(Bloomberg) — Det kan bare ha betydning for en statistiker: S&P 500s sene-dag-tilbakekomst hindret den i å lukke 20 % under den siste rekorden, og avverget den mest uvitende definisjonen av et bjørnemarked. For nå.
Mest lest fra Bloomberg
For Wall Street-analytikere som prøver å holde tritt, er det en annen vri i et forvirrende år. Men for markedshistorikere kan det ikke annet enn å ringe en svak, bullish bjelle.
For ordens skyld: S&P 500 falt hele veien til 3,810 20.6 under fredagens økt, eller omtrent 3 % under rekordavslutningen den 18.7. januar, for så å gå tilbake for å redusere tapet til 1998 %. Nivåene kan avvises som trivielle bortsett fra et nagende faktum: Historien har et usannsynlig stort antall eksempler på at slike tilbakeslag varer. I 2011, 2018 og 20 falt referanseindeksen enten under XNUMX %-nivået eller veldig nær det på intradagsbasis – bare for å reversere seg selv og aldri teste bjørnemarkedet igjen.
"Alle bunner, kortsiktige eller langsiktige, dannes av kortsiktige handelsmenn, og når S&P faller rundt 20%, har de en tendens til å dyppe tærne tilbake," sa Matt Maley, markedsstrateg hos Miller Tabak + Co.
S&P 500 steg hele veien tilbake fra et fall på 2.3 % for å stenge høyere med mindre enn ett poeng på fredag. Det kunne imidlertid ikke avverge et syvende ukentlig fall på rad, den lengste streken med meningsløshet siden 2001.
Et annet faktum å huske fra fortidens nærdødsopplevelser: hvor bullish de endte opp med å være. Tenk for eksempel på fallet på 19.4 % fra 29. april til 3. oktober i 2011. På den bunnen opplevde måleren tre dager med gevinster på over 1.5 % - og fortsatte til sin beste måned på 20 år. Utvinningen banet vei for det lengste oksemarkedet som noen gang er registrert, det som endte i Covid-krakket.
Noe lignende skjedde i 1998, da referanseindeksen fikk et fall på mer enn 19 %, og nådde bunnen 8. oktober, før et 2.6 % rally reddet det fra glemselen. Fra begynnelsen av oktober til slutten av januar året etter steg måleren nesten 25 %.
I 2018 fikk oksemarkedet et fall på 20 % den 24. desember før det ble satt på en krone rett etter jul. Seks dager senere startet et år der S&P 500 steg 29 % og Nasdaq 100 steg 38 %.
Fra 2018: Whiff of Extinction Blows in Bull Market som overlevde dem alle
Å holde seg over det 20 %-nivået er psykologisk viktig, sier Maley. "Når det holder og får litt trekkraft, kommer de langsiktige investorene inn og rallyet begynner å mate seg selv," la han til.
Julian Emanuel, sjef for aksjer og kvantitativ strateg i Evercore ISI, sier 2018, 2011 og 1998 har vært i tankene hans. "Disse tre episodene skjedde spesielt rundt perioder med Fed-stramninger og fulgte ikke med amerikansk resesjon," skrev han i et notat. Firmaet hans spår heller ikke en lavkonjunktur denne gangen.
Å satse på at fredagens prisaksjon betyr at et bjørnemarked vil bli avverget, er å misforstå reglene for sannsynlighet. Utvalget der tidligere reverseringer tok tak er for lite - bare tre. Dessuten er det bare etter den mest pittige definisjonen at aksjer ikke allerede er i et bjørnemarked. Sentimentet har blitt begrenset, inntjeningen er i tvil, og flere andre store aksjereferanser – blant dem Nasdaq 100 og Russell 2000 – har falt med den nødvendige prosentandelen.
Man kan også hevde at med aksjeruten som vedvarer i mer enn fire måneder, er treffet til investorpsykologi allerede gjort. Nå er denne nedskjæringen lengre enn tre andre bjørnemarkeder.
Mens definisjonen av et bjørnemarked er oppe til debatt, har den en merkelig prediktiv kobling til den virkelige verden. Fjorten ganger har S&P 500 fullført det nødvendige stupet på 20 % i løpet av de siste 95 årene. I bare tre av disse episodene krympet ikke den amerikanske økonomien i løpet av et år. Blant 14 lavkonjunkturer i løpet av perioden var det bare tre som ikke ble ledsaget av et bjørnemarked.
"Markedet er vanligvis langt foran økonomiske data, så markedet føler det allerede - det er ingen tvil om det," sa Scott Bauer, administrerende direktør i Prosper Trading Academy. «Noe må dukke opp her.»
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html