Obligasjoner er riktige og aksjer er feil. Her er hva du bør gjøre med det, sier BlackRock

Men denne oppturen er basert på en fortelling om inkompatible utfall, som til slutt kan være dårlige nyheter for risikoaktiva, advarer Blackrock.

Men først, hvorfor rallyet? Teamet ved BlackRock Investment Institute Risk ledet av Jean Boivin, bemerker at eiendeler hoppet i begynnelsen av 2023 takket være fallende inflasjon, lavere energipriser i Europa, Kinas raske gjenåpning ettersom COVID-restriksjonene ble opphevet, og hva det kaller tekniske faktorer – dvs. mange investorer var altfor bearishly posisjonert.

"Allikevel tror vi at rallyet også reflekterer håp om at den skarpeste innstrammingen av sentralbankpolitikken på flere tiår kan unngå økonomisk skade: veksten vil opprettholdes selv om rentene holder seg høyere, og inflasjonen vil falle til 2%-mål. Sentralbanker trenger da ikke å stramme inn politikken ytterligere og skape resesjoner for å senke inflasjonen, sier BlackRock.

Det ser ut til at aksjemarkedet fortsatt tror på dette. Likevel 2-årige statsrenter
TMUBMUSD02Y,
4.769%,
som er spesielt følsomme for pengepolitikken fra Federal Reserve, ligger nær det høyeste siden 2007, etter å ha hoppet nesten 50 basispunkter så langt i februar.

"Nå våkner obligasjonsmarkedene til risikoen at Fed øker rentene og holder dem der lenger," sier BlackRock.

Med nyere data som viser at den økonomiske aktiviteten holder seg godt – se det robuste arbeidsmarkedet – og kjerneinflasjonen viser seg å holde seg fastere enn forventet, tror ikke BlackRock at inflasjonen er på vei tilbake til Feds 2 %-mål uten en resesjon.

"Det betyr at solid aktivitetsdata bør ses gjennom implikasjonene for inflasjonen. Med andre ord: Gode nyheter om vekst innebærer det nå
mer politikkinnstramming og svakere vekst senere er nødvendig for å avkjøle inflasjonen. Det er dårlige nyheter for risikoaktiva, etter vårt syn, sier BlackRock.

Fordi kapitalforvalteren regner med at dette ikke er en typisk økonomisk syklus, mener den "en ny investeringshåndbok er nødvendig."

Det tyder på å overvekte kortsiktige statsobligasjoner, som tilbyr tre ganger mer enn de 1.5 % de ga for bare et år siden. "Vi liker også deres evne til å bevare kapital til høyere avkastning i dette mer volatile makro- og markedsregimet."

Eksponeringen mot kreditt av investeringsgrad bør reduseres fordi den nylige økningen i risikoaktiva har fått kredittspreadene til å stramme inn for mye, noe som tyder på at investorer er for klare.

I aksjer favoriserer BlackRock fremvoksende markeder
EEM,
-1.99%
over utviklet: "Vi foretrekker EM ettersom risikoene deres er bedre priset: Sentralbankene i EM er nær toppen av sine renteøkninger, den amerikanske dollaren er generelt svakere de siste månedene og Kinas omstart er i ferd med å spille ut."

"Det er i motsetning til store økonomier som ennå ikke har følt den fulle effekten av sentralbankrenteøkninger - og som likevel fortsatt har for rosenrøde inntjeningsutsikter, etter vårt syn. Dessuten øker risikoen for at sentralbankene i DM fortsetter med flere renteøkninger.»

Markets

Aksjeindeksfutures indikerer en myk åpning, med S&P 500-kontrakten
ES00,
-1.54%
av 0.8 % og Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
reduksjon på 1.4 prosent. Den amerikanske 10-årige statsrenten
TMUBMUSD10Y,
3.933%
er opp 4.3 basispunkter til 3.925 %, nær tre måneders høyeste. Dollarindeksen
DXY,
+ 0.60%
legger til 0.4 % til 104.96.

For flere markedsoppdateringer pluss handlingsidéer for aksjer, opsjoner og krypto, abonner på MarketDiem av Investors Business Daily.

Oppstyret

På etårsdagen for Russlands invasjon av Ukraina ba den kinesiske regjeringen om våpenhvile og foreslo en fredsplan. Beijing nektet denne uken å støtte en FN-avstemning som fordømmer Moskvas invasjon. Kinas leder Xi Jinping har ikke ringt Ukrainas president Volodymyr Zelenskyy siden Russlands invasjon, men har snakket med Vladimir Putin ved flere anledninger.

Det er ganske mange økonomiske data og Fedspeak for tradere å vurdere på fredag. Uten tvil av størst betydning er prisindeksen for personlige forbruksutgifter for januar, forfaller kl. 8. PCE-indeksen er en foretrukket inflasjonsmåler av Federal Reserve, og sentralbanken kan være bekymret for å se at kjerne-PCE klatret til 30 % sammenlignet med 4.7 % i desember.

Data om forbruk og personinntekt for januar ble også publisert kl. 8 etterfulgt av salg av nye boliger i januar og siste lesning om forbrukernes sentiment for februar.

Fed-guvernør Phillip Jefferson skal holde tale klokken 10:15, samtidig som Cleveland Fed-president Loretta Mester. Klokken 11:30 vil St. Louis Fed-president James Bullard komme med noen bemerkninger, etterfulgt kl. 1:30 av Boston Fed-president Susan Collins og Fed-guvernør Christopher Waller.

To hardt utslåtte tidligere aksjekjære har det bedre med førmarkedshandel. Aksjer i Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
som var godt over $200 i 2019, hopper 14% for å flørte med $20 etter gir bedre resultater enn forventet.

I mellomtiden, Block
SQ,
+ 2.45%
er opp mer enn 7 % til nær $80 etter betalingsteknologigruppens inntjeningen ble godt mottatt. Blocks aksje var over $275 i august 2021.

Adobe deler
ADBE,
-6.94%
er av 3% etter en rapport som DOJ ønsket å blokkere selskapets kjøp av Figma for 20 milliarder dollar.

Det beste fra nettet

Åtte måter Russland-Ukraina-krigen forandret verden på.

Timing av markedet er et taperspill.

Vi må fortsette å kjempe mot Russland med så vel banker som stridsvogner, sier Browder.

Diagrammet

Som nevnt ovenfor, var en av grunnene til at aksjer hadde en god start på året at investorer begynte å tro at den amerikanske økonomien kunne unnslippe Feds innstrammingssyklus med en «myk landing». Som diagrammet nedenfor fra Deutsche Bank viser, nådde USA-baserte søk på Google etter uttrykket en 15-års høyde denne måneden. Og vi vet alle hva som har en tendens til å åpne seg når en idé i markedene blir for populær.

Topp tickere

Her var de mest aktive børsmarkørene på MarketWatch fra klokken 6 Eastern.

Tilfeldig lesning

California-mann hevder å vinne en Powerball-billett på 2.04 milliarder dollar ble stjålet fra ham.

80-årig vaktmester kan nå trekke seg tilbake etter at studenter har samlet inn 200,000 XNUMX dollar.

Ryan Reynolds tar banen for Wrexham FC.

Need to Know starter tidlig og oppdateres til åpningsklokken, men registrer her for å få den levert en gang til e-postboksen din. Den e-postversjonen vil bli sendt ut klokka 7:30 øst.

Hør på Beste nye ideer i Money-podcast med MarketWatch-reporter Charles Passy og økonom Stephanie Kelton