BOJ Blindsides Traders gjentok juledagssjokket i 1989

(Bloomberg) — Bank of Japans siste politiske sjokk sementerer sentralbankens rykte for å bruke overraskelseselementet for å nå sine strategiske mål.

Mest lest fra Bloomberg

BOJ-guvernør Haruhiko Kurodas beslutning om å utvide handelsbåndet for 10-årige obligasjonsrenter utløste et hopp i yenen og brøt globale markeder. Endringen gjorde investorene blinde, akkurat som Kurodas trekk for å øke obligasjonskjøpene i 2014 og Japans renteøkning i høytiden i 1989.

"Det var omtrent på denne tiden, for 33 år siden, da BOJ, misfornøyd med dollar-yen, økte 25 basispunkter til 4.5 % på juledag," skrev Martin Whetton, leder for rente- og valutastrategi i Commonwealth Bank of Australia. en lapp.

Bredden og størrelsen på markedsreaksjonen understreker BOJs rekord for overraskelser i en tid da store kolleger som de i USA og Australia har forsøkt å bevege seg bort fra fremtidig veiledning. Kurodas karriere har vært full av plutselige sjokk og lange pauser, noe som indikerer at han godt kan vurdere det som en mer effektiv vei.

"Et interessant trekk ved Bank of Japan er i motsetning til andre sentralbanker, de ser ut til å like å overraske markedene," sa Omar Slim, pengeforvalter hos PineBridge Investments i Singapore, i et intervju forrige uke. «Det er et pengepolitisk verktøy for dem i den forstand at det er en helt annen filosofi. For dem er det slik vi har en innvirkning i motsetning til andre sentralbanker som er å telegrafere.»

Spekulasjoner om en slags endring hadde boblet i markedene mandag, etter at Kyodo rapporterte at regjeringen planla å revidere en inflasjonsavtale med BOJ. Likevel var det bare uker siden at Kuroda insisterte på at Japans inflasjon – selv om den var på vei opp – kom langt under den bærekraftige økningen som kunne rettferdiggjøre et politisk skifte.

Historien fortsetter

BOJ-sjefen er satt til å forlate vervet i april når hans andre periode utløper, med markeder som forventes å veie suksessen til hans tiår lange eksperiment med bunnrente. Tilpasningen av politikken kan fortsette å rote markedene de kommende dagene, selv om noen analytikere advarer om at grepet kanskje ikke er det omdreiningspunktet som tradere sier det er.

Alle 47 økonomer undersøkt av Bloomberg hadde spådd ingen endring i politikken på tirsdagens møte.

Inntil nå var det største sjokket levert i nyere tid av BOJ sannsynligvis beslutningen 31. oktober 2014 om å utvide lettelsesprogrammet. Dette trekket ble spådd av tre av de 32 økonomene som ble spurt på den tiden.

(Legger til kontekst fra fjerde avsnitt.)

Mest lest fra Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP