuset på Feds hver eneste bevegelse allerede føles anakronistisk. «Fed gjorde ingenting før i mars i år, men heldigvis begynte all frimarkedspolitikk å stramme inn rett da inflasjonen begynte å komme opp i mars 2001. Så, et år senere, hva skjer? Inflasjonen topper."

Paulsen bemerker at torsdag kveld falt den ettårige break-even-inflasjonen kort under 2 %. Den stengte fredag ​​på 2.11 %. Tilbake i mars nådde ett års break-even en topp på 6.3 %. Nullpunktsrenten er differansen mellom avkastningen på en inflasjonsbeskyttet obligasjon og statskassen med samme løpetid.

"Vi er tilbake ved Feds mål," sier Paulsen. "Jeg tror at saken for ytterligere Fed-innstramminger raskt forsvinner."

Inflasjon kan snart bli et søvnig tema igjen. Vi håper at superboblen ikke holder oss oppe neste gang.

Ta kontakt på Alex Eule kl [e-postbeskyttet]