Boxs buzz for lenge siden passert, men aksjen handles nær rekord

I denne ukentlige serien tar CNBC en titt på selskaper som kom på den første Disruptor 50-listen, 10 år senere.

I en alder av 37 har Aaron Levie vært på samme jobb i nesten halve livet. Han er administrerende direktør for programvareleverandøren for samarbeid Eske, en virksomhet han startet som andrestudent ved University of South California.

Langt fra sine dager som et nystartet hybelrom, sysselsetter Box nå mer enn 2,100 personer og genererer nærmere 900 millioner dollar i årlige inntekter. Levie, til tross for sin relative ungdom, er en grådig veteran innen skyprogramvare, en industri som besto av Salesforce og lite annet på den tiden Box startet.

Levie er også en erfaren veterinær når det kommer til Wall Street-drama, og han har arrene til å bevise det.

I tiåret siden Box laget CNBC's aller første Disruptor 50-listen, har selskapet regnet med en forsinket børsnotering å rightsize sin økonomi, en utvidet strekning av aksjeunderprestasjoner og i fjor måtte klare seg gjennom en opphetet kamp med aktivistinvestor Starboard Value, som var krevende selskapet enten finne en kjøper eller fjerne sin administrerende direktør.

Levie beholdt jobben sin, og en uavhengig Box ble til slutt seirende i sin proxy-kamp med Starboard. Endelig ser det ut til at investorer liker det de ser.

Selskapet overgikk nylig sin rekordhøye aksjekurs fra 2018, og Box har vist seg å være en trygg havn under teknologimarkedets snurredykk for å starte 2022. Blant de 76 selskapene i Bessemer Venture Partners Cloud Index, er Box den fjerde- beste utøver og ett av bare syv medlemmer som er oppe så langt i år.

"Det er et merkelig krav om berømmelse," sa Levie i et nylig intervju. "Jeg har bokstavelig talt kommet til den andre siden av denne tingen, som er å ha en sunn balanse mellom vekst og fortjeneste er faktisk en veldig god ting."

Boksaksjene har klatret over 5 % i år gjennom onsdagens stenging, mens Nasdaq har falt mer enn 11 % over den strekningen. Aksjen steg 17. mars, etter at Box utstedte en prognose på analytikerdagen som krevde en inntektsvekst i regnskapsåret 2025 på 15 % til 17 %, sammen med en driftsmargin på 25 % til 28 %.

Analytikere ved JMP sa i en rapport at den oppdaterte veiledningen "reflekterte selskapets sterke utførelse, lederskap i et stort marked og utsikter for fortsatt økonomisk forbedring."

Selv med det siste momentumet, er det ikke her Levie trodde han ville være, gitt hypen rundt selskapet hans for 10 år siden, da det var en brennende Silicon Valley-oppstart. Markedsverdien i dag er bare 4 milliarder dollar, opp fra rundt 1.7 milliarder dollar på tidspunktet for børsnoteringen i 2015. Venture-investorer verdsatte selskapet til 2 milliarder dollar i 2013, året Inc. Magazine sette Levie på forsiden som sin årets gründer.

Sammenlign det med noen av toppnavnene som ble med i Box på den første Disruptor 50-listen. airbnb er verdt 106 milliarder dollar, Shopify er på 83 milliarder dollar, Square (nå Block) er på 75 milliarder dollar og Atlassian er verdt 73 milliarder dollar. Også på listen det året var Box-rival dropbox, som har slitt siden børsnoteringen i 2018 og nå har en markedsverdi på under 9 milliarder dollar.

"Kategorisk sett tror vi at vi er undervurdert," sa Levie. For å bevise det har selskapet kjøpt tilbake aksjer og på analytikerdagen økte tilbakekjøpsplanen med $ 150 millioner i løpet av det neste året.

"Det er vårt budskap," sa Levie. "Vi tror aksjene er veldig attraktive for oss å eie" og at "vi har en betydelig oppside fremover."

