(Bloomberg) — En diagramsammenbrudd i S&P 500. Tegn på selvtilfredshet i en nøye overvåket opsjonsmåler. Svake målinger om økonomien hoper seg opp. Alt dette er vitnesbyrd om at rallyet i aksjer sputter ut.
Mest lest fra Bloomberg
Aksjer falt onsdag for andre dag på rad - første gang det har skjedd i år - da investorer igjen begynte å bekymre seg over økonomisk vekst og hvor mye mer Federal Reserve kan heve renten. Det hele har vært fôr for bjørner som hadde advart om at uansett hvor bra rallyet så langt i år kunne ha følt seg – noe som brakte S&P 500 så mye som 4 % høyere – var det ikke sannsynlig at det ville vare.
"Bear-markeder er som en Hall of Mirrors, designet for å forvirre investorer og ta pengene deres," skrev Morgan Stanley-strateger ledet av Michael Wilson. "Vi anbefaler å holde fokus på det grunnleggende og ignorere de falske refleksjonene."
S&P 500 denne uken gikk opp mot sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt på rundt 4,000, men klarte ikke å rykke seg over det på en meningsfylt måte midt i to påfølgende dager med tap. Det var referanseindeksens femte slike forsøk i løpet av omtrent det siste året å ryke ut over den langsiktige linjen, ifølge John Gagliardi ved Fidelity Investments.
"Kanskje den femte gangen vil være sjarmen, men annenhver gang - de siste fire forsøkene - har vært mislykket," sa han til Bloomberg TV denne uken. Indeksen endte onsdag rundt 3,929.
Aksjene falt onsdag, med S&P 500 som tapte 1.6 % og Nasdaq 100 falt 1.3 %. Det skjedde da svake økonomiske data vekket bekymring over utsiktene for vekst igjen - veksten i produsentprisene falt mer enn forventet forrige måned, og fallet i detaljhandelen oversteg estimatene. I tillegg falt produksjonen av forretningsutstyr, med en nedgang i fabrikkproduksjonen som avsluttet det svakeste kvartalet for produksjon siden begynnelsen av pandemien.
"De amerikanske økonomiske dataene var svakere enn forventet og skaper en gryende bekymring for at Fed-fondsøkningene endelig tar igjen økonomien," sa Michael O'Rourke, markedsstrateg i JonesTrading.
Bjørner har mange andre bekymringsfulle indikatorer å peke på, inkludert Cboe VIX-indeksen – fryktmåleren – som falt under 20 forrige uke, noe som tidligere hadde falt sammen med en reversering i rally for aksjer. Det skjedde i fire tidligere tilfeller siden S&P 500-ruten begynte for et år siden - først om vinteren, deretter april, august og desember 2022. Mens VIX-handelen på midten av 20-tallet har vært uventet vanlig gjennom hele året som uttømt aksjeposisjonering svekket behovet for beskyttelse og holdt følelsene i sjakk, fallet under den psykologisk viktige 20-linjen har signalisert selvtilfredshet har gått for langt. Måleren endte onsdag over 20.
"Det føles som en ustadig start på uken," sa Shawn Cruz, handelsstrateg hos TD Ameritrade. "Det er en lang vei å gå før vi kan si at risikosentimentet har snudd hjørnet."
Leveraged børshandlede fond fremhever også en falmende bullish impuls. Mer enn 600 millioner dollar forlot ProShares UltraPro QQQ ETF (ticker TQQQ) – som sporer trippel ytelsen til den teknologitunge Nasdaq 100 – forrige uke i det største uttaket siden slutten av 2021, viser Bloomberg-data. På den andre siden av handelen absorberte ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) – som gir eksponering mot tre ganger den inverse ytelsen til den teknologitunge indeksen – nesten 600 millioner dollar i sin største ukentlige tilstrømning siden august.
Morgan Stanleys Wilson ser på spredningen mellom firmaets inntjeningsmodell og konsensusprognoser, som han sier er nesten dobbelt så stor som den noen gang har vært. Det "antyder en nedgang i aksjer som de fleste ikke er forberedt på," skrev teamet hans i et notat. Den viktigste skyldige, sa han, er det høye inflasjonsmiljøet som kan "spille kaos" med lønnsomheten. "Vår avhandling om negative operasjonelle innflytelse er fortsatt undervurdert og vil sannsynligvis fange mange på vakt fra og med denne inntjeningssesongen," sa de.
Fredag stengte S&P 500 over sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt, men klarte ikke å opprettholde det. Og inntil det meningsfullt kan bryte over dette viktige nivået, vil teknikere forbli urolige for at det siste forsøket bare kan være nok et mislykket rally, skrev Bespoke Investment Group-strateger i et notat denne uken.
Det er to nøkkelfaktorer til gjeldende 200-dagers glidende gjennomsnitt, ifølge Matt Maley, markedsstrateg hos Miller Tabak + Co. For det første er 4,000-nivået et psykologisk viktig rundt tall. For det andre, det er også akkurat der trendlinjen fra 2022s all-time highs konvergerer.
"De møter alle rundt 4,000, så det er et veldig viktig teknisk nivå," sa han i et intervju. "Hvis det ikke kan samle seg i løpet av de neste par dagene og bryte over det, kommer det til å bli et problem."
Keith Lerner, investeringssjef i Truist Wealth, sier at han ser på 4,100-nivået som en viktig kortsiktig måler.
"Hvis du var i stand til å komme over det, tror jeg de tekniske trendene ville blitt bedre," sa han i en kommende episode av Bloombergs "What Goes Up"-podcast. "Men så langt har vi feilet der."
–Med bistand fra Elena Popina og Michael P. Regan.
Mest lest fra Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Kilde: https://finance.yahoo.com/news/bruised-stock-bears-bust-charts-211412496.html