Noe av den potensielle oppsiden kommer fra inntektsvekst, som endelig akselererer. Inntektene i regnskapsåret som endte i januar økte med 13 %, opp fra 11 % året før. Før det hadde veksten avtatt i åtte påfølgende år, ettersom forbedrede samarbeids- og fillagringsverktøy ble bakt inn i lavkostproduktivitetssuiter fra Google og Microsoft.

For å nå en vekst på 17 % på tre år, regner Box med et strategisk skifte som innebærer å levere flere ting til kundene sine.

I Box sine tidlige dager spilte selskapet rollen som oppkomling som tok et direkte skudd mot Microsoft, som da var et enkelt mål. Programvaregiganten hadde ennå ikke gått all-in på skyen, og SharePoint-produktet var et klønete samarbeidsverktøy som ikke fungerte på tvers av utvalget av mobile enheter forbrukerne tok i bruk.

Box sin app gjorde det enkelt for folk å lagre og dele dokumenter i skyen og få tilgang til dem fra hvor som helst. Det var gøy mens venturekapitalistene subsidierte vekst. Men konkurranse var overalt, og etterlot Box uten prissetting.

Når Box's IPO prospekt landet i mars 2014, så investorene tegn på en mangelfull forretningsmodell. Driftskostnadene i det siste kvartalet var nesten dobbelt så høye som inntektene. Så Box forsinket tilbudet, samlet inn 150 millioner dollar i privat finansiering og 10 måneder senere treffer markedet med økonomien som peker i en mer bærekraftig retning.

I de påfølgende årene investerte Box tungt for å gå fra produkt til plattform. I stedet for å selge samarbeidsprogramvare, tilbyr den nå det den kaller innholdsskyen – en komplett pakke med tjenester for lagring og deling av dokumenter, administrering av arbeidsflyt, sikring av filer og integrering av tredjepartsverktøy. Tidlig i 2021 brukte Box 55 millioner dollar på oppstart SignRequest, legger til e-signaturteknologi på tvers av skyen.

"For et tiår siden var alt vi snakket om samarbeid," sa Levie. Nå, sa han, bygger selskapet ut en komplett suite i motsetning til en funksjon som drev hele veksten.

Av sine over 100,000 120 kunder, sier Box at 1 bruker minst 7 million dollar i året. Innenfor sin kundebase ser selskapet en "XNUMXx brukerutvidelsesmulighet" ettersom produktene deres blir relevante for flere mennesker på arbeidsplassen, ifølge analytikerdagspresentasjonen.

I en verden av programvare som en tjeneste, eller SaaS, har investorer hørt mange selskaper vise "land og utvide"-modellen, selge til et lite team av utviklere eller markedsførere og deretter bruke det fotavtrykket for å få bredere adopsjon i en organisasjon.

Box fikk det til å fungere med samarbeid, men det har en lang vei å gå for å bevise at plattformen kan være en nøkkelbrikke i fremtidens bedriftsstabel. Selv om aksjen har hatt bedre resultater i det siste, handles den fortsatt til omtrent fire ganger termininntektene, og plasserer den i den nederste femtedelen av BVP skyindeks.

Den gode nyheten for Levie er at aktivistene er ute av ryggen, og beregningene forbedres der det betyr mest: fri kontantstrøm hoppet med 41 % i 2022 til 170.2 millioner dollar.

"Jeg vil fortelle alle grunnleggere å bli mer fokusert på kontantstrøm," sa Levie.

Med to små barn hjemme, har ikke Levie mye tid lenger til å gi coaching til unge gründere som prøver å navigere i dagens ujevnhet i markedet. Men han har lært noen ting gjennom den typen kamper som mange teknologigründere så langt har unngått.

Og hvis han har noen vise råd, er det dette:

"Silicon Valley har flo og fjære," sa Levie. Se alltid på langsiktig økonomi, og "hvordan du kommer til å generere kontantstrøm i fremtiden," la han til, "fordi den fremtiden kan komme raskere enn du tror."